- «Expert Online» /
- 27 янв 2012, 19:50
Стратегические партнеры
АЛРОСА продает блокпакеты в своих газовых активах «Зарубежнефти»
Соглашение о намерениях по покупке было подписано в пятницу. Представители «Зарубежнефти» сообщили, что в ближайшее время компания приступит к изучению и проведению оценки этих активов, а в начале февраля сделку может рассмотреть правление АК «АЛРОСА». При этом алмазная компания обязуется до мая текущего года не вести переговоры с иными претендентами на доли в газовых активах, а «Зарубежнефть» не получит опционы на выкуп газовых компаний.
Сделка может быть закрыта примерно в марте и может пройти, исходя из оценки «Геотрансгаза» (ГТГ) и «Уренгойской газовой компании» (УГК), в 1 млрд долларов, то есть за ту же сумму, что АЛРОСА выкупает газовые активы у «ВТБ Капитала». Таким образом, за блокпакеты «Зарубежнефть» может заплатить около 250 млн долларов.
Напомним, что АЛРОСА приобрела ГТГ и УГК в 2005-2007 годах. В условиях кризиса мирового алмазного рынка и полного отсутствия продаж основной продукции — алмазного сырья, в октябре 2009 года газовые активы были проданы структурам ВТБ за 620 млн долларов. В соответствии с условиями сделки, продавец данных активов имеет опцион обратного выкупа, срок исполнения которого наступает в 2012 году. К настоящему времени группа ВТБ инвестировала в месторождения более 5 млрд рублей. В результате доказанные запасы (на 2011 год) выросли примерно на 80% по сравнению с данными на 2007 год.
ГТГ и УГК занимаются разработкой и добычей газа и конденсата в пределах Берегового и Усть-Ямсовейского лицензионных участков в Ямало-Ненецкого АО. По данным аудита, общие доказанные и вероятные запасы по обеим компаниям составляют более 140 млрд кубометров природного газа и 20 млн тонн конденсата (совместно более 1 млрд баррелей нефтяного эквивалента).
«В результате кризиса 2008 года АЛРОСА столкнулась с серьезными финансовыми проблемами; из-за сильнейшего падения мирового спроса на алмазы компании пришлось искать различные нестандартные пути привлечения средств, — говорит аналитик «Инвесткафе» Павел Емельянцев, — Одним из таких решений стала временная продажа непрофильных газовых компаний. В 2011 году АЛРОСА в связи со значительным улучшением рыночной конъюнктуры смогла выкупить данные активы обратно. При этом компания для многих своих непрофильных проектов находит стратегических инвесторов. В данной случае им станет «Зарубежнефть».
Аналитики ФГ БКС Олег Петропавловский и Эдуард Бадаев считают, что данная сделка является позитивной для АЛРОСА. «Оценка газовых активов в 1 млрд долларов примерно соответствует цене, которую алмазодобывающая компания заплатит за выкуп своих активов у ВТБ. В случае успешного завершения сделки с "Зарубежнефтью", АЛРОСА сможет полностью вернуть потраченные средства и направить их на развитие алмазного бизнеса, а расходовать операционный поток — на непрофильные активы», — полагают они.
Постепенная продажа непрофильных активов является частью среднесрочной стратегии АЛРОСА, напоминает аналитик НБ «Траст» Дмитрий Турмышев, по мнению которого подобное развитие событий позитивно для финансового состояния алмазодобывающей компании: избавление от непрофильных активов, требующих значительных капитальных затрат (ранее озвучивался объем необходимых инвестиций в 12 млрд рублей до 2014 года), безусловно, улучшит кредитный профиль.
«При производстве алмазов в газе необходимости особой нет, так что речь идет о непрофильных активах АЛРОСА, от которых самое время избавиться, чтобы потенциальные инвесторы (при готовящемся размещении акций) могли адекватно его оценить, — полагает начальник аналитического отдела УК БИН Финам Групп Георгий Воронков. — Я не считаю «Зарубежнефть» прямо-таки идеальным покупателем этих активов (хотя это всегда вопрос цены), большей синергии от сделки могли бы добиться, скажем, НОВАТЭК или "Итера", которые также участвуют в разработке Берегового месторождения. Я оцениваю указанные пакеты в диапазоне 220-240 млн долларов, хотя конечно это экспресс-оценка, не исключаю, что покупатель даст премию в 10-15%».
