Модернизация началась2

Уходящий год стал благоприятным для нефтегазовых компаний из-за высоких цен на нефть

• Али Алиев

Мировой опрос представителей нефтегазовых компаний: отрасль нацелена на рост

Иллюстрация: picvario.com/Russian Look

Как показывают результаты исследования, компании нефтегазового сектора демонстрируют устойчивость, несмотря на кризис. На вопрос о задачах на следующий год 52% представителей отрасли ответили, что главным для их компаний является рост. Из тех компаний, которые в течение следующего года ожидают положительного притока денежных средств, 66% планируют направить их в первую очередь на обеспечение роста. Вторым по популярности вариантом ответа с большим отрывом следует использование свободных денежных средств для уменьшения суммы задолженности.

Прогноз в отношении сделок остается стабильным, а за последние шесть месяцев готовность компаний к заключению сделок даже немного выросла (48% опрошенных планируют совершить то или иное приобретение в течение следующего года).

Выручалочка

Руководитель департамента оценки и инвестиционного проектирования АКГ «МЭФ-Аудит» Дмитрий Трофимов разделяет оптимизм представителей нефтегазового сектора. «В целом нефтяные компании безболезненно переживают кризисные явления в мировой экономике. Связано это с высокими мировыми ценами на нефть, на которые влияет в том числе и серия событий на севере Африки в этом году. Для большинства аналитиков итоги не являются неожиданными», – говорит он.

«Оптимизм относительно развития нефтегазовой отрасли связан с благоприятной ценовой конъюнктурой на нефтяном рынке, – отмечает директор департамента Due Diligence "2К Аудит – Деловые консультации/Морисон интернешнл" Александр Шток. – Проблемы в мировой экономике в этом году пока касаются преимущественно финансового сектора, а принимаемые финансовыми регуляторами меры пока сдерживают развитие кризиса и не дают ему перекинуться на реальный сектор. Если кризис и в дальнейшем будет сдерживаться, то нефтегазовый сектор будет иметь неплохие перспективы для активного развития в следующем году».

В то же время аналитик отмечает, что вероятность усугубления кризисных явлений сейчас очень высока. «Крупнейшие мировые экономики используют все имеющиеся ресурсы для борьбы с кризисом. Однако этого может оказаться недостаточно, и кризис перейдет на реальный сектор. В этом случае вектор развития нефтегазового рынка может кардинально измениться – благоприятные прогнозы сменят пессимистичные ожидания, – говорит он. – В целом, без ухудшения ситуации на мировых рынках, у нефтегазового сектора есть хорошие перспективы для развития. Если же кризис выйдет за рамки финансовых рынков – нефтегазовый сектор будет падать вместе со всей экономикой».

Прошедший год был благоприятным для нефтегазовых компаний прежде всего из-за высоких цен на нефть. «Именно этот фактор стал определяющим для компаний нефтегазовой отрасли. Поэтому хорошие результаты сектора для меня новостью не стали», – говорит аналитик.

«Экономика объективно восстанавливается, судя по статистике индикаторов, отражающих динамику реального спроса и предложения. При этом спрос на нефть эластичен к финансовым шокам. В 2009 году, на пике кризиса, он снизился в мире всего на 2% (г/г). Дополнительную поддержку ценам продукции нефтегазового сектора оказывают монетарные и политические факторы, а также долгосрочные риски, связанные с дефицитом используемых ресурсов в ряде отраслей экономики», – отмечает главный экономист УК «Финам менеджмент» Александр Осин.

По мнению аналитика, судя по той ситуации, которая была в 2007-2009 годах, эффект от этих мер будет краткосрочным. «Особенно с учетом того, что мировые регуляторы создали на случай финансовых шоков «подушку» финансовой ликвидности. Я также рассчитываю, что политические силы в ЕС, существенно поменявшиеся за последнее время, сумеют своевременно прийти к решениям, которые необходимы всем странам региона», – считает он.

Управляющий портфелями ЦБ УК «Солид менеджмент» Георгий Ельцов настроен более скептически. По его мнению, темпы замедления экономики еще не такие большие, так что на реальный сектор это еще слабо отразилось. «Реальный сектор всегда реагирует на ухудшение экономической ситуации с определенным лагом, – полагает он. – Кризис затронет всех, тем более компании сырьевого сектора. Нефть весь год держится выше 100 долларов за баррель. Вполне логично, что нефтяные компании на этом фонде выглядят лучше рынка. Плюс стоит отметить, что на российском рынке нефтянка – это наиболее ликвидные бумаги, что в кризисное время крайне важно. Не стоит сравнивать 2011 год с 2011-м. На наш взгляд, движение рынка вниз в 2011 году – это лишь начало глобальной волны вниз».

Собственная гордость

Аналитик «Инвесткафе» Виталий Михальчук напоминает, что за девять месяцев 2011 года недавно отчитались четыре крупнейшие российские нефтяные компании – «Роснефть», «ЛУКойл», «Газпром нефть» и «Сургутнефтегаз». По его данным, самой эффективной среди крупных нефтяных компаний продолжает оставаться «Роснефть». «Хотя рентабельность как по EBITDA, так и по чистой прибыли в последнее время сильно снижается, ее преимущество перед конкурентами пока достаточно велико, – говорит он. – Лидером по росту этого показателя остается "Роснефть", пусть в отношении чистой прибыли ее позиции не так убедительны. Лидирует компания и по добыче нефти за три квартала уходящего года, так как в период с июля по сентябрь ей удалось нарастить добычу на месторождениях "Ванкорнефти" и "Верхнечонскнефтегаза". У компании приоритетный доступ к ресурсной базе на шельфах России, за счет чего в дальнейшем запасы компании продолжат расти. Добыча "Роснефти" будет увеличиваться в течение следующих пяти-семи лет благодаря замедлению темпов ее падения в Западной Сибири и росту в других регионах».

