Магниевые пешки

Новые владельцы Соликамского магниевого завода намерены кардинально изменить структуру его экспортных потоков

У Соликамского магниевого завода (СМЗ) недавно появился новый владелец. Им стал западный фонд Russia Growth Fund (RGF), среди акционеров которого значатся несколько гроссмейстеров по шахматам, в том числе и экс-чемпион мира Гарри Каспаров. Обладатель контрольного пакета СМЗ созывает внеочередное собрание акционеров и почти наверняка сменит нынешнего гендиректора Павла Деткова. Акционерного конфликта на крупном российском предприятии (Соликамский магниевый завод занимает 169-ю строчку в рейтинге "Эксперт-200" по объему реализованной продукции) не предвидится. А вот схема работы завода, производящего 4% мирового магния, на экспортных рынках изменится точно.

Рисковая ставка

С начала промышленного производства магния его потребляла практически одна отрасль - оборонная (прежде всего американская). Но с 60-х годов магнием заинтересовались и гражданские потребители. Прелесть магния в его удивительных свойствах. В сплавах он более стоек к нагрузкам и агрессивным средам, чем его основной конкурент алюминий. И самое главное, магний в полтора раза легче. Но популярность магния сдерживалась его относительной редкостью в рудах (по сравнению с тем же алюминием) и технологической сложностью изготовления сплавов и литья готовых изделий. Инженерный прорыв произошел в последние годы, когда, скажем, в отдельных марках автомобилей удалось использовать до 122 кг магния (например, в Ford P2000 используется 103 кг). В то время как до этого в изделиях в среднем использовалось всего 2 кг.

Исследовав график и обнаружив там обвальное падение цен (почти до уровня цен на алюминий) вкупе со столь же стремительным ростом потребления магния, можно подумать, что данный металл явно недооценивается. Этот замечательный график способен убедить не только гроссмейстеров, но и прима-балерин и депутатов Госдумы инвестировать в магниевую отрасль все свои накопления. Однако есть парочка "но", известных далеко не каждому инвестору. Во-первых, как рассказал корреспонденту "Эксперта" Павел Детков, ввод в действие новых производственных мощностей вполне способен перекрыть рост мирового потребления магния. Например, достраивается крупный завод в Канаде мощностью 63 тыс. тонн магния в год (нынешний объем производства в мире - примерно 380 тыс. тонн), вводятся новые мощности в Австралии. Наконец, есть еще китайские производители, которые тоже опережающими темпами наращивают продажи. Более того, китайцы, об объемах производства которых вообще нет точных данных, продолжают демпинговать: уже сейчас крупнооптовые партии магния продаются ими по 1300 долларов за тонну, что существенно ниже даже цен на алюминий!

Во-вторых, по мнению г-на Деткова, прогресс инженерно-технологических решений сегодня достиг труднопреодолимого предела. Именно из-за этого реальное потребление магния в мире скорее всего будет расти не экспоненциальными, а более спокойными темпами. В итоге вполне вероятным представляется не рост цены на магний, а ее дальнейшее плавное падение.

Конечно, интерес RGF к СМЗ может определяться связями фонда с целым рядом крупных потребителей магния, что позволяет ему использовать инсайдерскую информацию, например, о ходе и шансах антидемпинговых процедур против китайских магниевых заводов в США. Или, скажем, о реальном, а не прогнозируемом прогрессе в технологиях обработки магния. Косвенно это подтвердил и сам Гарри Каспаров, сказавший в беседе с корреспондентом "Эксперта", что надеется на благоприятное развитие событий и рост прибыли завода.

Экспорт - в Интернет

Есть и альтернативное объяснение неожиданной активности RGF на Соликамском заводе. На одной из страничек Интернета (www.permonline.ru/~kompanjon/76/51.htm - насколько можно понять, это одна из публикаций пермской газеты "Новый компаньон") со ссылкой на американскую газету Barrons были перечислены переживаемые фондом трудности. Суть их в том, что после дефолта динамика стоимости чистых активов RGF стала показывать отрицательную величину - минус 42%. Вскоре аудитор фонда вообще отказался оценивать его чистые активы. Акционеры RGF бросились продавать свои доли, но фонд приостановил выкуп. Через некоторое время героическими усилиями менеджеров фонда ситуацию удалось улучшить. Часть активов (например, акции соликамского калийного завода "Сильвинит") смогли продать, часть - реструктурировать. Чтобы справиться с трудностями, фонд из портфельного инвестора судя по всему превратился в стратегического, сумев консолидировать контрольный пакет СМЗ. В итоге RGF расплатился с восемью своими пугливыми акционерами. Прочие же, в том числе и Гарри Каспаров, решили остаться. Видимо, не зря. По последним данным, сейчас впервые за последние несколько лет капитализация RGF превысила рыночную стоимость акций, входящих в его инвестиционный портфель.

В своем интервью Гарри Каспаров сказал корреспонденту "Эксперта", что "менеджменту завода проще и удобнее работать по традиционным схемам продаж магния, в то время когда мы хотим наладить динамичную систему сбыта через электронную биржевую систему и по более высоким ценам". Однако никакой биржевой торговли магнием до сих пор в мире не велось. Гарри Кимович, возможно, имел в виду не собственно биржевую торговлю, а продажи в Интернет через торговую систему сайта www.magnesium.com.

Директор СМЗ Павел Детков считает, что только желанием продавать магний дороже нельзя объяснить поведение владельцев контрольного пакета: "Названный сайт находится в стадии разработки, и на нем доступны всего две страницы (мы проверили и подтверждаем: это действительно так. - "Эксперт"). Более того, насколько мне известно, никакой биржевой лицензии его владельцы не получили. Если же учесть, что в учредителях этой 'интернет-биржи' присутствуют менеджеры и/или акционеры RGF, то становятся понятными действия фонда. Им просто нужен контроль над экспортным потоком завода. Что касается спотового рынка магния, то я не уверен, что СМЗ он вообще нужен. Сейчас мы работаем по долгосрочным контрактам. Перевод экспорта на текущие продажи означает меньшую маневренность и устойчивость бизнеса, затоваривание складов и неравномерное наполнение бюджета завода".

За почти состоявшимся увольнением Деткова последует либо вывоз (впрочем, вполне законный) прибыли СМЗ за границу в пользу его владельцев вообще и RGF в частности, либо создание с помощью www.magnesium.com реальной торговой площадки, а значит, и реального магниевого спот-рынка.