Директор департамента Due Diligence «2К Аудит - Деловые Консультации/Морисон Интернешнл» Александр Шток отмечает тот факт, что данный бизнес является не совсем профильным и для «Зарубежнефти». «У компании нет газовых активов, поэтому развитие газовых месторождений будет новым опытом для «Зарубежнефти». Возможно, именно этим объясняется покупка лишь блокирующего пакета в газовых компаниях, — говорит он. — Между тем сама АЛРОСА, судя по всему, заинтересована в продаже непрофильных активов. Компания рассматривает возможности для IPO, поэтому газовый бизнес вполне может быть выведен из холдинга. Учитывая такую вероятность, «Зарубежнефть» может стать якорным инвестором для газовых компаний АЛРОСЫ. К этим активам присматривался фонд British Empire Special Situations PLC. Однако самостоятельный выход на российский газовый рынок иностранные инвесторы оценивают как высокорискованный. Оптимальный вариант работы на российском рынке — СП с госкомпанией. Возможно, именно в целях продажи газовых активов иностранному инвестору в проект и привлекается «Зарубежнефть».
Газовые активы для АЛРОСА не являются профильными, и точечное владение подобными активами, не имея стратегических целей в отрасли, для компании наверняка не укладывалось в ее стратегию, соглашается начальник отдела методологии оценочной деятельности АКГ «МЭФ-Аудит» Константин Гречухин. «В настоящее время акции этих компаний заложены по сделке РЕПО с "ВТБ Капитал", которая состоялась в 2009 г. Банк занимался поиском потенциальных покупателей на активы, — говорит он. — "Зарубежнефть" в газовой отрасли имеет позиции в проекте разработки шельфа в Туркмении запасы газа которого составляют (плюс к нефти) 92 млрд куб. метров попутного газа и 100 млрд куб. метров природного. Таким образом, газовая составляющая в бизнесе компании не будет нести отрицательную нагрузку. Добыча ГТГ предполагается уже в 2014 году. Поэтому приобретаемые активы довольно рентабельны, учитывая то, что предполагаемая стоимость продажи составит 7 центов за баррель нефтяного эквивалента имеющихся запасов газа».
Ведущий эксперт УК «Финам Менеджмент» Дмитрий Баранов отмечает, что если сравнивать масштаб поступлений средств от основной деятельности АЛРОСА и дохода от возможной продажи этих активов, то сравнение будет не в их пользу. «Но в данном случае, вряд ли, компания рассчитывает на серьезные поступления, хотя бы потому, что это и не продажа активов вовсе, а приобретение стратегического инвестора для совместного освоения газовых месторождений», — говорит аналитик. Так в ноябре 2011 года президент компании Федор Андреев заявлял: «Мы пока не видим покупателя, который готов заплатить нам 1 млрд долларов. Скорее всего, сделка будет оформлена как партнерство с профильным инвестором. Мы будем продавать 51%». Тогда же сообщалось о том, что на тот момент компания вела переговоры с двумя российскими претендентами на совместный выкуп у ВТБ газовых активов для последующего их развития.
Поэтому, по словам аналитика, нынешнее сообщение может свидетельствовать о том, что ранее объявленный план компании стал реализовываться и в газовых проектах у компании появился партнер. «Естественно, что такое развитие событий для компании весьма позитивно. Во-первых, потому, что реализация проекта пойдет быстрее. Во-вторых, компания потратит на выкуп газовых активов не все свои средства. В–третьих, после запуска проекта в эксплуатацию, у компании появится дополнительный источник дохода, — отмечает он.
Для «Зарубежнефти» это первые газовые активы, которые компания приобретает и это крайне важно для нее, считает Дмитрий Баранов. «Во-первых, она выходит в новый для себя регион — Якутию и в новый для себя федеральный округ — Дальневосточный. Учитывая, что освоение его природных богатств в больших масштабах только начинается, у "Зарубежнефти" есть все шансы принять в нем активное участие и нарастить свою сырьевую базу, причем не только по газу, но и по ключевому для компании направлению — по нефти, — говорит он. — Во-вторых, приобретение такого партнера как АЛРОСА, позволяет компании рассчитывать на сотрудничество с ней и в своих самостоятельных проектах, причем не обязательно эта помощь должна будет выражаться в денежной форме, это может быть и технологическое, производственное сотрудничество. В-третьих, для компании эта сделка также дает возможность приобрести опыт работы при добыче нового для нее полезного ископаемого, который может быть применен позднее на других месторождениях. И, наконец, в-четвертых, реализация этого проекта, может для "Зарубежнефти", как и для АЛРОСА, стать дополнительным источником дохода».
Необходимо зарегистрироваться или авторизоваться, чтобы оставить комментарий.
Пока еще не было оставлено ни одного комментария
Пока еще не оставлено ни одного комментария