Сбытовой интерес

• Вадим Пономарев

Сама идея «дополнить» генерирующие активы сбытовыми компаниями, конечно, не нова. По этому пути в энергетике шли и «Росэнергоатом», и «Газпром», и «КЭС-холдинг» Виктора Вексельберга, и само «Русгидро» еще при прежнем руководителе – Василии Зубакине. Смысл подобного объединения генерации и сбыта еще на этапе консолидации этих активов в интервью «Эксперту Online» пояснял первый вице-президент «КЭС-холдинга» Андрей Шишкин (ныне – заместитель министра энергетики): «Ясно, что сочетание своей генерации и сбыта в одном регионе – это плюс. Как показывает мировой опыт, модель бизнеса, которая совмещает производство и сбыт энергии, в стратегической перспективе демонстрирует наибольшую устойчивость, стабильность и рост. Если падают цены в одном сегменте, то наблюдается рост в другом».

Кроме того, как показал опыт уже самого «Русгидро», наличие собственной сбытовой компании в регионе присутствия генерирующих мощностей становится мощным рычагом политического влияния. Когда в 2009 году между «Русгидро» и ОК «Русал» разгорелся конфликт по поводу темпов достройки Богучанской ГЭС (БоГЭС) в Красноярском крае, то основным аргументом алюминиевого гиганта, который призывал своего гидропартнера не торопиться со стройкой, было то, что электроэнергия даже первой очереди БоГЭС в условиях кризиса не будет иметь спроса (правда, разговор этот был еще до аварии на Саяно-Шушенской ГЭС, которая, конечно, кардинально изменила ситуацию). Но тогдашний глава «Русгидро» Василий Зубакин легко парировал этот довод (в том числе и в правительстве страны) тем, что контролируемый госхолдингом «Красноярскэнергосбыт» уже на несколько лет вперед законтрактовал весь объем электроэнергии, который будет вырабатывать Богучанка, начиная с конца 2010 года. В итоге правительство, еще до аварии на СШГЭС, в приказном порядке обязало партнеров ускорить строительство Богучанской ГЭС.

Однако, если верить источникам, нынешний руководитель гидрохолдинга рассматривает сбыты не как «приправу» к генерации, а как самостоятельный бизнес, не привязанный географически к местам расположения ГЭС. Его идея заключается в том, чтобы присовокупить к «Русгидро» сбытовые компании, которые после кончины РАО «ЕЭС России» перешли на баланс другого государственного РАО – «ЭС Востока» (как самому «Русгидро», например, передали миноритарный пакет ОГК-1). В этот «пакет» входят два наибольших и наилучших (по деньгам) отечественных сбыта – «Мосэнергосбыт» (50,9% акций) и Петербургская сбытовая компания (57,4%), а также три маленьких – «Алтайэнергосбыт» (100%), «Саратовэнерго» (64%) и Тамбовская энергосбытовая компания (56%). По оценке аналитика ФК «Открытие» Павла Попикова, совокупная рыночная стоимость пакетов акций этих энергосбытов равна 200 млн долларов, что соответствует 13% показателя EBITDA «Русгидро» за 2009 год и менее 2% стоимости ее акционерного капитала. Аналитик также отмечает, что принадлежащие «Русгидро» Саратовская ГЭС (мощность 1,4 ГВт) и Загорская ГАЭС (мощность 1,2 ГВт) работают в тех же регионах, где «Саратовэнерго» и «Мосэнергосбыт», и, соответственно, являются гарантирующими поставщиками электроэнергии. Следовательно, «Русгидро» может увеличить свою долю выработки электроэнергии, реализуемую через собственные энергосбыты, что представляется целесообразным для бизнеса компании.

Изначально предполагалось, что за счет продажи этих пакетов акций РАО «ЭС Востока», объединяющее дальневосточные генерирующие и сетевые активы, будет финансировать свою инвестпрограмму объемом более 100 млрд рублей (рассчитана до 2012 года). Но сначала грянул кризис и стоимость, например, «Саратовэнерго» с мая 2008 года к лету прошлого года упала в шесть раз – до 5 млн долларов. А затем и у самих «восточников» созрела идея развивать это направление как самостоятельный бизнес. С этой целью пакеты пяти сбытов, совокупная выручка которых в 2009 году превысила 200 млрд рублей, были переведены на баланс специально созданной «дочки» – Объединенной энергосбытовой компании (ОЭСК).

При всей внезапности идеи передачи сбытового «наследства» РАО «ЕЭС России» сначала в управление, а потом и в собственность «Русгидро», эта идея не лишена оснований. Во-первых, из Благовещенска (Амурская область), где располагается штаб-квартира «ЭС Востока», Москвой и Питером не науправляешься. Во-вторых, до прихода в гидроэнергетический холдинг Евгений Дод 11 лет возглавлял государственное «Интер РАО», основным занятием которого является торговля российской электроэнергией за рубежом. То есть бизнес этот он знает, причем практиковал его в более жестких, чем в России, конкурентных условиях. По оценке Павла Попикова, прямые продажи электроэнергии – некапиталоемкий и высокорентабельный бизнес. Поэтому «Русгидро» могло бы и далее пользоваться значительными потоками денежных средств, обеспечиваемых ее основным бизнесом – генерацией, и в то же время показывать в отчетности низкую рентабельность, что могло бы послужить поводом для правительства воздержаться от снижения тарифов на электроэнергию в будущем.

В-третьих, у нынешнего руководства «Русгидро» намного больше и политического, и экономического веса, чем у руководства восточной энергосистемы. И это, по всей вероятности, приведет к тому, что для финансирования инвестпрограммы РАО «ЭС Востока» найдутся иные источники, в том числе и прямые бюджетные вливания (особенно с учетом надвигающегося на этот регион саммита глав государств АТЭС-2012). Глава «Газпром энергохолдинга» (управляет энергетическими активами газового монополиста) Денис Федоров, правда, неоднократно подчеркивал интерес «национального достояния» к московскому и питерскому сбытам (на этой территории работают контролируемые «Газпромом» тепловые электростанции ТГК-3 и ТГК-1). Но с учетом нынешних приоритетов в энергетике управление этими компаниями, видимо, все же перейдет к «Русгидро» или его ближайшему «союзнику» – импорт-экспортному оператору российской электроэнергии «Интер РАО».

• Минтранс нашел способ увеличить тарифы на железнодорожные перевозки
• Российскому рынку спутниковой навигации прочат десятикратное увеличение в течение ближайших трех лет. Пока, правда, основным катализатором его развития является государство
• Вагоны ходят по рукам