Экономика

Москва, 30.08.2016


ЦБ отправляет заемщиков на рынок облигаций

«Expert Online» 04 mar 2016
Дмитрий Астахов/пресс-служба правительства РФ/ТАСС

Хорошее дело предложила Эльвира Набиуллина - развивать рынок корпоративных облигаций. Но не оставляет ощущение, да и очевидно просто, что Центробанк все время снимает с себя ответственность за банковский кредит. Ставки огромны и недоступны - "идите на рынок облигаций". Но и там ведь цена привлеченных денег определяется не в отрыве от ставки ЦБ. Тем не менее предложения по развитию финансового рынке безусловно вызывают интерес, эмитентам облигаций обещаны льготы

Разговор на интересную тему

"С точки зрения, например, развития рынка капитала должно быть увеличение доли финансирования не через банковскую систему, а через тот же, например, рынок облигаций" - заявила Эльвира Набиуллина в своем выступлении на заседании правительства. Вы уже сказали, - обратилась она к премьер-министру, что в условиях ограниченного доступа к ресурсам внешнего рынка наши российские заёмщики перешли на внутренний рынок, и в первую очередь на банковское кредитование. При этом у банков ограничен потенциал увеличения объёмов кредитования, поскольку и объём капитала ограничен, и это делает крайне актуальной задачу развития рынка облигаций", - пояснила она и добавила: "Здесь необходимо совершенствование процедуры эмиссии ценных бумаг, в частности - механизм выпуска облигаций по упрощённой схеме и налоговые стимулы".

Сам Дмитрий Медведев открывая заседание сказал: "Современный рынок капитала – это непременное условие развития экономики. Сегодня, когда западные источники фондирования фактически закрыты для наших предприятий, особенно важно, чтобы присутствовали внутренние, в том числе нужно стимулировать появление и длинных денег. Рынок должен предлагать инструменты для финансирования проектов  модернизации производств, создания и кредитования малого и среднего бизнеса".

Источник, близкий к ЦБ, прокомментировал заявление главы Банка России для investing.com следующим образом: "Наша цель - когда каждой, что называется, твари - по паре, это оптимизирует, в том числе, нагрузку на банковский сектор, потому что та часть заемщиков, самых лучших заемщиков, которая традиционно обслуживалась на еврооблигационном рынке, сейчас совершила набег ввиду геополитических событий на банковский сектор и банки выполняют несвойственную роль, опосредуя кредитора и заемщика для таких заемщиков".

Других заемщиков у нас для них нет

- Облигации - это инструмент для публичных, прозрачных компаний, и это следующий этап развития рынка после банковских кредитов, - напоминает аналитик Алор Брокер Кирилл Яковенко. - Нам же предлагают как бы «перескочить» через этап банковского кредитования (сравним его со школой) и сразу всем предприятиям начать выпускать облигации (поступать сразу в университет), – иронизирует эксперт. –  Да, можно упростить законодательно выпуск облигаций - в результате мы получим тысячи, выпускающих собственные ценные бумаги без какой-либо возможности оценить кредитоспособность этих компаний. Этими облигациями будут активно спекулировать, предлагать их населению.

Справедливости ради следует отметить, что близкий к главе ЦБ источник отмечает важность рынка облигаций именно для крупных и первоклассных заемщиков. Но также надо отметить, что в официально опубликованом фрагменте речи Эльвиры Набиулииной на заседании правительства этот акцент не просматривается. Кроме того, реальность такова, что у нас очень мало таких заемщиков, и даже "Газпром" кредитуется в китайском банке.

- Заем через облигации полезен только для компаний, которые уже в течение долгого времени публикуют в открытом доступе свою отчетность и вообще информацию о себе - объясняет Кирилл Яковенко. - Таких компаний наберется меньше 1% от общего числа. В России сотни заводов, выпускающих промышленную продукцию, где никогда не слышали об отчетности по МСФО или об отделе по связям с инвесторами - у них на самом деле нет возможности получить займ через рынок облигаций. - Полагаю, – говорит аналитик, – что сначала нужно пройти этап становления компаний за счет банковского кредитования, чтобы через 5-10 лет некоторые из них, около 10% могли стать первоклассными эмитентами облигаций, возможно, даже еврооблигаций.

