Кризис добрался до Германии

Москва, 24.11.2011
Вчерашний аукцион по продаже немецких суверенных облигаций показал, что даже самая сильная страна еврозоны находится под угрозой распространения долгового кризиса.

Иллюстрация: Эксперт Online

Правительство Германии не смогло продать около 35% 10-летних облигаций на сумму 6 млрд евро, эту часть пришлось выкупить Бундесбанку. Средняя доходность бумаг составила 1,98%. Одной из важнейших причин такого размещения стало предупреждение Fitch о том, что высший кредитный ААА Франции находится под угрозой снижения. Нервозности рынкам добавили слухи о том, что среднесрочное и долгосрочное финансирование в Европе в настоящее время полностью заморожено.

Плохие новости пришли и из самой Германии. Индекс менеджеров по закупкам (PMI) промышленности упал до 47,9 пункта в ноябре по сравнению с 49,1 пункта в октябре. В результате доходность 10-летних немецких и французских облигаций выросла до 2,08% и 3,67% соответственно, а доходность по итальянским облигациям достигла 6,94%. «Это было ужасно», – прокомментировал результаты аукциона MarketWatch экономист RIA Capital в Эдинбурге Ник Стаменкович.

Общий объем предложенных рынку облигаций превысил количество участников торгов в 1,07 раза – это самый низкий показатель с 1999 года. В результате процентные ставки по 10-летним облигациям Германии резко выросли – до 2,09%, самого высокого уровня за три недели. «Это показывает, что инвесторы не только уклоняются от облигаций [периферии] еврозоны, они отворачиваются от еврозоны в целом», – указал Ник Стаменкович.

ЕЦБ поспешил заявить, что результат аукциона был обусловлен «техническими вопросами» – немецкий Бундесбанк покупал облигации для поддержания спроса и, следовательно, низкой доходности бондов. Тем не менее, аналитики считают, что результат был рыночным, вызванным текущими событиями. Вице-президент ЕЦБ Витор Мануэл Рибейро Констанцио отметил значительное различие этого аукциона с аукционами других стран, добавив, что это «не вызывает озабоченности по поводу потенциала Германии финансировать свою деятельность».

Бен Беннетт, кредитный стратег Legal & General Investment Management в Лондоне, считает, что инвесторы избегали покупок отчасти из-за типичного спада ликвидности в конце года. Кроме того, по его словам, многие инвесторы уже закупили необходимое им количество «безопасных» европейских долговых бумаг. С этим мнением согласна начальник аналитического отдела «Вектор секьюритиз» Александра Лозовая, которая указывает, что слабый спрос на облигации Германии скорее связан с нежеланием кредиторов расставаться с ликвидностью, чем с опасениями о надежности Германии как заемщика. Иначе это отразилось бы на доходности госбондов страны, которая продолжает оставаться вблизи исторических минимумов, несмотря на слабые результаты аукциона. Доходность 10-летних гособлигаций Германии сейчас составляет 2,1% при среднем значении 2,71% с начала 2011 года.

Однако в целом, говорит эксперт, ситуация на европейском долговом рынке остается крайне напряженной. Доходность 10-летних итальянских бондов сегодня вновь выше 7%, доходность французских облигаций с аналогичным сроком погашения достигла максимума за последние семь месяцев (3,7%), доходность по испанским бондам за последние два месяца взлетела с 5% до 6,7%. «Сейчас практически невозможно понять, что происходит на долговом рынке еврозоны, – отмечает заместитель руководителя департамента торговых операций ФГ БКС Евгений Студеникин. – Если немецкие облигации попадут в фокус внимания спекулянтов и на них начнутся активные атаки, то можно ожидать роста доходности по ним, что приведет к еще большему риску развала еврозоны. Я думаю, что заменой могут быть только облигации США».

Экономисты полагают, что пока слишком рано говорить о том, что в Германии все плохо, но соглашаются, что кризис разрастается угрожающими темпами. Канадский министр финансов Джим Флаэрти заявил, что он испытывает «очень серьезные опасения» из-за аукциона по немецким облигациям, так как долговой кризис в еврозоне в настоящее время расширяется и может привести к заражению других мировых стран. «Суверенный долговой кризис, возможно, еще не достиг критической точки, – заявила в интервью The Telegraph Кэтлин Брукс, директор по исследованиям Forex.com. – Если Германия не может продать облигации, то что остается другим странам еврозоны? Хотя мы все знали о проблемах в Италии, Испании и даже Франции, но что Германия станет „черным лебедем”, никто не ожидал».

Но власти Германии прекрасно понимают всю остроту сложившейся ситуации: именно поэтому Берлин до сих пор категорически против выпуска единых облигаций. Дополнительная финансовая нагрузка может оказаться непосильной для германской экономики, считают в Fibo Group. В дальнейшем же кризис перекинется на сильные страны ЕС. Новый пакет помощи какому-либо государству может привести к увеличению долговой нагрузки на немцев, к ухудшению обстановки на финансовых площадках и, как следствие, на рынке займов. Выход тут может быть один, и он агрессивный: Германия должна ограничить свое финансовое участие в планах спасения еврозоны ценой своего благополучия и сосредоточить на себе политическое управление.

Как не рассыпать мусор по дороге
Возможности для построения эффективной системы обращения с отходами в стране есть. Но нам придется преодолеть давление групп лоббистов, преследующих противоположные цели, снять растущие протестные настроения в обществе и выстроить на всех уровнях четкое понимание, куда и как мы идем
В ожидании вала банкротств
Банкротства девелоперов и обманутые дольщики еще не один год будут определять повестку дня рынка жилищного строительства. После запрета долевого строительства проблем станет еще больше
Очень, очень плохой банк
ЦБ собрал все токсичные активы из «Открытия», Промсвязьбанка и Бинбанка в одном месте и рассчитывает избавиться от них за пять лет. Однако качество активов таково, что их придется либо продавать буквально за бесценок, либо списывать

У партнеров



    Струйный принтер возвращается в офис

    Разбираемся, почему цветная бизнес-печать сегодня доступнее, чем когда-либо

    Электромеханическое проектирование с Solid Edge

    Создание сложных интеллектуальных изделий требует применения инструментов электромеханического проектирования. И в этом помогает Solid Edge.

    Запущен новый виток исследований достижений российских университетов

    Активное развитие передовых российских университетов демонстрирует их постоянно растущая видимость на международном уровне.

    Эксперты: акции ММК подорожали за 5 лет на 601% и будут расти дальше

    Акции Магнитогорского металлургического комбината за пять лет подорожали на 601%, подсчитали эксперты австралийской финансовой компании Simply Wall St. При этом ценные бумаги ММК по-прежнему остаются недооцененными

    Самозанятым помогут заявить о себе

    Альфа-Банк первым представил мобильное приложение для самозанятых

    «Экспоцентр»: место, где бизнес развивается


    Инновации и цифровые решения в здравоохранении. Новая реальность

    О перспективах российского рынка, инновациях и цифровизации медицины рассказывает глава GE Healthcare в России/СНГ Нина Канделаки.

    ИТС: сферы приложения и условия эффективности

    Камеры, метеостанции, весогабаритный контроль – в Белгородской области уже несколько лет ведутся работы по развитию интеллектуальных транспортных систем.
    Новости партнеров

    Tоп

    1. Сколько можно съедать яиц в день: ученые вынесли вердикт
      Сколько можно съедать яиц в день: ученые вынесли вердикт
    2. Курс доллара ждет важное событие
      Курс доллара ждет важное событие
    3. Курс доллара пошел на разворот
      Курс доллара пошел на разворот
    Реклама