Финансовый рынок России

Первая неделя осени на валютном рынке была короче обычной - из-за праздника в США (там отмечали День труда) в понедельник 2 сентября торги с расчетами "сегодня" не проводились. Однако неполная неделя не стала препятствием для спекулянтов, попытавшихся устроить небольшое ралли для доллара. Тем более что к этому располагали ситуация с ликвидностью банковской системы, показатели которой были высоки даже с учетом фактора начала месяца (уровень остатков на корреспондентских счетах достигал 97 млрд рублей, а ставки по однодневному межбанковскому кредиту упали до 2-4% годовых), а также усилившиеся девальвационные ожидания. Похоже, единственной преградой на пути валютных "быков" оставался Банк России, немногим ранее продемонстрировавший решительный настрой на удержание валютного курса у отметки 31,6 рубля за доллар.

Первые же сентябрьские торги показали, что дилеры, аккумулировавшие значительные объемы рублевых средств, всерьез нацелены играть на повышение цены доллара. объем торгов серьезно возрос (вероятно, не без участия интервенций ЦБ), а валютные котировки на межбанковском рынке выросли на 4 копейки. По свидетельству участников торгов, Центробанк осуществлял периодические продажи валюты, плавно отпуская курс вверх. Как только интервенции прекращались, участники рынка возобновляли покупки до тех пор, пока на арене опять не показывался ЦБ с предложением валюты. Во второй половине недели валютный курс несколько стабилизировался. Очевидно, сказалось некоторое затухание спроса на валюту со стороны банков, которые, по некоторым данным, за неделю купили у ЦБ до 800 млн долларов. В итоге на ЕТС валютный курс установился на уровне 31,61 рубля за доллар, на межбанковском рынке котировки американской валюты достигали 31,63-31,64 рубля. Как считают аналитики, уже в ближайшие дни стоимость доллара будет колебаться у отметки 31,65 рубля.

Сдерживание роста валютного курса, предпринимаемое Центробанком в ходе последних недель, не проходит безболезненно для золотовалютных резервов, которые снизились на 300 млн долларов - до 44,4 млрд долларов.

Активность операторов на рынке внутреннего госдолга остается невысокой - дневной объем торгов на минувшей неделе находился в пределах 200-480 млн рублей. На фоне избыточной рублевой ликвидности большинство выпусков ГКО-ОФЗ выросло в цене. Основным событием недели стал аукцион по размещению ГКО суммарным объемом в 3,5 млрд рублей по номиналу. По словам аналитика ИК "ЛУКойл-резерв-инвест" Ольги Црнобрни, было размещено 87% эмиссии, при этом основными инвесторами выступили Пенсионный фонд РФ и Сбербанк.

На рынке корпоративных облигаций начало нового месяца ознаменовалось активизацией покупателей. Благоприятная ситуация с ликвидностью и невысокие уровни доходности предстоящих крупных эмиссий заставили инвесторов обратить внимание на уже обращающиеся выпуски, подстегнув спрос на наиболее недооцененные рынком инструменты.

На первичном рынке прошло размещение первого крупного сентябрьского займа - облигаций Выксунского металлургического завода. Номинальный объем эмиссии составил 1 млрд рублей, доходность к оферте - 19,63% годовых. Спрос на бумаги в ходе аукциона превысил объем размещения в 1,6 раза.

На рынке валютных гособлигаций продолжился умеренный рост котировок большинства выпусков на фоне относительно благоприятной краткосрочной конъюнктуры развивающихся рынков. Повышение цен, однако, происходило на весьма невысоких оборотах.

Начало осени не принесло положительных эмоций участникам рынка акций. Там продолжается вялая стагнация: котировки большую часть времени медленно сползали вниз под грузом внешних и внутренних негативных новостей. К нисходящей динамике американских и европейских индикаторов прибавились и неважные новости от российских компаний. Рост цен во второй половине недели оказался чрезвычайно непродолжительным и не повлиял на общую картину.

Активность операторов рынка, и без того невысокая, еще более снизилась: средний дневной оборот в РТС по итогам недели составил лишь 10 млн долларов. Среди ликвидных акций хуже всего пришлось бумагам РАО "ЕЭС России" и "Ростелекома", котировки которых упали на 10 и 6% соответственно. Остальные "фишки" потеряли в цене в среднем 2-4%.

В таблице 3 даны базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-Инфоцентр").

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.

Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.