Коэффициент упругости фондового рынка

• Тигран Оганесян

Американские физики Дидье Сорнетт и Чжоу Вэй-Син из Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе (UCLA) разработали очередную статистическую модель, предсказывающую неизбежный скорый обвал многострадального фондового рынка США. По утверждению ученых, нынешнее биржевое оживление, приведшее к существенному подъему котировок, продлится не дольше весны 2003 года, после чего рынок снова ждет долгий период "разброда и шатаний".

Сорнетт и Вэй-Син рассматривали динамику одного из самых представительных фондовых индексов США - Standard and Poor`s 500. Исследование проводилось по той же методике, что и изучение японского индекса Nikkei в начале 90-х годов прошлого столетия. Анализ показал, что по всем ключевым характеристикам нынешняя ситуация на американском рынке сильно напоминает ту, которая предшествовала десятилетию падения котировок в Стране восходящего солнца.

Сама по себе методика калифорнийцев, интерпретирующая многолетнюю динамику фондового рынка США, едва ли может считаться оригинальной. За основу была взята классическая теория, согласно которой поведение биржевых игроков главным образом определяется "стадностью": постоянный обмен информацией между инвесторами и трейдерами искусственно раскачивает рынок - вверх или вниз в зависимости от превалирующих настроений. На фазе так называемого пузыря, когда играют "быки", излишний оптимизм игроков приводит к чрезмерному росту котировок. Этот неоправданный рост может либо закончиться "драматическим взрывом", либо постепенно приведет рынок в противоположную фазу - "антипузыря", согласно терминологии Дидье Сорнетта, то есть на смену "быкам" придут "медведи".

У этой "фазы антипузыря" две важнейшие особенности: общий ценовой тренд имеет очевидную понижательную направленность, но при этом он испытывает сильные частотные колебания (осцилляции). Согласно анализу Сорнетта и Чжоу, индекс Standard and Poor`s 500 вошел в осцилляционную фазу "американских горок" еще в августе 2000 года (соответственно, текущие "подпрыгивания" индекса не более чем кратковременная оптимистическая иллюзия биржевых игроков, которая окончательно рассеется в течение нескольких месяцев и за которой снова последует существенная коррекция).

Особенность осцилляционной модели калифорнийских ученых в том, что при ее создании был использован набор уравнений, характеризующих поведение материалов, подвергающихся сильному внешнему воздействию. Иначе говоря, рассматривались обстоятельства, обуславливающие действие механизмов их - материалов - разрушения. По мнению физиков, постепенное распространение трещин, приводящее к деформации материалов, напоминает процессы, происходящие на фондовом рынке: негативная информация, просачивающаяся на рынок, постепенно становится основным источником принятия решений биржевыми игроками.