Приобрести месячную подписку всего за 350 рублей
Самое интересное за месяц с комментариями шеф-редактора. То, что нельзя пропустить!

Guinness не помог

2010

Обострение европейского долгового кризиса, в том числе его ирландской ветви, оказалось куда более сильной «медвежьей» идеей для котировок евро, чем предполагалось ранее

Достигнув в начале октября в паре с долларом максимума $1,42 на ожидании подробностей QE2, евровалюта двинулась вниз на все более мрачнеющем информационном фоне с родины пива Guinness. Притормозив возле отметки $1,35, спекулянты развернулись и стали отыгрывать предстоящий факт чудесного вызволения страны из долгового плена. Однако поднявшийся на 1,5% курс уже на следующий после принятия положительного решения день заметно просел, а спустя несколько сессий оказался в районе $1,32. Инвесторы удовлетворенно переварили позитивные новости, зафиксировав прибыль, но тут же переключили внимание на других фигурантов многосерийной истории.

Свинью-копилку Европейского фонда финансовой стабильности объемом €440 млрд безжалостно разбили, распечатав созданную весной этого года кубышку для экстренного кредитования стран еврозоны с целью рефинансирования долгов. Так, попавшую в затруднительное положение Ирландию, при этом всячески отказывающуюся от денежных вливаний, буквально вынудили принять помощь в размере около €90 млрд. Из этих средств будет сформирован фонд, из которого планируется рекапитализировать банки страны. Тем не менее глава Европейского фонда финансовой стабильности заявил, что миссия в Ирландию продлится две недели. Таким образом, вопрос, несмотря на всплеск оптимизма на рынках, все еще не закрыт.

Отметим, что схема спасения экономики государства похожа на греческую. Весной, затушив пожар деньгами (€110 млрд, и это пока еще не предел), Евросоюз причин проблемной ситуации в Греции, тем не менее, не устранил, а инвесторы не кинулись в едином порыве покупать европейские активы. Стартовав в Элладе, долговой кризис распространился на другие страны ЕС с большим бюджетным дефицитом и сравнительно слабой для противостояния кризисным явлениям экономикой. В этой связи общее удорожание займов и их обслуживания уже давно угрожает финансовой стабильности Испании и Португалии. Последнюю, к слову, уже вовсю уговаривают принять пакет помощи от Евростабфонда. Больше других, как ни странно, наседает немецкий минфин, славящийся своей «домовитостью» и попусту деньгами не сорящий. Вынудив Португалию просить о помощи, ЕС решит разом две проблемы: страна получит средства для спасения экономики, а Испания, которой потребовалось бы гораздо больше денег из фонда, выкарабкается за счет благополучия соседа. Таким образом, столь рьяно спасая ирландскую банковскую систему и намереваясь то же самое сделать с Португалией, ЕС прежде всего заботится о стабильности всей еврозоны. Финансовые власти единой Европы столкнулись с бескровно неразрешимой дилеммой. С одной стороны, есть богатые страны-доноры, в частности Германия, у которых дела идут неплохо, экономика растет и условно единственная головная боль — угроза инфляции. Чтобы ликвидировать этот риск, ЕЦБ нужно повышать процентные ставки. Однако другая часть фактически расколотой пополам, но связанной одной валютой унии, — государства-реципиенты вроде Греции, Ирландии, Португалии и прочих — от ужесточения денежно-кредитной политики могут запросто пойти по миру. Ситуация порождает парадоксальную реакцию инвесторов на хорошие макроданные. Например, отличный показатель деловой активности в Германии (IFO) вызывает спад котировок евро, хотя еще некоторое время назад мог бы спровоцировать их взлет. Пока регулятор не делает резких движений, предпочитая, по сути, лишь косметические меры, но продолжаться до бесконечности это не может. Крамольные предположения аналитиков о том, что дефолт мог бы оказать поддержку евро в более долгосрочной перспективе, не лишены здравого смысла. В этом случае другие обремененные долгами страны получили бы четкий сигнал: никого спасать не будут, и из долговой ямы придется выбираться собственными силами. Несмотря на заявления испанских и португальских властей, что судьба Ирландии их не постигнет, текущие показатели стран говорят об обратном. Даже после сильного сокращения госрасходов им не удалось добиться экономического роста, а проблемы с уплатой налога и неспособность обслуживать суверенный долг добавляют картине черных тонов. Для справки, внешний долг Испании составляет примерно €600 млрд. На этом фоне спреды по испанским и португальским облигациям расширились против немецких госбумаг до рекордных максимумов. Доходность десятилетних бондов Ирландии уже превышает 9%, Португалии — 7%, Испании — 5%, а Греции — почти достигла 12%. Это вызвало рост страховки по дефолту (CDS) всех проблемных стран еврозоны. Агентство S&P понизило рейтинг ирландскому банку Anglo Irish сразу на шесть позиций, до «мусорного» уровня JUNK с ВВВ.

«Бегству от рисков» и закономерному подорожанию «американца» также способствовало повышение Китаем нормы резервирования для коммерческих банков на 50 базисных пунктов, что стало уже вторым подобным решением финансовых властей Поднебесной меньше чем за месяц. Не исключено, что следующим шагом Народного банка Китая, скорее всего, может стать решение о повышении основных процентных ставок в стране. Без ликвидности от Китайского Центробанка про поддержку азиатских инвесторов финансовым рынкам можно забыть. Ожидания ужесточения денежно-кредитной политики вызвали падение сырьевых активов, а опасения того, что потребности Китая в сырье на фоне замедления экономики сократятся, спровоцировали продажи в австралийском, канадском и новозеландском долларах. Не остался без внимания рынков и конфликт между Северной и Южной Кореей. Большинство прогнозов до конца года говорят о сохранении тенденции «бегства в качество» и усилении позиций американской валюты.

«D`» №22 (110)
Подписаться на «Эксперт» в Telegram



    Реклама




    Курс на цифровые технологии: 75 лет ЮУрГУ

    15 декабря Южно-Уральский государственный университет отметит юбилей. Позади богатая достижениями история, впереди – цифровые трансформации

    Дать рынку камамбера

    Рынок сыра в России остается дефицитным. Хотя у нас в стране уже есть всё — сырье, поставщики оборудования и технологии

    Струйная печать возвращается в офис

    Обсуждаем с менеджером компании-лидера в индустрии струйной печати

    Когда безопасность важнее цены

    Экономия на закупках кабельно-проводниковой продукции и «русский авось» может сделать промобъекты опасными. Проблему необходимо решать уже сейчас, пока модернизация по «списку Белоусова» не набрала обороты.

    Новый взгляд на инвестиции в ИТ: как сэкономить на обслуживании SAP HANA

    Экономика заставляет пристальнее взглянуть на инвестиции в ИТ и причесать раздутые расходы. Начнем с SAP HANA? Рассказываем о возможностях сэкономить.

    Аквапарк на Сахалине: уникальный, всесезонный, олимпийский

    Уникальный водно-оздоровительный комплекс на Сахалине ждет гостей и управляющую компанию

    Армения для малых и средних экспортеров

    С 22 по 24 октября Ассоциация малых и средних экспортеров организует масштабную бизнес-миссию экспортеров из 7 российских регионов в Армению. В программе – прямые В2В переговоры и участие в «Евразийской неделе».


    Реклама