Экономика

Москва, 31.05.2016


Банки лишают рубля

«Expert Online» 03 feb 2016
Антон Белицкий/ТАСС

ЦБ предпринял меры, направленные против инфляции и на укрепление курса рубля, которые впрочем не приведут к таргетированным результатам, но способны создать очередные проблемы экономике в целом и ряду ее субъектов в первую очередь, таким как небольшие банки.

Суммарно за прошедшую неделю регулятор решил изъять из банковской системы 1 трлн рублей. Это рекордная сумма за все время, покрываемое статистикой на сайте ЦБ. Чистое изъятие, между тем, будет меньше, поскольку около 454 млрд рублей поступит в банки от правительства и в результате действия других факторов формирования ликвидности.

Тем не менее, ликвидности станет значительно меньше. В частности, Банк России во вторник объявил о резком снижении лимита по операции 7-дневного репо - основному каналу снабжения банков рублями в кредит. По итогам аукциона игроки получили от ЦБ лишь 100 млрд рублей, что стало минимумом с марта 2012 года. По сравнению с предыдущей неделей объем кредитов сократился более чем в 7 раз - на 670 млрд рублей. Эту сумму банки будут обязаны вернуть регулятору уже в среду.

Могут пострадать мелки банки

Еще более значительное изъятие рублей ЦБ решил провести через аукцион 312-П - в рамках этих операций банки получают кредиты под залог нерыночных активов. По итогам рефинансирования банки получат от ЦБ лишь 100 млрд рублей, при том что погасить должны 430 млрд рублей.

Сокращая кредиты, ЦБ изымает из банковской системы избыточную, как там считают, денежную массу, которая создается в результате эмиссии на покрытие дефицита бюджета. По итогам 2015 года Банк России «напечатал» для бюджета 2,2 трлн рублей - на эту сумму регулятор купил у Минфина валюту Резервного фонда, профинансировав операции чистой эмиссией денег. И хотя правительство называет происходящее тратой Резервного фонда - на деле накопленная валюта лишь перемещается со счета Минфина на счет ЦБ, оставаясь в составе международных резервов РФ.

Так что действия регулятора выглядят как новый поворот в политике ЦБ - раньше регулятор сокращал кредитование соизмеримо оценке будущих поступлений в систему, считают в Райффазенбанке. Таким способом ЦБ стремится сбалансировать ситуацию на денежном рынке, где нарастает дефицит валютной ликвидности, а кроме того - сдержать падение рубля, говорится в обзоре банка.

При этом побочным действием такого антиинфляционного лекарства могут стать проблемы у ряда банков. Пострадают в первую очередь мелкие игроки - «за пределами ТОП-30, которые не получают бюджетных вливаний, концентрирующихся у крупных банков, и по-прежнему предъявляют спрос на репо ЦБ»,– предупреждают в Райффайзенбанке.

Курсу это не поможет

Для понимания ситуации надо вспомнить, что это уже не первое применение подобного механизма изъятия ликвидности со стороны ЦБ, указывает руководитель Центра макроэкономических исследований компании Интеркомп Станислав Скакун. Так, в начале ноября 2015 года ЦБ РФ уже объявлял о сокращении лимитов недельного финансирования почти в два раза (на 520 млрд. рублей  - с 1 трлн. 90 млрд. до 570 млрд. рублей). Впоследствии, уже в декабре 2015 года лимит был снова увеличен на 200 млрд. рублей в связи с большим количеством заявок банков на рублевую ликвидность.

К настоящему моменту мы можем оценить степень  влияния этой политики на курс рубля на примере последних месяцев, продолжает эксперт. Действия ЦБ не смогли предотвратить падение курса рубля в период с ноября 2015 по февраль 2016 года, и у этого есть две основные причины. Во-первых,  ЦБ параллельно осуществляет рублевую эмиссию посредством покупки иностранной валюты из резервного фонда правительства, поэтому сокращение лимитов недельного репо уравновешивается поступлением ликвидности по каналам расходования бюджетных средств. Во-вторых, ЦБ вынужден реагировать на растущий спрос на рублевую ликвидность со стороны банковской системы, и не может долго удерживать низкие лимиты финансирования. Средства репо необходимы для поддержания ликвидности мелких и средних банков, массовое банкротство которых крайне нежелательно по причине фактического истощения резервов АСВ.

