- «Expert Online» /
- 03 мар 2010, 18:53
Телеком на выданье
Этот год может стать началом возрождения российского рынка слияний и поглощений, который в прошлом году продемонстрировал сильный спад. Об этом сообщил сегодня старший партнер консалтинговой компании «CMS Россия» Джон Хэммонд.
Эксперты и участники рынка ожидали увеличения объема сделок M&A в России в 2009 году. Однако их ожидания не оправдались. В прошлом году было совершено всего 164 сделки общей стоимостью 17,6 млрд евро. Таким образом, падение рынка составило 52% по стоимости и 40% по количеству сделок. По сравнению с пиковым по активности в области M&A 2007 годом рынок упал более чем на 70%.
Сумма сделок по слияниям и поглощениям с участием иностранных компаний сократилась в 2009 году еще больше, чем общее падение рынка. А крупнейшие сделки лишь технически отразились в статистике 2009 года, поскольку соглашения о них были подписаны еще до кризиса. Так, например, крупнейшая из сделок в области М&А — приобретение «Газпромом» дополнительных 20% в компании «Газпром нефть» у итальянской компании «Eni SpA» за 3 млрд евро — была одобрена еще в 2007 году.
По словам Хэммонда, во время кризиса снизилась и средняя стоимость сделки — до 107 млн евро (в 2008 году она составляла 134 млн евро).
Участники рынка в 2008 году прогнозировали, что 2009 год даст много сделок купли-продажи финансовых учреждений. Предположения основывались на том, что в условиях дефицита денег банки решат консолидировать активы и сообща противостоять кризису. Однако этого не случилось. Наибольшая активность пришлась на энергетический и телекоммуникационный секторы — по количеству сделок они заняли 52 и 19% рынка. В секторе телекоммуникаций крупнейшей сделкой стала продажа «КИТ Финансом» 40% акций «Ростелекома» АСВ и Внешэкономбанку за 1,5 млрд евро.
Причин падения рынка M&A в 2009 году несколько. С одной стороны, потенциальным покупателям было сложно найти финансирование для покупок. С другой — продавцы не спешили расставаться со своими активами по причине их низкой стоимости. В интервью компании CMS они заявляли, что лучше подождать, когда рынок наберет оборот, и выручить больше денег.
«Падение объясняется неопределенностью относительно перспектив развития экономики после начала кризиса, нежеланием брать на себя риски, недостаточностью финансовых средств в связи с кризисом ликвидности и значительным разрывом в ценовых ожиданиях между покупателями и продавцами», — утверждает руководитель отдела сопровождения корпоративных сделок и реструктуризации бизнеса КПМГ в России и СНГ Томас Дикс.
Свою роль сыграла также и господдержка экономики в кризис. Компаниям было выгоднее получить финансирование от государства и сохранить бизнес, чем дешево продать свои активы. В то же время большинство средних и мелких сделок совершались по причине нехватки финансирования и давления кредиторов. Чтобы расплатиться с кредиторами, «КИТ финанс» продал акции «Ростелекома». К тому же крупные компании и холдинги в рамках реструктуризации бизнеса и сокращения издержек стремились избавиться от своих непрофильных активов. Так, АФК «Система» продала за 1,4 млрд евро контрольный пакет акций «Комстара» (50,9%) МТС.
В 2010 году ситуация на рынке М&А должна измениться, уверены эксперты. По прогнозам Джона Хэммонда, в 2010 году будет заключено порядка 200 сделок, средняя сумма сделки составит более 86 млн евро.
Прогноз Дикса еще более оптимистичен. «Не станет сюрпризом, если в 2010 году рынок M&A в России вырастет на 50%», — считает он. Наибольшая активность по сделкам М&А, по данным CMS, в России в 2010 году будет наблюдаться в секторе телекоммуникаций. «Там есть большой потенциал роста стоимости активов, в том числе за счет внедрения новых технологий», — отмечает партнер «CMS Россия» Максим Бульба. На втором месте может оказаться энергетический сектор, на третьем — финансовый. Замруководителя аналитического департамента ООО «Совлинк» Ольга Беленькая считает, что в банковском секторе слияния в топ-сегменте возможны, но вряд ли будут массовыми. «Скорее число банков будет сокращаться за счет “середнячков”», — говорит эксперт. В ближайшее время «пищевка» и ритейл также окажутся центром привлечения прямых иностранных инвестиций, убежден управляющий партнер компании по управлению фондами прямых инвестиций Svarog Capital Олег Царьков.
В то же время ждать существенных изменений в сырьевом секторе не стоит. Все возможные сделки были совершены там в предыдущие годы.
Среди иностранных инвесторов максимальный интерес к России проявят азиатские компании из Индии и Китая, поскольку они пережили кризис с минимальными потерями. Джон Хэммонд также отмечает интерес российских компаний к азиатским активам.
Директор группы по слияниям и поглощениям КПМГ в России и СНГ Томас Бек считает, что основными факторами, определяющими рост активности в сфере M&A в 2010 году, станут растущая уверенность в будущем в связи с восстановлением экономики после кризиса.
Также росту рынка будут способствовать возрастающее стремление компаний финансового сектора продать перешедшие к ним во время кризиса проблемные активы и реализуемый российским правительством процесс приватизации. Хэммонд добавляет, что количество сделок М&А возрастет за счет избавления компаний от непрофильных активов, сокращения господдержки (рассчитывать будет не на что, и придется продаваться), продажи госбанками активов, которые они купили в кризис.
Характерной особенностью сделок может стать оплата их не деньгами, а акциями. Раньше в России такой практики не было, за исключением сделки, совершенной в прошлом году.
Джон Хэммонд отмечает, что активность в M&A сдерживается уже давно известными факторами: непрозрачностью и непредсказуемостью, избыточным бюрократизмом, неясностью законодательства, сырьевой направленностью экономики, предвзятостью судов. «Крупнейшие иностранные фонды прямых инвестиций пока предпочитают обходить Россию стороной».
Необходимо зарегистрироваться или авторизоваться, чтобы оставить комментарий.
Пока еще не было оставлено ни одного комментария
Пока еще не оставлено ни одного комментария