Конец социального проекта45

Цена выкупа акций ВТБ у частных инвесторов, участвовавших в народном IPO, станет известна в ближайшие дни

• Анна Королева

Цена выкупа акций ВТБ у частных инвесторов, участвовавших в народном IPO, станет известна в ближайшие дни

Фото: Эксперт Online

Топ-менеджер указал, что банку уже сделаны «конкретные предложения, они одобрены правительством как основным акционером ВТБ», добавив, что производиться выкуп будет из прибыли банка. Всего же на сегодняшний день у ВТБ порядка 160 тыс. акционеров-физлиц, а количество частных инвесторов, принимавших участие в IPO и до сих пор владеющих акциями, достигает 120 тыс. человек.

Вопрос о выкупе акций был решен достаточно быстро. 2 февраля премьер Владимир Путин на форуме «Россия-2012» отметил, что народное IPO принесло миноритариям «одни убытки». Вчера же на встрече со своими сторонниками в Ново-Огарево он подтвердил, что банк готов выкупить собственные акции у миноритариев по цене IPO. «Стоимость акций ВТБ упала в связи с кризисом, и люди ставят вопрос – пусть у нас заберут их по прежней стоимости. ВТБ готов сделать это из собственной прибыли, не за счет государственных денег», – сказал премьер-министр.

Действительно, стоимость акций ВТБ, выкупленных населением в ходе народного IPO в 2007 году, сейчас упала практически вдвое: размещение проводилось по цене 13,6 копейки за бумагу, тогда как сейчас они стоят 7,2 копейки. «Недовольство участвовавших в народном IPO акционеров, видимо, не давало покоя ни менеджменту ВТБ, ни его основному владельцу – государству (контролирует 75,5% акций), – комментирует принятое решение директор аналитического отдела ИК "Вектор секьюритиз" Александра Лозовая. – Логично, что решение о выкупе озвучил представитель исполнительной власти. На мой взгляд, это IPO ВТБ должно войти в историю становления финансового рынка РФ в качестве примера, как не надо привлекать частных инвесторов».

За чей счет будут выкупаться акции ВТБ, было важным моментом в решении вопроса. Буквально сразу после появления информации о выкупе СМИ озвучили позицию первого заместителя председателя правления ЦБ Алексея Улюкаева: налогоплательщики не должны оплачивать ценные бумаги миноритариев ВТБ, даже при том что премьер считает, что государство должно помочь банку с этим вопросом.

Оценки суммы, которую ВТБ придется потратить на выкуп акций у миноритариев, разнятся. Глава ВТБ Андрей Костин заявлял не так давно, что банк рассчитывает потратить на эти цели примерно 15-18 млрд рублей, эксперты более категоричны – звучат цифры от 18 до 20 млрд рублей. Вообще оценить возможные расходы ВТБ по выкупу акций у акционеров сложно, считает старший аналитик ИГ «Норд-капитал» Роман Ткачук. Дело в том, что не совсем понятно, как ВТБ может организовать выкуп акций исключительно у физических лиц, купивших их на IPO. Почему, например, убытки не будут возмещаться юридическим лицам, купившим акции? Предложенный из благих побуждений (физическим лицам, пострадавшим от размещения государственного банка по откровенно завышенным ценам, вернут их убытки) Владимиром Путиным шаг сложно реализуем с точки зрения закона об акционерных обществах. Акции не могут выкупаться исключительно у одной категории лиц (купивших их на IPO), оферта должна выставляться всем акционерам. В мировой практике еще не было обратного выкупа акций, размещенных на IPO.

Примечательно заявление по этому вопросу главы Сбербанка Германа Грефа: «Я пока не все понимаю. Для меня это за гранью понимания. Я еще не понимаю, что это такое». Исходя из этого, оценку на выкуп сложно провести. Но по порядку цифр Роман Ткачук согласен с предварительной оценкой главы ВТБ Костина – на это может потребоваться порядка 20 млрд рублей (на эти средства будет выкуплено около 2% акций банка).

Чистая прибыль банка по итогам 2011 года ожидается примерно на уровне 90 млрд рублей, что будет на 60% больше прибыли 2010 года. 15-18 млрд рублей, обещанные на выкуп, составляют существенную часть прибыли. Но в целом очевидно, что банк может себе это позволить, полагает Александра Лозовая: «Исходя из озвученной премьером информации можно предположить, что акции будут выкуплены по цене IPO (что странно, так как 13,6 копейки, инвестированные пять лет назад, в настоящее время обесценились как минимум на уровень инфляции за эти годы). Таким образом, доля акций, планируемая к выкупу, по моей оценке, составит не более 1-2% акций. То есть, видимо, это будут лишь те акционеры, кто участвовал в IPO и держит эти бумаги до сих пор».

С учетом суммы, которую планируется потратить, может быть выкуплено до 257,14 млрд акций по текущей рыночной цене, что составляет около 2,46% от уставного капитала. Однако планируется избавить от убытков тех, кто участвовал в «народном IPO», поэтому цена выкупа будет значительно выше и составит не менее 13,6 копейки, что предполагает выкуп всего около 1,27% от УК, а это не очень много при free float на уровне 24,5%, приводит расчеты аналитик «Инвесткафе» Антон Сафонов. Поэтому цена выкупа может быть даже выше 13,6 копейки. А если акции будут выкупаться по 13,6 копейки, то будет выкуплено всего 8,77% акций от объема при первичном размещении, и поэтому пока рано говорить об избавлении от убытков для всех миноритариев ВТБ.

«Естественно, что сам банк, как и государство, от народного IPO выиграл, так как удалось привлечь большой объем средств, – говорит эксперт. – На мой взгляд, проведение такого размещения вообще неправильно, у нас в стране финансовая грамотность достаточно низкая, и люди слабое имеют представление о том, как IPO проводится, как вообще действует фондовый рынок, и не понимают рисков, которые они на себя берут. Если бы IPO проходило по стандартной схеме, сейчас этих проблем вообще бы не было». Осталось решить, народное IPO – это бизнес-проект хоть государственного, но все же банка, работающего на рынке и, соответственно, несущего убытки по своим операциям, или неудачный социальный проект помощи не слишком богатым слоям населения со стороны государственной структуры?

• Как из регионального середнячка выстроить банк федерального уровня с несколькими сотнями офисов по всей стране и за пять лет, несмотря на кризис, войти в топ-40 крупнейших финансовых институтов
• Банк JP Morgan в первом квартале отчитался об огромном убытке, сделав закон Додда-Фрэнка поводом для обострения политической борьбы в США
• После двух кризисных лет банковская система Юга заметно оживилась: федеральные банки укрупняют сети за счёт малых городов, региональные осваивают соседние субъекты. Судя по возможностям роста розницы, тесно им не будет: главное — грамотно выбирать регион для экспансии и повышать эффективность работы с каждым клиентом