Таким образом, полагает Станислав Скакун, скорее всего, сокращение лимитов репо не повлияет на курс рубля в перспективе ближайших месяцев, и вполне возможно, что уже при следующем пересмотре лимитов ЦБ вновь поднимет лимиты финансирования для предотвращения банкротств банков.

И в самом деле, изъятие рублевой ликвидности – это традиционный рецепт управления инфляцией, который применяется ЦБ регулярно, напоминает независимый аналитик Дмитрий Адамидов. Но поскольку инфляция в РФ носит по преимуществу не монетарный характер, то и эффект от этих операций достаточно скромный.

Проблема в том, полагает он, что драйвером роста цен выступает не денежные власти, а  монополии и государство, последние 15 лет постоянно увеличивающее налоги и акцизов, а также создающее такие правила регулирования, которые в конечном итоге приводят к росту потребительских цен и вместе с тем не позволяют  эффективно контролировать необоснованное их завышение.


Журнал «Эксперт» подписка

Оформите подписку на закрытые материалы журнала «Эксперт» и читайте их в полном объеме на сайте





    Реклама
    Читать все комментарии
    AdRiver

    «Эксперт» приступил к подготовке первого рейтинга крупнейших транспортно-логистических компаний России

    Для участия в проекте необходимо заполнить электронную анкету






    Реклама




    Читайте так же

    Эксперт Онлайн, последние новости и аналитика
    Фото: Сергей Мелихов специально для «РР»; youtube.com/TheKateClapp; Вячеслав Прокофьев, пресс-служба студии «Третий Рим», Алексей Панциков/ТАСС

    20 самых красивых женщин России

    «РР» публикует результаты большого исследования идеала женской красоты в современной России. Конечно, в нашей стране гораздо больше прекрасных дам, чем 20 лидеров народного рейтинга и 89 женщин, названных экспертами и журналистами. Но дело в нашем исследовании не в «рейтингах», а в понимании смысла красоты и ценностей, господствующих в стране. Дело не только в красоте, но и в человеке.


    Сергей Савостьянов/ТАСС

    Аэропорт на лучшей в мире ВПП

    Четвертый международный аэропорт московского авиаузла «Жуковский» открылся сегодня под Москвой

    TАСС Валерий Матыцин

    Реформа теплоэнергетики

    За теплом в альтернативную котельную

    Правительство опубликовало законопроект о реформе рынка теплоэнергетики в ЖКХ: в корне меняется тарифная модель и система взаимоотношений, куда включено все городское население и множество юридических лиц. Целевая модель с единой теплоснабжающей организацией хорошо работает в странах Северной Европы, успокаивают аналитики, а цены "альтернативной котельной" не должны напугать ни поставщиков, ни потребителей. Зимой узнаем...

    AP/TASS

    Мировые финансы

    ФРС накачивает банки

    Если ФРС все же повысит ключевую ставку в ближайшие месяцы, деньги достанутся, по мнению Yahoo Finance, не американским налогоплательщикам, а банкам. Причем, не только американским, но и иностранным. А Минфин США может лишиться $90 млрд, которые ФРС ежегодно переводит на его счета

    Михаил Джапаридзе/ТАСС

    Политика Центробанка

    В ЦБ раскрыли намерения

    Банк России опубликовал «Основные направления развития финансового рынка РФ на период 2016–2018 годов». Аналитики полагают, что теперь может стать меньше отозванных банковских лицензий, а больше - саморегулирования, ЦБ обратит внимание на облигации как альтернативу депозитам, а сам банк обещает вывести на первый план внутреннего инвестора. Но захочет ли он?