Ожившие капиталы1

• Екатерина Шохина

Руководитель направления анализа денежно-кредитной политики и банковской системы ЦМАКП Олег Солнцев отмечает, что на рынок корпоративных облигаций начинают выходить имеющие положительную кредитную историю компании третьего эшелона – ГК «Виктория», ГК «Формат» и др. Так, группа компаний «Виктория», развивающая мультиформатную сеть продуктовых магазинов в Москве, Санкт-Петербурге и Калининграде, привлекла в феврале дополнительное финансирование в размере 1,5 млрд рублей. Однако если для компаний третьего эшелона финансирование остается пока еще достаточно дорогим – 13-16% годовых, то стоимость заимствований на рынке корпоративных облигаций для компаний первого и второго эшелона снизилась практически до докризисного уровня (в среднем 9,8% годовых в феврале этого года против 8,6% годовых в первом полугодии 2008 года). Всего же, по данным статистики, за февраль доля облигаций в совокупных активах банковского сектора возросла на 0,5%.

«Очередное ралли нефти, хороший объем рублевой ликвидности и низкие ставки поддерживают спрос на долговые инструменты на высоком уровне», – объясняет главный аналитик УК «Ингосстрах-инвестиции» Георгий Засев.

По мнению Солнцева, банки пока не готовы к концентрации кредитных рисков, а покупка корпоративных облигаций, как правило, не предполагает такую концентрацию. В то же время корпоративные облигации, будучи обращаемыми инструментами, обеспечивают банкам необходимую ликвидность активов.

Статистика пока не отмечает положительной динамики кредитования. Однако, по мнению экспертов ЦМАКП, все говорит о том, что возобновление роста кредитного портфеля банков мы увидим уже во втором квартале текущего года. Так, по результатам опросов ИЭПП, уже к февралю 57% предприятий заявили о том, что могут получить кредиты. А в начале февраля 17 крупных банков снизили ставки по депозитам. При этом Росбанк, «Уралсиб», банки «Петрокоммерц» и «Зенит» снизили ставки второй раз с начала года. «Обусловленное этим удешевление ресурсной базы банков будет способствовать снижению ставок и по кредитам», – уверен Солнцев.

Опрошенные «Экспертом Online» представители бизнеса также отмечают облегчение доступа к финансированию, в том числе и кредитному. «Еще в декабре мы смогли привлечь кредиты в общей сложности на 10 млрд рублей сроком на пять-десять лет под 14% годовых. Это очень хорошие условия», – говорит генеральный директор ЗАО «Сахарная компания „Разгуляй”» Александр Солдатов. Он отмечает также, что бизнесу стали доступны и другие возможности привлечения финансирования. Например, аккредитивы. «Их предоставляют без проблем», – говорит Солдатов.

Гендиректор текстильной компании «Нордтекс» Юрий Яблоков сообщил, что новых кредитов пока не брал – реструктурировал старые, но почувствовал уже, что банки стали заинтересованы в выдаче кредитов. «С одной стороны, они ужесточили подход к кредиторам, но с другой – расширили кредитное предложение», – говорит Яблоков.

По мнению Солнцева, постепенный рост «аппетита к риску» приведет к тому, что банки будут готовы перейти от диверсификации к концентрации кредитных рисков. А появление определенности в отношении перспектив бизнеса и рост числа новых компаний-лидеров «третьего эшелона» приведут к общему расширению спроса со стороны реального сектора.

Как отмечают эксперты, в качестве инструмента привлечения финансирования компании смогут воспользоваться и фондовым рынком.

Согласно подсчетам ИК «Ренессанс капитал», российские компании в 2010 году могут привлечь на рынках капитала путем первичного и вторичного размещения акций около 20 млрд долларов, что в десять раз выше прошлогоднего показателя в 1,7 млрд. Многие компании, планировавшие IPO еще до кризиса и отложившие его из-за обвала котировок, сейчас пользуются восстановлением фондовых рынков.

• Кредитоваться в банках в наступившем году бизнесу будет сложнее: ставки повышаются, порядок отбора клиентов ужесточается
• Стремление Банка России улучшить условия конкуренции между российскими и западными банками может привести к взрывному росту кредитной активности. Отечественный банковский надзор к такому развитию событий явно не готов
• Новая кредитная политика банков сказалась на возможностях фондирования лизинговых компаний