Финансовый рынок России

Подорожание рублевых ресурсов (резко снизились остатки на корсчетах и выросли ставки по межбанковскому однодневному кредиту) сбило "бычий" настрой у спекулянтов валютного рынка, способствуя стабилизации курса рубля. Дефицит рублевой ликвидности снизил спрос дилеров на валюту, а ожидания в скором будущем продолжения роста валютного курса удерживали банки от продажи долларов. В итоге активность участников рынка упала по сравнению с началом месяца.

Трагические события в США не оказали серьезного воздействия на динамику валютного курса и объемы торгов. Курс рубля на торгах, состоявшихся сразу же после терактов, вырос всего на 1 копейку, а впоследствии даже снизился до нового исторического минимума в 29,47 рубля за доллар. Торги на ЕТС и межбанковском рынке протекали довольно вяло, что предопределило пассивное участие ЦБ в них. Снижение активности было обусловлено и техническими причинами - американские банки, участвующие в расчетах по доллару, испытывали проблемы.

В то же время на рынке наличной валюты возник краткосрочный ажиотажный рост предложения: массовые продажи долларов населением привели к тому, что котировки на покупку в обменных пунктах спикировали до 15 рублей за доллар. Глава правительства РФ Михаил Касьянов и председатель ЦБ Виктор Геращенко поспешили успокоить население. Премьер-министр заявил о несостоятельности опасений относительно резкого ослабления доллара по отношению к рублю, отметив, что фундаментальные основы американской экономики по-прежнему очень сильны. Г-н Геращенко в очередной раз уверил в стабильности валютного курса, обеспеченной полным контролем над ситуацией на рынке со стороны Центробанка. Между тем у большинства участников торгов будущая динамика валютного курса и так не вызывает серьезных опасений. Позиции Банка России сильны как никогда: объем резервов неуклонно движется к расчетной отметке в 40 млрд долларов (за неделю резервы "потяжелели" на 500 млн долларов и достигли 37,5 млрд). Подъем же цен на нефть, традиционно сопровождающий рост напряженности в мире, благоприятно сказывается на возможности ЦБ продолжать наращивать золотовалютные резервы за счет увеличившихся экспортных поступлений.

На минувшей неделе продолжился рост котировок рублевых гособлигаций, однако его темпы замедлились. По многим выпускам в очередной раз были зафиксированы рекорды падения доходности.

Толчок рынку дал приток свежих денег в конце недели. Одновременное воздействие двух факторов (погашение выпуска ОФЗ, осуществленное Минфином в среду, а также резкий рост остатков на банковских корсчетах, которые за один день скакнули на 13 млрд рублей) активизировало торги и отбросило доходность госбумаг на новые исторические минимумы.

Вслед за негативно воспринятыми рынком неделей раньше ОБРами неудача постигла и размещение нового выпуска ОФЗ на 6 млрд рублей. Аукцион, намеченный на 12 сентября, был отменен по причине низкого спроса на размещаемые бумаги. Как заявила замминистра финансов Белла Златкис, предложенная банками доходность была слишком высокой. По ее словам, состояние бюджета страны не внушает опасений и нет необходимости в заимствованиях под высокий процент.

Несколько снизилась активность на рынке корпоративного долга. Оборот упал на 160 млн рублей по сравнению с аналогичным показателем неделей раньше и составил около 440 млн рублей.

По-прежнему повышенной популярностью у инвесторов пользуются облигации "Газпрома". Растущий интерес к бондам газового монополиста можно объяснить возникшим дефицитом долгосрочных инструментов. Несмотря на то что несколько эмитентов объявили о планах выпуска облигаций с годовым периодом инвестирования, их выход на рынок ожидается не ранее середины октября. На этом фоне на ура прошло размещение второй серии облигаций "Уралмаша". Заем объемом в 390 млн рублей был распродан в течение одного дня при доходности к полугодовой оферте на уровне 21,14% годовых.

Рост котировок российских валютных облигаций, активизировавшийся после повышения их рейтинга агентством Moody's, был остановлен поступлением негативных новостей с мировых долговых рынков. Понижательный тренд в секторе еврооблигаций усилился с возобновлением работы на крупнейшей площадке по торговле евробондами (в связи с терактами в Нью-Йорке торговля евробондами в Лондоне была остановлена). Как отмечают дилеры, рынок резко потерял в ликвидности из-за неопределенности дальнейшей динамики, и такая ситуация может продлиться вплоть до возобновления торгов на американском финансовом рынке.

В сложившемся положении инвесторы предпочитают избавляться от облигаций emerging markets в пользу более надежных активов (евробондов с высоким рейтингом, золота), что негативно сказывается на котировках российского внешнего долга.

Тенденция к снижению котировок на рынке акций (фоном для которого стали усилившиеся опасения относительно углубления рецессии в мировой экономике) значительно усугубилась с выводом из оборота крупнейших мировых торговых площадок (NYSE и NASDAQ). В результате темпы падения российских фондовых индикаторов почти сравнялись со скоростью снижения европейских индексов. Однако котировки акций нефтяных компаний, конъюнктура для которых складывается весьма удачно, оказали серьезную поддержку рынку. Вновь порадовали и международные рейтинговые агентства - Standard & Poor's повысило рейтинг "ЛУКойла" и "Татнефти", чем несколько ободрило участников рынка. В результате индекс РТС провалился менее чем на 5%.

При подготовке рубрики использовались материалы информационных агентств AK & M, "Интер-Рейт", "МФД-Инфоцентр", "Росбизнесконсалтинг", "Финмаркет", инвестиционных компаний "НИКойл", "Церих Кэпитал Менеджмент", UFG и банка "Зенит".

В таблице 2 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-Инфоцентр").

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.

Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.