Самое интересное за месяц с комментариями шеф-редактора. То, что нельзя пропустить!

Экономика

Единая сетевая

«Expert Online» 2012
Фото: ИТАР-ТАСС

Правительство предполагает объединить двух основных игроков на российском рынке транспортировки электрической энергии — «Холдинг МРСК» и «Федеральную сетевую компанию» (ФСК) в единую национальную сетевую компанию. Об этом вчера сообщил исполняющий обязанности вице-премьера РФ Игорь Сечин. «Главную скрипку» в этом тандеме будет играть ФСК.

Это решение назревало уже довольно давно. В процессе реформы энергетики магистральные электрические сети напряжением 500 кВ, которые образуют основу единой национальной электрической сети России, были объединены в «ФСК» (доля государства — 75%), которая была образована в 2002 году. Распределительные сети напряжением 220 кВ и ниже, по которым электричество доставляется непосредственным потребителям, достались межрегиональным и региональным распределительным электросетевым компаниям, которые позднее были объединены под эгидой «Холдинга МРСК» (доля государства — 56%). Однако, довольно быстро выяснилось, что сеть 500 кВ не обеспечивает должной надежности работы ЕНЭС, поэтому в 2005-2007 годах «ФСК» передали и подстанции напряжением 220 кВ.

Дальше пути двух главных сетевых компаний России разошлись капитально. «ФСК» довольно быстро начало приводить в порядок запущенное сетевое хозяйство напряжением 220, 500 и 750 кВ и вводить в строй новые подстанции, стимулирующие развитие и федеральных проектов, и региональных экономик. Компании же, входящие в «Холдинг МРСК», начали активно скупать региональные распределительные компании, потрясать воображение журналистов бонусами своих топ-менеджеров, и «воевать» с крупными потребителями, которые хотели избежать переплаты «последней мили» и получать электричество напрямую от сетей ФСК (принцип «последней мили» предполагает, что компания МРСК арендует у ФСК участок магистральных сетей, примыкающих непосредственно к потребителю и берет с него деньги за услуги по транспортировке электроэнергии).

При этом ни Министерство энергетики, ни топ-менеджмент «Холдинга МРСК» так и не смогли окончательно решить, откуда же взять 3 трлн рублей, которые, по мнению руководства распределительного холдинга, нужны для того, чтобы снизить износ распредсетей страны хотя бы до 50% с нынешних 70%.  В итоге, в марте этого года правительство решило, в порядке эксперимента, отдать одну из распределительных компаний — Томскую, под управление французской компании ERDF. Но то ли французы за два месяца не впечатлили, то ли в правительстве возобладала точка зрения, что негоже транспорт электроэнергии в чужие руки отдавать, но в конце прошлой недели появилась директива о том, что полномочия единоличного исполнительного органа ОАО «Холдинг МРСК» до 1 июля должны быть переданы ОАО «Федеральная сетевая компания Единой энергетической системы».

«Вероятно, одним из мотивов объединения стало желание уйти от существующей "кривой" схемы финансирования МРСК Холдинга за счет аренды высоковольтных вводов на предприятия. Если за счет объединения просто исчезнут и дополнительные поступления в МРСК Холдинг, то единая структура от этого существенно проиграет. Однако можно предположить, что такого рода проблему будут решать другими способами до тех пор, пока не будет нормального рыночного механизма ценообразования, заставляющего розничных потребителей платить больше, чем оптовых покупателей.

Понятно, что и для ФСК объединение с существенно более слабой компанией с неясными текущими денежными потоками не очень хорошо — консолидированные показатели ФСК, особенно по долгам, существенно ухудшатся.  Однако такого рода выпадающие доходы можно со временем компенсировать каким-либо иным повышением тарифов на обслуживание у национальной сетевой компании. В долгосрочной перспективе можно себе представить национальную сетевую компанию, которая получает приличные доходы, в том числе за счет рыночной платы розничных потребителей, имеет отлаженную структуру управления и огромные инвестиционные возможности, в том числе за счет содействия государства. Со временем это произойдет и у государства появится мощный профильный игрок с узнаваемым брендом, способным и ответственным за решение задачи доставки электроэнергии. Можно найти баланс, когда в выигрыше окажутся все. (разумеется, кроме розничных потребителей, которые при любых раскладах со временем должны будут оплачивать электроэнергию по повышенным тарифам)», — подчеркнул «Эксперту online» начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Николай Подлевских.

«Действия направлены на снижение издержек, укрупнение происходит и в целях сокращения расходов по рефинансированию бизнеса. Механизм RAB в рамках реформы электроэнергетики внедряется в РФ достаточно сложно. Но этот процесс выявил слабость стратегии структурных реформ в отрасли и то, что понимание этого отражается в действиях властей, это конструктивный факт. На этом фоне в отрасли намечается консолидация, которая является, возможно, единственным  вариантом формирования стабильных позитивных финансовых потоков электроэнергетических предприятий широкого рынка. Еще один фактор поддержки, это стимулирование притока внешних инвестиций и технологий. Вице-премьер Игорь Шувалов не исключает, что продажа госпакетов акций из утвержденного списка приватизации ряда компаний, в том числе электроэнергетических, может произойти путем обмена активами, в том числе с привлечением зарубежных инвесторов. По его словам, «обмен активами, по сути, тоже является приватизацией. Это очень интересная форма приватизации: не просто деньги за акции, а получение в обмен современных технологий и форм управления», — пояснил «Эксперту online» главный экономист УК «Финам Менеджмент» Александр Осин.

Однако частные инвесторы пока отнеслись к идее фактического объединение двух главных сетевых компаний России настороженно. 11 мая, после того, как появилась первая информация о том, что «Холдинг МРСК» отдают в оперативное управление ФСК, обыкновенные акции первой компании на ММВБ потеряли в весе 10%, второй — 8,3%. Сам биржевой индекс ММВБ в этот день снизился на 0,2%. Но вполне возможно, что после появления дополнительной информации о перспективах развития тандема ФСК-МРСК (разработкой этих перспектив сейчас занимается рабочая группа под руководством замминистра энергетики Андрея Шишкина) спекулятивный интерес к акциям обеих компаний сменится интересом долгосрочных инвесторов.

Подписаться на «Эксперт» в Telegram



    Реклама




    Лидеры ИТ-отрасли вновь собрались в России

    MERLION IT Solutions Summit собрал около 1500 участников (топ-менеджеров глобальных ИТ-корпораций и российских системных интеграторов)

    Химия - 2018

    Развитие химической промышленности снова в приоритете. Как это отражается на отрасли можно узнать на специализированной выставке с 29.10 - 1.11.18

    Опасные игры с ценами

    К чему приводят закупки, ориентированные на максимально низкие цены

    В октябре АЦ Эксперт представит сразу два рейтинга российских вузов

    Аналитический центр «Эксперт» в октябре представит сразу два рейтинга российских вузов — изобретательской и предпринимательской активности.

    Эффективное управление – ключ к рынку для любого предприятия

    Повышение производительности труда может привести к кардинальному снижению себестоимости продукции и позволит российским компаниям успешно осваивать любые рынки


    Реклама