Финансовый рынок России

Начало октября на валютном рынке ознаменовалось некоторым укреплением доллара. Рост курса стал возможным благодаря традиционному для начала месяца и квартала избытку рублевой ликвидности у банков, а также поддержке котировок американской валюты со стороны Банка России.

На рубеже двух осенних месяцев Центробанку в очередной раз пришлось выступить одновременно в роли покупателя и продавца валюты. В конце сентября активизировались экспортеры, выручка которых грозила завалить рынок валютой, что неизбежно повлекло бы за собой ослабление доллара. Банку России практически не оставалось ничего иного, как скупать доллары, наращивая и без того распухшие золотовалютные резервы. В последние сентябрьские сессии ЦБ делал это особенно активно, позволив доллару подорожать до 31,7 рубля. Однако с наступлением октября Центробанк выступил в защиту рубля и интервенциями остановил дальнейший рост валютных котировок. Несмотря на то что ситуация с ликвидностью банковской системы располагала к эскалации давления на рубль, ЦБ удалось не только стабилизировать курс, но и немного отбросить доллар назад. Таким образом, по итогам недели стоимость доллара составила 31,68 рубля.

В сегменте рублевых гособлигаций продолжился рост цен. Хотя восходящему движению предшествовал непродолжительный сброс бумаг со стороны банков в преддверии конца квартала, последовавшее за этим улучшение ситуации с рублевой ликвидностью спровоцировало активизацию покупателей. Впрочем, как отмечает аналитик ИК "ЛУКойл-резерв-инвест" Ольга Црнобрня, определяющую для динамики рынка роль на минувшей неделе по-прежнему играл Пенсионный фонд России. По ее мнению, ПФР скорее всего и предъявит немалый спрос на аукционе, намеченном на 9 октября.

Начало нового месяца обнажило старые проблемы рынка корпоративных облигаций: низкое предложение инвестиционных инструментов в сочетании с большим объемом свободных рублевых средств банков катализировали рост цен практически по всех облигационным займам. На фоне низких ставок межбанковского кредита и высоких остатков на корсчетах в ЦБ уровни доходности наиболее ликвидных инструментов достигли очередных минимумов и, как считает аналитик банка "Зенит" Анастасия Шамина, продержатся на них до середины октября.

ФКЦБ преподнесла участникам рынка подарок, зарегистрировав проспекты эмиссии облигаций шести эмитентов на общую сумму 9,75 млрд рублей, в числе которых оказались долгожданные выпуски РАО "ЕЭС России" и "Алроса". Это позволяет надеяться, что инвестиционная активность во второй половине октября сместится на первичный рынок и нормализует перегретую конъюнктуру рынка вторичного.

Высокие цены на нефть заняли место основного фактора, определяющего ценовую динамику российских валютных долгов. Бразильский фактор по мере завершения президентской гонки постепенно утрачивает свое влияние на котировки российских евробондов: инвесторы более пристально всматриваются в макроэкономическую ситуацию в стране, а также в изменения цен на энергоносители. Результатом в этом случае становится снижение доходности большинства выпусков еврооблигаций и вэбовок.

Несмотря на то что конец сентября не принес радостей участникам рынка акций, начало нового квартала все же прошло под знаком роста котировок. Поводом для разворота тренда стало некоторое "потепление" на мировых фондовых рынках, на фоне которого и развернулась игра на повышение котировок российских акций. В авангарде роста оказались бумаги нефтянки и Сбербанка. На цене первых позитивно сказались итоги энергетического саммита в Хьюстоне, результатом которого должно стать расширение присутствия отечественных нефтяников на американском рынке. Росту популярности среди инвесторов ценных бумаг лидера банковской отрасли способствовали новости о планируемом принятии закона, который уравняет права нерезидентов и резидентов при операциях с акциями банков.

В таблице 3 приведены базовые индикаторы финансового рынка за последние шесть недель. Приводимые в самом начале таблицы недельные темпы инфляции и темпы инфляции по сложившейся тенденции (в процентах годовых) позволяют сопоставлять доходность актива с текущим уровнем инфляции.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарная величина вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным "МФД-Инфоцентр").

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и валютных депозитов приводятся данные агентства "Росбизнесконсалтинг", рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ "Рейтинг". По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 500 тыс. до 1 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита для юридических лиц на сумму от 100 до 500 тыс. долларов.

Доходность валютных облигаций - ОВВЗ, евробондов и переоформленных долгов Лондонскому клубу (PRIN и IAN) - рассчитывалась по котировкам западных операторов рынка на основе данных компании United Financial Group.