Аналитик отмечает, что «Сургутнефтегаз» в сегменте upstream стабильно увеличивал свои запасы более быстрыми темпами, чем в 2010 году. «Средний прирост запасов за последние четыре года составил 100 млн тонн, при том что добыча компании стабильно падает. В этом году "Сургутнефтегаз" впервые за пять лет ожидает прироста объемов добычи, – отмечает он. – Возникший дисбаланс между добычей и поддержанием запасов заставит нефтедобытчика активизироваться в поиске новых месторождений. Генеральный директор компании Владимир Богданов еще летом подчеркивал, что "Сургутнефтегаз" будет участвовать в торгах также за Назымское (запасы – 57,9 млн тонн нефти), Эргинское (запасы – 73,3 млн тонн нефти), Имилорское (запасы – 193 млн тонн нефти) и Гавриковское (запасы – 123,7 млн тонн нефти) месторождения. Общая стоимость пяти месторождений при конкуренции на торгах оценивается в 2 млрд долларов».

В свою очередь, напоминает аналитик, «Газпром нефть» собирается увеличивать запасы и добычу за счет месторождений в Оренбургской области, Ямало-Ненецком АО и Ханты-Мансийском АО. «Работа в этом регионе будет способствовать выполнению стратегии развития компании до 2020 года, согласно которой "Газпром нефть" планирует увеличить объем добычи углеводородов до 100 млн тонн нефтяного эквивалента», – отмечает Михальчук.

По словам аналитика, «ЛУКойл» – единственная компания, у которой добыча нефти снижается, но новая долгосрочная стратегия до 2021 года подразумевает, что ситуация будет исправлена уже в следующем году. «Согласно этой стратегии, с 2012 года среднегодовая добыча нефти будет расти не менее чем на 3,5% в год. В следующем году компания планирует добыть 90,7 млн тонн нефти только на территории РФ, – отмечает он. – В 2011 году добыча в России прогнозируется на уровне 86,2 млн тонн, в целом по группе компаний — 92 млн тонн. К 2021 году данный показатель у компании вырастет до 110 млн тонн в год».

По мнению Александра Штока, если говорить о производственных данных, то наиболее хорошие показатели демонстрировала «Башнефть», увеличившая производство нефти на 7,6%. «При этом в 2011 году "Башнефть" получила крупные месторождения Требса и Титова. Очевидно, что компания может занести этот год себе в актив, – говорит он. – "ЛУКойл", напротив, показал худшие показатели по производству нефти – объемы добычи компании упали на 5,5%. Впрочем, "ЛУКойл" уже получил приглашение от "Башнефти" по совместной разработке месторождений Требса и Титова. Кроме того, компания добилась льгот при разработке месторождений на шельфе Каспия, что положительно отразится на добыче компании в будущем».

Среди положительных моментов развития российских нефтяных компаний аналитик отмечает повышенное внимание к добыче газа. «За первые три квартала 2011 года ВИНК увеличили добычу газа более чем на 9% и заявляют о еще более масштабных планах относительно газодобычи. Этот фактор также в будущем должен положительно отразиться на развитии компаний», – полагает он.

Александр Осин обращает внимание на то, что наибольший прирост выручки (на 50% и чистой прибыли в 2,5 раза за девять месяцев этого года продемонстрировал «Сургутнефтегаз». «С точки зрения перспектив они несколько более сложными представляются в ближайшие годы для "ЛУКойла". Показатели добычи у компании снижаются, необходимы новые крупные инвестиции, – считает он. – Это в принципе отражается в стоимости компании, она по коэффициенту капитализация/чистая прибыль несколько дешевле российских аналогов».

По словам Дмитрия Трофимова, все нефтяные компании демонстрируют устойчивый рост. «Например, у "ЛУКойла" рост активов составил 28% (90 млрд долларов против 70) относительно 2008 года, при этом рост долга – около 15% (24 млрд долларов против 21 млрд долларов), а выручка за девять месяцев 2011 года (около 100 млрд долларов) равна выручке за весь 2008 год, – говорит он. – По "Роснефти" та же картина: выручка за девять месяцев – 1065 млрд против 1272 млрд рублей за весь 2008 год, при этом уровень долга находится на минимальном уровне (порядка 16 млрд долларов). Показатели 2008 года превышены всеми российскими нефтяными компаниями. Связано это с высокими мировыми ценами в течение всего года и ростом цен на внутреннем рынке».

По мнению аналитика, 2011 год можно назвать годом модернизации нефтеперерабатывающих мощностей, ставка делается на увеличение глубины переработки. «Эта тенденция продолжится и в 2012 году. Возможны приобретения нефтяных активов за рубежом. Целью таких покупок может быть трансфер технологий, в том числе и управленческих», – считает он.

• Заместитель директора ОАО ХК ГВСУ «Центр» Владимир Савчук: «Без участия государства качественного рывка в строительстве не будет»
• 2011 год для уральского страхового рынка был благополучным: уменьшилось число компаний, снизивших объем сборов, премии приросли почти на четверть. Опасений по поводу перспектив нет: даже если макроэкономические показатели будут неудовлетворительными, рынок вытащат обязательные виды
• В день женщин Enel представил свои финансовые результаты за прошлый год и стратегию на будущее