Помощь утопающим

• Ольга Шамина

Накануне Федеральное агентство по финансированию жилищного строительства США опубликовало проект спасения двух государственных ипотечных агентств. Согласно документу, на сегодня на финансирование агентств потрачено 148 млрд долларов, которые пошли на покупку привилегированных акций компаний. Но это лишь часть помощи Fannie Mae и Freddie Mac. В зависимости от рыночных условий итоговая сумма помощи может составить от 221 млрд до 363 млрд долларов.

На самом деле американские чиновники составили три возможных варианта развития событий на рынке жилищного строительства США до конца 2013 года — быстрое восстановление рынка, «замораживание» текущих цен на рынке и «глубокая повторная рецессия». Согласно расчетам чиновников и агентства Moody’s, вероятность развития по первому и третьему сценариям составляет около 10%.

Если осуществится первый сценарий и рынок строительства начнет восстанавливаться неожиданно быстрыми темпами, на спасение агентств потребуется всего 221 млрд долларов, или дополнительно 73 млрд. При реализации второго, наиболее вероятного сценария, когда рынок восстанавливается крайне медленно, на спасение агентств всего понадобится 238 млрд долларов, или дополнительно 90 млрд. А вот при реализации третьего, самого пессимистического сценария общая стоимость финансирования Fannie Mae и Freddie Mac может дойти до 363 млрд долларов, то есть в этом случае американское правительство дополнительно вложит в агентства 215 млрд.

Согласно всем трем возможным вариантам развития событий, на спасение Fannie Mae уйдет гораздо больше денег, чем на спасение Freddie Mac. Так, стоимость финансирования первой компании колеблется от 102 млрд до 192 млрд долларов, а второй — от 40 млрд до 67 млрд. Это связано в первую очередь с более высокой долговой нагрузкой первого агентства.

При этом сейчас агентства выплачивают дивиденды государству, что частично возвращает оказанную помощь. Но все же сумма этих дивидендов из-за плохих показателей компаний ничтожно мала по сравнению с помощью — пока было выплачено всего 13 млрд долларов.

Существуют и другие оценки стоимости спасения компаний. Так, например, по данным The New York Times, некоторые аналитики заявляли, что общая сумма финансирования может дойти до 1 трлн долларов.

В связи с подобными результатами и необходимостью дополнительного финансирования Fannie Mae и Freddie Mac возникают споры о том, кто же в итоге должен платить за неудачи руководства агентств, которые, по заявлению многих экономистов и политиков, внесли свой весомый вклад в развитие финансового кризиса и создание «пузыря» на рынке недвижимости. Кроме того, доходы от деятельности компании во время роста рынка недвижимости распределялись среди их акционеров, сейчас же ответственность за компании взяли на себя американские власти и фактически оплачивают долги компаний из налогов граждан страны.

Правительство Барака Обамы сейчас прорабатывает детальный план реформирования сектора ипотечного кредитования и жилищного строительства, в рамках которого будут реформированы и два агентства. В середине августа прошли дебаты американских чиновников по этому вопросу. Американские политики пришли к выводу о необходимости предоставления дополнительных гарантий для рынка и уменьшения государственного участия в Fannie Mae и Freddie Mac.

«Государственное участие в рынке жилищного строительства должно быть гораздо меньше, чем оно сейчас», — заявил тогда глава департамента по жилищному строительству и городскому развитию Шон Донован.

Представители Федерального агентства по финансированию жилищного строительства заявляют о том, что ипотечные компании перестали выдавать рисковые займы и новые финансовые проблемы им не грозят. «При самом вероятном сценарии развития экономики 90% потерь Fannie Mae и Freddie Mac уже в прошлом», — заявил представитель Казначейства и Федерального агентства по финансированию жилищного строительства Джеффри Голдштейн.

«Становится ясно, что спасение Fannie Mae и Freddie Mac станет наиболее дорогой частью борьбы правительства с финансовым кризисом, — утверждает газета The Washington Post. — В то время как многие банки, и даже American International Group, устранили свои проблемы и теперь работают, чтобы возместить расходы правительства, вероятность подобного исхода для Fannie Mae и Freddie Mac невелика».

Международных инвесторов двум ипотечным агентствам также ждать не приходится. На начало 2008 года в облигации Fannie Mae и Freddie Mac было инвестировано около 100 млрд долларов из российского Стабилизационного фонда. В течение 2008 года ЦБ РФ постепенно выводил российские средства из бумаг агентств, цена которых на биржах стремительно падала. Так, например, 11 июля 2008 года за один день стоимость облигаций снизилась на 40%. К началу 2009 года Банк России продал все имеющиеся у него облигации американских компаний. «Уже продали, ничего больше нет, заработали денег и ничего на этом не потеряли», — сказал тогда глава ЦБ Сергей Игнатьев.

Сейчас Fannie Mae и Freddie Mac уже не смогут получить дополнительное финансирование за счет инвесторов. Дивиденды по акциям агентств минимальны из-за их убыточности, а долговая нагрузка настолько большая, что правительство США не позволит им взять на себя новые обязательства. Таким образом, проблемы ипотечных агентств все же будут оплачены из карманов американских налогоплательщиков.

• Кардинальное снижение ипотечных ставок в России вряд ли возможно в ближайшее время без «жесткой политической воли»
• Нестабильность на финансовых рынках и удорожание фондирования не помешали 2011 году стать рекордным по стоимости выданных ипотечных кредитов. Рынок готов еще раз «обновить максимумы»: в отсутствие макроэкономических потрясений объем кредитования в 2012 году превысит 1 трлн рублей
• Ставки по ипотеке продолжают расти. За последние полгода более двух десятков банков подняли ставку на 1–1,5%. Участники рынка говорят, что это не последнее подорожание жилищных кредитов. Да и в Агентстве по ипотечному жилищному кредитованию прогнозируют, что в этом году ставки еще будут повышаться