Финансовый рынок России

Индикаторы
«Эксперт» №6 (266) 12 февраля 2001
Курс рубля отреагирует на выплаты по внешнему долгу
Доходность рублевых гособлигаций резко снизилась

На прошедшей неделе на валютном рынке котировки доллара росли. В среду на дневных торгах курс вплотную подошел к психологически важному уровню 28,50 руб./долл., а утро четверга ознаменовалось его преодолением: на межбанковском рынке сделки заключались уже по курсу 28,54-28,56 руб./долл. В то же время рост средневзвешенной стоимости американской валюты на Единой торговой сессии был более сдержанным - там отметка 28,50 руб./долл. осталась не достигнутой.

Примечательно, что Банк России временно отошел от практики регулярного вмешательства в ход торгов, теперь он лишь эпизодически предлагает незначительные объемы валюты на внебиржевом рынке и дневной сессии. Несмотря на предоставленную Центробанком свободу, спрос на доллары носил в основном неагрессивный характер, а к концу недели тенденция к росту валютного курса и вовсе себя исчерпала. Как сообщил руководитель группы операций на денежном рынке казначейства Номос-банка Василий Федоров, коммерческие банки, не встречая сопротивления со стороны ЦБ, загнали котировки доллара слишком высоко. На сегодняшний день Банку России достаточно лишь слегка подтолкнуть курс вниз для того, чтобы вызвать его снижение до 28,45-28,50 руб./долл. Понимая это, в четверг операторы валютного рынка начали открывать короткие валютные позиции, так что нисходящая корректировка стоимости доллара является наиболее вероятным сценарием на этой неделе.

Отход Центробанка от устоявшейся практики постоянного контроля над валютным рынком некоторые эксперты склонны расценивать как возможный пересмотр его среднесрочной стратегии. Повисший в воздухе вопрос об источнике средств для обслуживания в текущем году задолженности России перед Парижским клубом кредиторов, которым в конечном итоге могут стать золотовалютные резервы ЦБ, оказывает определенное влияние на методы регулирования рынка рубль/доллар. В пользу возможного изменения курса в сторону ослабления рубля говорит и то обстоятельство, что спор между Минфином и Банком России относительно "правильности" текущего соотношения валют в последнее время затих. Опубликованные Госкомстатом данные о темпах инфляции (2,8% в январе) также свидетельствуют о наличии фундаментальных предпосылок для некоторого ослабления курса рубля в среднесрочной перспективе.

Конъюнктура рынка внутреннего долга пока остается весьма благоприятной. За неделю доходность "осенних" ОФЗ (серий 25023 и 25024) с погашением в августе-сентябре 2001 года снизилась на 1% и достигла в среднем 14% годовых. ОФЗ 27-й и 28-й серий продемонстрировали снижение аналогичного показателя на 0,5-1,0% - до 18-21,5% годовых.

В среду 7 февраля состоялось второе за последние две недели размещение новых ГКО серии 21145. Средневзвешенная цена на аукционе составила 93,9% от номинала, средневзвешенная доходность - 13,6% годовых. При объеме эмиссии в 3 млрд рублей спрос по номиналу составил без малого 6 млрд рублей. Следует отметить, что размещение прошло весьма удачно для эмитента, а консервативность поданных заявок была во многом запрограммирован