- «D`» №10 (13) /
- 02 окт 2006, 00:00
Драйвер вниз1
Когда улягутся эмоции по поводу обвала цен на нефть, инвесторам придется поискать замену сырьевым бумагам
Авторизуйтесь чтобы получить доступ ко всем сервисам на портале Expert.ru. Подробнее о кодах доступа к закрытому контенту...
Статьи на тему: «Фондовый рынок»
Необходимо зарегистрироваться или авторизоваться, чтобы оставить комментарий.
Хотелось бы прокомментировать некоторые положения статьи.
При этом падение российских акций было обусловлено скорее эмоциями игроков, нежели фундаментальными причинами. На это указывали объемы торгов: весь сентябрь они не превышали средних значений. А это означало, что инвесторы предпочитают переждать неясность и действовать лишь после того, как рынок определится с направлением.
Такие объемы могли указывать не на “эмоциональность” участников рынка, а на то, что большинство еще надеется, что цены “отскочут”, и они смогут продать свои бумаги по более привлекательным ценам.
…по прогнозам аналитиков UBS, средняя цена нефти Urals в 2006 году составит 57,25 доллара за баррель, в 2007−м — 59,5, в 2008−м — 55 долларов, а дальше за основу берется цена в 37,25 долларов… нефтяные бумаги, считает Оганесян, сейчас торгуются при цене нефти несколько ниже той, что заложена в аналитических моделях: средняя цена в них — приблизительно 65 долларов за баррель…
Если аналитики ориентируются на такую цену в среднесрочной перспективе (в чем я сильно сомневаюсь, я читал про 40-50 долларов за баррель), то это грустно. Shell и BP, насколько можно судить по выступлениям их представителей в прессе, в частности по интервью в “Эксперте” в своих бизнес-планах исходят из 35-45 доллларов за баррель в среднесрочной перспективе.
“Само по себе падение до 60 и 50 долларов может повлиять только на текущие котировки и будет иметь скорее эмоциональный эффект, — считает генеральный директор страховой компании Allianz Russia Михаель Хергезелль.– Другое дело падение средней цены за год. Абсолютное большинство инвесторов руководствуются средними значениями при расчете справедливой стоимости актива…”
Не совсем понятно, на что еще снижение цен на нефть должно повлиять, кроме текущих котировок. И неясно, что такое “эмоциональный эффект”? Какой бывает еще и как его отличить от неэмоционального? Значение средней цены за год тоже, на мой взгляд, сильно преувеличено. Если большинство учатсников рынка насчнет считать, что цена на нефть будет снижаться и дальше, то ни на какую среднюю цену за год, на мой взгляд, никто уже ориентироваться не будет. Кому нужен прошлогодний снег? Все будут исходить из того, что покупали в расчете на одну цену (высокую), а будет другая (низкая).
Похоже, нефтяной срыв сентября выжал из рынка остатки сил, в результате он до сих пор продолжает болтаться в боковике. И, похоже, продолжит это делать до тех пор, пока цены на нефть надежно не закрепятся на каком-нибудь уровне (на каком — вопрос вторичный).
Не уверен, что вопрос о том, на каком уровне закрепится нефть для нашего рынка вторичен.
В пользу разворота российского рынка вниз говорит на самом деле только один фактор: по данным Emerging Market Portfolio Research отток средств с развивающихся рынков постоянно увеличивается. За первые две недели сентября он составил 800 млн долларов, а с мая инвесторы вывели с emerging markets 15 млрд, причем деньги переводились в фонды США.
Я не нашел в статье только два фактора, которые говорят в пользу роста: сотающийся на высоком уровне спрос на нефть со стороны Индии и Китая, а также наступления зимы, которая кончится в марте. Было бы полезно, чтобы авторы статьи сравнили, какие факторы ля нас важнее. А написали, что в пользу падения говорит только один фактор.
Журнал серьезный и, на мой взгляд, хороший. Пишите вы о финансах, поэтому хочется видеть более четкие формулировки.
Хотелось бы прокомментировать некоторые положения статьи.
При этом падение российских акций было обусловлено скорее эмоциями игроков, нежели фундаментальными причинами. На это указывали объемы торгов: весь сентябрь они не превышали средних значений. А это означало, что инвесторы предпочитают переждать неясность и действовать лишь после того, как рынок определится с направлением.
Такие объемы могли указывать не на “эмоциональность” участников рынка, а на то, что большинство еще надеется, что цены “отскочут”, и они смогут продать свои бумаги по более привлекательным ценам.
…по прогнозам аналитиков UBS, средняя цена нефти Urals в 2006 году составит 57,25 доллара за баррель, в 2007−м — 59,5, в 2008−м — 55 долларов, а дальше за основу берется цена в 37,25 долларов… нефтяные бумаги, считает Оганесян, сейчас торгуются при цене нефти несколько ниже той, что заложена в аналитических моделях: средняя цена в них — приблизительно 65 долларов за баррель…
Если аналитики ориентируются на такую цену в среднесрочной перспективе (в чем я сильно сомневаюсь, я читал про 40-50 долларов за баррель), то это грустно. Shell и BP, насколько можно судить по выступлениям их представителей в прессе, в частности по интервью в “Эксперте” в своих бизнес-планах исходят из 35-45 доллларов за баррель в среднесрочной перспективе.
“Само по себе падение до 60 и 50 долларов может повлиять только на текущие котировки и будет иметь скорее эмоциональный эффект, — считает генеральный директор страховой компании Allianz Russia Михаель Хергезелль.– Другое дело падение средней цены за год. Абсолютное большинство инвесторов руководствуются средними значениями при расчете справедливой стоимости актива…”
Не совсем понятно, на что еще снижение цен на нефть должно повлиять, кроме текущих котировок. И неясно, что такое “эмоциональный эффект”? Какой бывает еще и как его отличить от неэмоционального? Значение средней цены за год тоже, на мой взгляд, сильно преувеличено. Если большинство учатсников рынка насчнет считать, что цена на нефть будет снижаться и дальше, то ни на какую среднюю цену за год, на мой взгляд, никто уже ориентироваться не будет. Кому нужен прошлогодний снег? Все будут исходить из того, что покупали в расчете на одну цену (высокую), а будет другая (низкая).
Похоже, нефтяной срыв сентября выжал из рынка остатки сил, в результате он до сих пор продолжает болтаться в боковике. И, похоже, продолжит это делать до тех пор, пока цены на нефть надежно не закрепятся на каком-нибудь уровне (на каком — вопрос вторичный).
Не уверен, что вопрос о том, на каком уровне закрепится нефть для нашего рынка вторичен.
В пользу разворота российского рынка вниз говорит на самом деле только один фактор: по данным Emerging Market Portfolio Research отток средств с развивающихся рынков постоянно увеличивается. За первые две недели сентября он составил 800 млн долларов, а с мая инвесторы вывели с emerging markets 15 млрд, причем деньги переводились в фонды США.
Я не нашел в статье только два фактора, которые говорят в пользу роста: сотающийся на высоком уровне спрос на нефть со стороны Индии и Китая, а также наступления зимы, которая кончится в марте. Было бы полезно, чтобы авторы статьи сравнили, какие факторы ля нас важнее. А написали, что в пользу падения говорит только один фактор.
Журнал серьезный и, на мой взгляд, хороший. Пишите вы о финансах, поэтому хочется видеть более четкие формулировки.