Заманчивые провода

• Всеволод Пуля
• Елена Рыцарева

Golden Telecom – второй по величине оператор фиксированной связи в РФ. Также компания предоставляет аналогичные услуги в Казахстане, Узбекистане и на Украине. Основными акционерами холдинга являются Altimo (принадлежит «Альфа-групп»), владеющая 26,9% акций, и Telenor, у которой 18,4% ценных бумаг. Еще 8% принадлежат подконтрольной Александру Мамуту и Виктору Вексельбергу Inure Enterprises Limited, а 36,7% акций Golden Telecom находятся в свободном обращении. Altimo и Telenor также являются крупнейшими акционерами «Вымпелкома» (44% и 29,9% уставного капитала соответственно).

Слухи о том, что «Вымпелком» хочет объединиться с Golden Telecom, ходили уже несолько месяцев, в течение которых котировки акций Golden Telecom выросли более чем на 70%. В конце октября «Вымпелком» объявил о намерении взять синдицированный кредит в размере до 4,5 млрд долларов, что было также воспринято как подготовка к покупке Golden Telecom. На прошлой неделе возникли и разговоры о конкретной оферте, которую «Вымпеклом» выставил акционерам Golden Telecom. Ее наличие подтвердил, к примеру, Алексей Гайдук, финансовый директор ОАО «Ростелеком», владеющий 11% акций Golden Telecom. Во время телефонной конференции для инвесторов и аналитиков, прошедшей 28 ноября, заявил, что «Ростелеком» будет рассматривать вопрос о своем дальнейшем участии в капитале холдинга. По словам Гайдука, цена акций Golden Telecom сейчас существенно возросла, особенно после появления на рынке слухов о намерении «Вымпелкома» приобрести холдинг. Тем не менее, считает финансовый директор «Ростелекома», потенциал для дальнейшего роста капитализации Golden Telecom в течение первого полугодия 2008 года сохраняется.

Но Golden Telecom медлил с объявлением сделки. Для начала надо было зарыть топор войны – окончательно помирить двух акционеров обеих компаний: «Альфа-групп» и норвежскую Telenor. На Украине они совместно владеют еще одним сотовым оператором – «Киевстар». Источником конфликта стали пути выхода «Вымпелкома» на Украину. У «Альфы» в нем 43% акций, а у Telenor контрольный пакет — 57%, поэтому норвежская компания может консолидировать «Киевстар» в своей финансовой отчетности. Логично было бы объединить «Киевстар» и «Вымпелком». Но в этом случае Telenor не получал контрольного пакета в объединенном операторе и не мог консолидировать его в отчетности, то есть его выручка уменьшилась примерно на 1--1,5 млрд долларов. В 2005 году «Вымпелкому», преодолевая сопротивление норвежцев, удалось выйти на Украину путем приобретения за 231 млн долларов компании «Украинские радиосистемы» с долей рынка меньше 1%, но с лицензиями на всю территорию страны. Telenor это сильно не понравилось. Тем не менее «Вымпелком» начал строить сеть на Украине, а параллельно «Альфа» и Telenor ввели разбирательства в судах, блокировали совет директоров «Киевстара» и вместе с тем искали пути преодоления конфликта. И вот сегодня Altimo выпустила пресс-релиз, что компания отзывает все иски против Telenor и готова к конструктивному диалогу относительно будущего «Киевстара». Сразу после этого Golden Telecom и «Вымпелком» сообщили о своем желании объединяться.

Сейчас акция Golden Telecom стоит 103,9 доллара, а рыночная капитализация компании составляет 4,1 млрд долларов.

По оценкам аналитиков Deutsche UFG, от сделки могут выиграть обе компании. За счет покупки Golden Telecom «Вымпелком» может укрепить свои позиции в корпоративном сегменте, где крупнейшим игроком среди сотовых операторов остается ОАО «Мобильные телесистемы». А присутствие «Вымпелкома» в большинстве регионов РФ может помочь реализации планов Golden Telecom по строительству общенациональной оптоволоконной сети для предоставления услуг Triple play (широкополосный интернет, IP-телефония, интернет-телевидение).

Кроме того, считают аналитики Deutsche UFG, «Вымпелком» предоставляет услуги только сотовой связи (кроме лишь Армении), так что присоединение сильного оператора фиксированной связи в долгосрочной перспективе должно дать положительный синергетический эффект. У основного конкурента «Вымпелкома» -- МТС – уже сейчас есть все возможности для интеграции бизнеса по предоставлению услуг обоих типов связи, поскольку в числе активов АФК «Система», которая контролирует МТС, присутствует «Комстар-ОТС».

Аналитик финансовой корпорации «Уралсиб» Константин Чернышев отметил, что после приобретения Golden Telecom «Вымпелком» станет интегрированным оператором, который сможет предоставлять все виды связи, в том числе и дальнюю. Следовательно, у него отпадет необходимость использовать сети других операторов, в частности МТТ, для своего трафика – все будет внутри компании. «Это может заинтересовать не только ритейловых клиентов, но и вызвать отток корпоративных абонентов от других операторов», -- считает Чернышев.

• Клиентский сервис оптимизировали
• Новосибирск стал точкой 4G
• «Мегафон» запустил сеть четвертого поколения в столице Сибири