Осторожный оптимизм

- То, что наш рынок корпоративных облигаций не развит, известно всем, - комментирует новость старший аналитик ГК Forex Club Алена Афанасьева. - Так исторически сложилось, - объясняет она. - К тому же, существует у нас он не так давно в сравнении с вековой историей западных рынков, а государство никаким образом не стимулировало его развитие. А тем временем, в развитых странах - это один из основных источников финансирования компаний. К примеру, в США корпорации получают до 80% средств именно с помощью данного инструмента.

Вполне возможно, полагает Алена Афанасьева, что Банк России решил использовать сложившуюся ситуацию с ограничением доступа к внешнему капиталу на пользу всей  финансовой системе. Стоит отметить, что уже в прошлом году мы наблюдали позитивную динамику: было размещено 2,4 трлн рублей, что почти сравнимо с пиковым показателем 2013 года на уровне 2,7 трлн рублей. Правда, свою роль здесь сыграл приток пенсионных денег.

- В текущих условиях самое время привлекать внимание к локальному рынку облигаций, чтобы снять нагрузку с банковского сектора и устранить очевидный перекос в источниках финансирования, - считает экспрет. Учитывая, что Банк России все же настроен на дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики, это позволит снизить и ожиданиям по доходностям, создавая благоприятные условия для корпоративных эмиссий. С другой стороны, чем больше крупных игроков выйдет на рынок рублевых облигаций, тем больший выбор будет у самих же банков, которые страдают от нехватки качественных заемщиков.

Проект "основных направлений", как отметила на заседании правителства Эльвира Набиуллина, был одобрен советом директоров Банка России 19 февраля этого года и направлен президенту и в правительство. По ее словам, при разработке проекта Банк России выделил три основные цели развития финансового рынка: первое – это повышение уровня и качества жизни граждан Российской Федерации за счёт использования инструментов финансового рынка; второе – содействие экономическому росту за счёт предоставления субъектам российской экономики конкурентного доступа к долговому и долевому финансированию, инструментам страхования рисков; и, наконец, создание условий для роста собственной финансовой индустрии как части российской экономики."


Журнал «Эксперт» подписка

Оформите подписку на закрытые материалы журнала «Эксперт» и читайте их в полном объеме на сайте




    Реклама

    AdRiver

    26 октября 2016 года. Форум «Эксперт-400»

    «Драйверы экономического роста России в настоящее время»



    Реклама



    Эксперт Онлайн, последние новости и аналитика

    AP/TASS

    Россия vs США

    В США признали критическим превосходство России в Арктике

    Таяние арктических льдов открывает новые транспортные маршруты на крайнем севере планеты. Еще важнее то, что человечество скоро получит доступ приблизительно к 22% еще неразведанных запасов нефти и газа. Естественно, за такие богатства не может не развернуться острая борьба. Пока в ней, отмечает Business Insider, Москва явно превосходит Вашингтон

    Imago/TASS

    Выборы за рубежом

    Возродить Австро-Венгрию

    Избирательная кампания в Австрии вступает в завершающую стадию. В октябре состоятся «исторические» президентские выборы. «Исторические», потому что это будут перевыборы. Между тем, выступающая с антимигрантских позиций Австрийская партия свободы (FPO) решила несколько смягчить антиевросоюзовскую риторику и перестала агитировать за «острэкзит», т.е. выход Австрии из Евросоюза. Для защиты национальных интересов страны правые предлагают создать новый региональный союз государств ЕС, внешние границы которых очень напоминают очертания Австро-Венгерской империи

    Судьба резидента

    Стимулировать развитие новых производств российские власти пытаются с помощью индустриальных парков, где к услугам начинающих производственников — помещения, а также целый спектр услуг. Поддержка выражается и в формировании законодательной базы, и в финансировании. Проектами заинтересовались не только власти, но и частные инвесторы, конкурируя между собой за потенциальных резидентов

    ИТАР-ТАСС/Дмитрий Рогулин

    Ближний Восток

    Иран защитит свои ядерные объекты российскими ракетами С-300

    Стражи иранской революции развернули на заводе по обогащению урана «Фордо», расположенном в 150 км к югу от Тегерана, российские зенитно-ракетные комплексы С-300. Такую же защиту получат скоро и остальные ядерные объекты ИРИ