Финансовый рынок России

На минувшей неделе обстановка на российском валютном рынке несколько дестабилизировалась. Несмотря на плавное снижение остатков на корсчетах коммерческих банков в ЦБ (за период с 10 по 16 августа значение данного показателя опустилось с 76 до 69 млрд руб.) и пропорциональный рост ставок по кредитам overnight, доходивших до 10-12% против 2-3% в предыдущие дни, давление на рубль заметно возросло. Лишь благодаря усилиям Банка России, неоднократно выходившего на биржевые торги в качестве продавца валюты, курс доллара не претерпел существенных изменений. Устояв три дня на отметке 27,69 руб./долл., он поднялся до 27,74. После этого Центробанк поддерживал его на уровне 27,73 руб./долл.

С приближением второй годовщины августовского кризиса 1998 года для рубля прозвенел тревожный звонок. Банк России объявил о снижении своих золотовалютных резервов на 100 млн долларов - с 23,6 до 23,5 млрд. Это первый прецедент уменьшения резервов ЦБ с середины февраля текущего года, психологически подстегнувший спрос на валюту со стороны коммерческих банков. В результате Центробанку, днем ранее с легким сердцем оставлявшему рынок "без присмотра", пришлось вновь оказывать рублю поддержку, проводя валютные интервенции, объем которых участники рынка оценили в 150-180 млн долларов.

Снижение доходности рынка рублевых госбумаг временно приостановилось. Наиболее заметно снизились цены на короткие выпуски ОФЗ, вследствие чего доходность бумаг, погашающихся в конце октября нынешнего года, даже возросла более чем на 3 процентных пункта, достигнув 12% годовых. По гособлигациям с продолжительными сроками обращения ценовое движение вниз было менее ощутимым, и к концу недели доходность по ним составила 25,5-26% годовых.

По оценкам участников рынка, динамика стоимости ОФЗ носила характер коррекции после продолжительного и достаточно быстрого роста, начавшегося в первых числах августа. Следовательно, восстановление тенденции к снижению доходности в ближайшее время становится все более вероятным. После решения банками проблемы ликвидности, из-за возникновения которой заметно снизились объемы средств, ежедневно резервируемых в торговой системе (с 4,5-5 до 3,5 млрд руб.), будут созданы предпосылки для возобновления роста цен российского внутреннего госдолга.

Текущую конъюнктуру рынка внешних долгов РФ можно охарактеризовать как коррекцию вниз после значительного роста, которая затронула как ОВВЗ, так и еврооблигации. Если по 6-му и 7-му выпускам ОВВЗ рост стоимости просто приостановился, то цены 4-го и 5-го траншей данных облигаций снизились в среднем на 0,5-1,5% от номинала. Этому способствовало заявление замминистра финансов России Сергея Колотухина, сделанное 16 августа. Он сообщил, что вопрос о том, будут ли бумаги, относящиеся к советскому долгу (4-й и 5-й транши), погашены в срок или их придется реструктурировать, решится только в сентябре. По словам дилеров, с утра на рынке появился крупный иностранный продавец, а вслед за ним начали фиксировать прибыль и российские операторы. По этой причине цены ОВВЗ облигаций 4-го транша утром 16 августа опустились на 3 процентных пункта (более 5%). В дальнейшем рынок успокоился, и котировки немного поднялись. К концу недели котировки 4-го, 5-го, 6-го и 7-го траншей ОВВЗ консолидировались на уровне 57/58, 37/38,5, 49/50 и 37/39% от номинала соответственно. Котировки наиболее ликвидных выпусков еврооблигаций с погашением в 2005-м и 2028 году фиксировались на уровне 82/83 и 91/92% от номинала.

Как рассказывают участники рынка, рост котировок "советских" ОВВЗ в последнее время базировался на ожиданиях того, что Россия не допустит нового дефолта и не будет реструктурировать эти бумаги, чтобы "сохранить лицо" в глазах мирового сообщества. Однако заявления официальных лиц о том, что судьба данных гособлигаций еще не решена, могут крайне негативно сказаться на настроениях инвесторов. Часть операторов, желавших приобрести российские бумаги, уже сделала это, но неясность с "советскими" ОВВЗ может оттолкнуть других потенциальных покупателей. Кроме того, если рынок в течение нескольких дней будет "стоять" на текущих уровнях или начнет снижаться, число продавцов, вероятнее всего, возрастет.

Министерство финансов РФ 17 августа в 20 часов по московскому времени завершило прием заявок на обмен обязательств перед Лондонским клубом кредиторов на российские еврооблигации. Согласно последним данным, поступили заявки на обмен свыше 98% обязательств. В ходе обмена долги в сумме около 29 млрд долларов будут переведены в тридцатилетние суверенные еврооблигации со списанием более одной трети долга. Владельцы обязательств также получат десятилетние облигации, в которые переоформлена задолженность по просроченным платежам за 1998-2000 годы в объеме 2,8 млрд долларов. Окончательное переоформление долга в новые бумаги будет завершено 25 августа, когда инвесторам будет выплачено около 270 млн долларов. Общий объем выплат по долгу Лондонскому клубу кредиторов до 2030 года составит 43,3 млрд долларов. объем номинального долга после реструктуризации будет равен 21,3 млрд долларов.

Мощный поток заказов на покупку российских корпоративных бумаг к концу минувшей недели значительно ослаб, и объемы торгов в РТС упали до уровней, предшествовавших затяжному по отечественным меркам периоду роста, - они не достигали 20 млн долларов в день. В этой ситуации некоторые отечественные операторов предпочли зафиксировать прибыль, вследствие чего котировки "голубых фишек" снизились, но не значительно. По мнению трейдера Fleming UCB Михаила Бурханова, "коррекция вниз цен на российские акции вряд ли окажется глубокой и продолжительной, поскольку действие положительных факторов, вызвавших последнюю волну роста, сохраняется. В их числе следует особо отметить ожидания высоких прибылей компаний нефтегазового комплекса, сформировавшегося под влиянием крайне благоприятной конъюнктуры мирового рынка энергоносителей; вероятность повышения ведущими мировыми агентствами суверенных рейтингов России; а также прекращение скандалов по поводу прав собственности на ведущие отечественные компании".

Всего за неделю с 10 по 16 августа индекс "голубых фишек" увеличился на 6,9%.

При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK&M, "Интер-Рейт", "МФД-ИнфоЦентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "Никойл", "Траст-сервис" и UFG.

В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-ИнфоЦентр").

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков ИЦ "Рейтинг" категории надежности "В". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.

Доходность валютных облигаций - ОВВЗ и евробондов рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.

• Очень красивые деньги
• Китай расширил торговый диапазон юаня по отношению к доллару на 1%
• Кроны бегут за границу