Украина реструктурирует долги

Экономический анализ
«Эксперт» №6 (219) 14 февраля 2000

Правительство Украины предложило реструктурировать на семь лет свои долги перед всеми частными кредиторами. Речь идет о сумме в 2,7 млрд долларов. Сюда входит непогашенная часть государственного внешнего займа общим объемом 1,4 млрд долларов, выпущенного в 1995 году Украиной в виде облигаций ("газпромовок") в счет погашения долга перед ОАО "Газпром". Кроме "Газпрома" Киев намерен сделать аналогичное предложение держателям еврооблигаций на сумму 500 млн евро, которые должны быть погашены уже в марте нынешнего года.

Вести дела, связанные с реструктуризацией украинских долгов, поручено компаниям ING Barings, Commerzbank, Credit Suisse First Boston и Salomon Smith Barney.

Последние штрихи в проект реструктуризации были внесены во время пребывания украинской правительственной делегации на Всемирном экономическом форуме в Давосе. Частным кредиторам Украины предложены довольно жесткие условия: до 15 марта согласиться с обменом старых долгов на новые, оформленные в виде амортизирующихся купонных облигаций с выплатами раз в полгода, сроком обращения семь лет и доходностью 10% годовых в евро или 11% годовых в долларах США. Реструктуризация состоится, если на обмен согласятся владельцы не менее 85% долгов, по которым предполагается изменить условия возврата.

Нынешние долговые хлопоты Киева - продолжение политики, начатой осенью 1998 года. Тогда украинское правительство реструктурировало свои долги частным иностранным кредиторам, купившим облигации внутреннего займа. В июне 1999 года по настоянию МВФ Киев реструктурировал долг Украины компании ING Barings на сумму 163 млн долларов.

Вслед за этой операцией на украинском кредитном рынке наступило затишье. В январе руководство страны стало аккуратно платить по долговым обязательствам - кредиторы получили 53 млн долларов, в том числе "Газпром" - 35 млн долларов основного долга и 13 млн долларов процентных платежей. Но как раз накануне встречи в Давосе платежи внешним частным кредиторам были прекращены - сумма выплат в первые три месяца этого года на 71 млн долларов превышала валютные резервы Национального банка Украины, которые на 31 января оценивались в 1,012 млрд долларов.

Пополнить резервы за счет внутреннего валютного рынка, не вызвав девальвации гривны, Нацбанк Украины не в состоянии. В минувшем году было два "пиковых" месяца внешних выплат - апрель (кредиторам вернули 150 млн долларов) и июль (173,5 млн долларов). И именно на эти месяцы во втором и третьем кварталах пришлись самые высокие темпы падения гривны. В марте же нынешнего года Киеву предстоит отдать сразу 742,3 млн долларов. Такая сумма просто обрушит национальную валюту.

Есть, правда, надежда на МВФ, от которого Украина рассчитывает получить 850 млн долларов. Но представителей этой "мировой заемной кассы" еще нужно убедить, что их рекомендации по строительству экономики выполняются и деньги они дают не зря. Это занятие требует немало времени, которого нет. Значит, без реструктуризации не обойтись, и кредиторам придется с ней согласиться, так же к