Самое интересное за месяц с комментариями шеф-редактора. То, что нельзя пропустить!

Под лавиной негатива: что будет с рублем

«Expert Online» 2017
Дмитрий Рогулин/ТАСС

Вчерашние торги для российского рубля прошли достаточно позитивно. Хотя еще днем национальная валюта чувствовала себя не слишком хорошо, вечером рубль отыграл практически все потери к доллару и евро и вышел в плюс. Поддержала валютный рынок подорожавшая нефть и Минфин, предложивший инвесторам новую порцию ОФЗ. В четверг он также укрепляется.

Эксперты признают, что всю последнюю неделю июня рубль довольно успешно противостоит своим оппонентам. Причин для происходящего сразу несколько: налоговый период, когда экспортеры продают валюту для уплаты налогов в рублях, укрепившаяся до 47 долларов за баррель нефть, а также предложенный вчера Минфином выпуск ОФЗ. Ведомство разместило в среду ОФЗ-ПД 26221 с погашением в 2033 году на все предложенные 25 миллиардов рублей при более чем 1,5-кратном спросе. 

Отечественная валюта постепенно возвращается в прежнее русло торгов, рассказывает аналитик Forex Optimum Иван Капустянский. Лавина негатива, связанная с ужесточением антироссийских санкций, почти одновременным поднятием процентной ставки ФРС США и снижением российским регулятором и, конечно, распродажами на нефтяном рынке прошла. На этом фоне валютная пара usd/rub теперь уже на волне роста цен на «черное золото» продолжает двигаться в сторону 50-дневной скользящей средней в район 58. Уровень является серединой широкого диапазона, сформировавшегося с начала 2017 года.

С точки зрения среднесрочных перспектив на рубль, по-прежнему, значительно влияет спрос на российские ОФЗ и соответственно приток спекулятивного капитала в Россию. С этим как раз у рубля начались проблемы недавно. 

Правительству России не удалось выполнить квартальный план по привлечению в бюджет денег на долговом рынке. Из 500 млрд рублей, которые были запланированы к последней неделе июня Минфин получил чуть больше 400 млрд рублей. При чем проблемы начались в мае. Из четырех майских аукционов провальными оказались три, поэтому Минфин пошел на снижение суммы размещения. И хотя спрос на последних двух аукционах, включая прошедший 28 июня, восстановился, ведомству все равно не удалось выполнить квартальный план. 

В целом ситуация на отечественном валютном рынке в краткосрочном плане стабилизировалась, повторяет Иван Капустянский. Рубль продолжит укрепляться вслед за нефтью. Среднесрочные перспективы в частности будет формировать спрос на российские ОФЗ. По выполнению следующего квартального плана размещений станет более понятно дальнейшее движение рубля. 

Другие эксперты также считают сложившуюся ситуацию оправданной и ждут от рубля если не сильного роста, то как минимум стабильности. В июле рубль может попробовать еще укрепиться в паре с долларом, раз рынок нефти и ОФЗ пришел в относительное равновесие, полагает старший аналитик «Альпари» Анна Бодрова. Однако начиная с августа, конъюнктура для российской валюты будет плавно ухудшаться - и за счет внутренних факторов (инфляция, низкий спрос), и за счет изменения настроений на мировых рынках капитала. Целевой диапазон для доллара на ближайший месяц - 58-61 руб., до конца года - 57-68 руб. Для евро этот коридор на июль составляет 66-68,50 руб., до конца года - 63-75 руб. 

Учитывая все внешние и внутренние факторы, к концу июля курс вряд ли уйдет далеко от текущих значений, считает начальник отдела брокерских операций РосЕвроБанка Евгений Волков. По его прогнозам, консолидация в районе 59 руб. за доллар будет продолжаться, поэтому к доллару рубль будет в диапазоне 58-60, к евро – 66,5-68,5.

Но, предупреждает эксперт, есть серьезные риски того, что уже осенью ослабление продолжится, на это указывают как данные по сокращению чистых позиций по рублю крупными игроками, так и то, что нынешний курс невыгоден для бюджета. Вряд ли Минфин это будет игнорировать слишком долго, а под воздействием платежного баланса, снижения ставок ЦБ РФ и повышения ставки ФРС рубль ослабнет еще сильнее. С фундаментальной точки зрения, полагает аналитик, рубль должен стоить около 66 за доллар, но этот уровень кажется слишком пессимистичным, и более вероятна стабилизация в районе 62-64 к доллару.

И все же, возражает ведущий аналитик ГК ТелеТрейд Марк Гойхман, факторы укрепления рубля ослабевают. На июль  и на второе полугодие тенденции таковы. Цена нефти в ближайшие недели будет выше ненамного – в районе 49-51 долл./барр. по Brent. К концу года она может подняться в район 54-56 долларов из-за большего проявления превышения снижения добычи в ОПЕК+ над её ростом в США и других странах. Но значимые высоты максимумов года на 58 долларов вряд ли будут достигнуты. 

Уменьшение инфляции, поддерживаемое ЦБ , дошло до 4,1% - практически цели регулятора в 4%. Дальнейшая жёсткость в денежно-кредитной политике уже излишняя, ключевая ставка продолжит постепенное ослабление и к концу года придёт, очевидно, к 8%. В то же время ставка ФРС к декабрю поднимется ещё на 0,25 п., да и некоторые другие центробанки задумываются об отходе от мягкой политики – ЕЦБ, Банк Англии, Банк Канады. Это будет и далее снижать приток средств в российские активы. Спросу на них препятствует и геополитическая обстановка. Она сохраняется не в пользу России и рубля, что в очередной раз подтвердило продление санкций Евросоюза. К концу года вполне вероятно и принятие новых санкций в США, обсуждаемых в Конгрессе.

Локально рубль переоценен, уверен Марк Гойхман. Сейчас цена барреля нефти составляет около 2800 руб., при нормальных для бюджета 3000-3100 руб. В течение лета-осени сохранится и высокий сезонный спрос на импорт и на валюту. Соответственно в июле, после окончания налогового периода на текущей неделе, доллар имеет все шансы подняться в район 60 руб.и выше. Продолжение действия описанных факторов способно к концу года усилить доллар к 64-65 руб.

Подписаться на «Эксперт» в Telegram



    Реклама




    Лидеры ИТ-отрасли вновь собрались в России

    MERLION IT Solutions Summit собрал около 1500 участников (топ-менеджеров глобальных ИТ-корпораций и российских системных интеграторов)

    Химия - 2018

    Развитие химической промышленности снова в приоритете. Как это отражается на отрасли можно узнать на специализированной выставке с 29.10 - 1.11.18

    Опасные игры с ценами

    К чему приводят закупки, ориентированные на максимально низкие цены

    В октябре АЦ Эксперт представит сразу два рейтинга российских вузов

    Аналитический центр «Эксперт» в октябре представит сразу два рейтинга российских вузов — изобретательской и предпринимательской активности.

    Эффективное управление – ключ к рынку для любого предприятия

    Повышение производительности труда может привести к кардинальному снижению себестоимости продукции и позволит российским компаниям успешно осваивать любые рынки

    Рынок новостроек станет чище, а дольщики заплатят за свои гарантии

    Девелоперы предлагают поторопиться с покупкой квартир, поскольку ввиду новых правил долевого строительства новостройки могут подорожать уже к началу будущего года


    Реклама