"Копейка" ушла к "НИКойлу"

• Анастасия Матвеева

Сначала речь шла всего лишь о кредите менеджерам (они же совладельцы) "Копейки" для выкупа доли ЮКОСа в этой розничной сети. ЮКОС, приобретший 50,5% акций "Копейки" в начале прошлого года, решил освободиться от непрофильных активов, а менеджеры торговой компании - не допустить других претендентов на ритейлерские активы ЮКОСа. А среди желающих были, по слухам, и весьма именитые игроки сетевого рынка.

В "НИКойле" начали изучать возможность предоставления займа, но, присмотревшись к "Копейке", решили вступить в долю. Финансисты пришли к выводу: есть все основания ожидать, что не пройдет и пяти лет, как капитализация сети вырастет до 1,5 млрд долларов. Поэтому имеет смысл заплатить сейчас 60 млн долларов за 50-процентный пакет "Копейки", чтобы в ближайшем будущем обрести 750 млн. Тем более что появление "Копейки" на горизонте "НИКойла" совпало по времени со сменой курса этой финансовой корпорации: она приступила к реструктуризации активов, увеличивая сроки своих инвестиционных проектов.

Что было

Когда в 2002 году ЮКОС купил пол-"Копейки" за 40 млн долларов, казалось, что этот альянс перспективен для обеих сторон. Нефтяная компания планировала модернизировать принадлежащие ей бензоколонки. Речь шла о создании АЗС с мини-маркетами и небольшими кафе. В качестве партнера была выбрана "Копейка": нефтяников привлекла динамичность развития этой сети. За три года с момента своего рождения до заключения сделки она сумела увеличить число магазинов с четырех до двадцати четырех, а обороты - почти в шесть раз. В ЮКОСе решили использовать опыт управленческой команды "Копейки" для развития собственного, сопутствующего бензину, ритейла.

"Копейке" же для развития были необходимы инвестиционные ресурсы, которые олигархическая структура могла бы предоставить без особых усилий, а для "Копейки", растущей за счет внутренних резервов, инвестиции в несколько десятков миллионов долларов были почти непосильной нагрузкой. Скажем, в 2001 году "Копейка" произвела инвестиций на 30 млн долларов, в то время как весь ее оборот составлял 60 млн долларов.

Однако за полтора года, прошедших с момента сделки с ЮКОСом, органичного слияния двух бизнесов так и не произошло. Расхождения во мнениях о будущем партнерстве касались как стратегии, так и механизмов ее реализации. Менеджеры "Копейки" считали более выгодным создавать рядом с бензоколонками на трассах с большим трафиком магазины привычного для этой сети формата - супермаркеты. Но нефтяники не разделяли этих планов.

Что же касается мини-маркета у бензоколонки, то для "Копейки" это был совершенно новый формат, требующий пересмотра менеджерских подходов как минимум к формированию ассортимента и логистики. Эти усилия, с точки зрения "Копейки", могло бы компенсировать "договорное" участие в доходах от торговли как бензином, так и сопутствующим товаром, для чего торговцы предлагали устанавливать единую расчетную кассу. Но ЮКОС настаивал на жестком разделе: доходы от бензина - в одну кассу, от торговли - в другую. Наверное, у нефтяников на этот счет были свои аргументы, но, к сожалению, получить комментарии ЮКОСа "Эксперту" не удалось.

Как бы там ни было, союз "Копейки" и ЮКОСа не был реализован. Что, впрочем, не противоречит общемировым тенденциям: согласно учебникам, в разряд успешных попадает лишь половина совершающихся в мире слияний.

Что будет

В новой сделке, как считают "НИКойл" и "Копейка", подобных разногласий возникнуть не может. Интерес "НИКойла" - классический интерес финансового инвестора: финансисты в качестве основной цели определяют прирост стоимости бизнеса не менее чем на 30% в год. Как замечают представители "НИКойла", "наше влияние на стратегию развития 'Копейки' начинается и заканчивается в точках достижения взаимопонимания относительно общей цели: плановый рост капитализации на основе повышения эффективности и расширения сбытовой сети". Формулировка, конечно, предельно обобщенная. Финансисты, впрочем, не отрицают, что в этом контексте стратегический курс есть предмет обсуждения и достижения согласия с торговцами. Недаром один из менеджеров "НИКойла" стал директором по стратегическому развитию ТД "Копейка".

Между тем в "НИКойле" полагают, что достичь согласия не составит труда. А уж эффективность оперативного управления, которое полностью отдается в руки торговцев, не вызывает здесь никаких сомнений. В "НИКойле" высоко оценивают квалификацию управленцев "Копейки", ссылаясь, в частности, на качество роста: сеть не имеет кредиторской задолженности при том, что в непростом партнерстве с ЮКОСом сумела довести число магазинов до сорока, а планируемый на 2003 год оборот составляет 270 млн долларов. И это тем более показательно, если учесть, что несколько сетей, опережающих "Копейку" по обоим показателям, нулевой кредиторской задолженностью похвастаться не могут.

По некоторым оценкам, оборот с одного квадратного метра торговой площади в "Копейке" сопоставим с параметрами западных торговых сетей, работающих в близких рыночных нишах (напомним, что "Копейка" позиционирует себя как мягкий дискаунтер, или экономичный супермаркет). А глава корпорации "НИКойл" Николай Цветков с не свойственной суровым финансистам энтузиазмом поведал журналистам о поразившем его факте: "Представляете, в 'Копейке' не просто купили систему автоматизированного управления SAP, но и внедрили ее. Она у них действительно работает!". Думается, что аудитория журнала "Эксперт" должна понять экстраординарность этого события: даже в крупнейших корпорациях мира внедрение этой мощнейшей системы связано со значительными трудностями не столько технологического, сколько управленческого характера.

Интерес "НИКойла" к "Копейке" - классический интерес финансового инвестора: финансисты в качестве основной цели наметили прирост стоимости бизнеса не менее чем на 30% в год

Со своей стороны, Александр Самонов, президент ТД "Копейка", уверен, что перед сетью поставлена "реальная и посильная задача". Правда, планов в "Копейке" до намеченного на ближайшее время собрания акционеров не конкретизируют. Заявляют лишь, что в нишу гипермаркетов или моллов переходить не намереваются. А о переходе в формат "магазина у дома" можно и подумать.

Сеть намерена осуществлять и региональную экспансию. Схема ее такова: освоение регионов, близлежащих к Московскому. Она объясняется логикой наиболее эффективного расположения сети распределительных центров. "НИКойл" поддержит экспансию: имея филиалы во многих регионах страны, он обеспечит партнера банковскими и страховыми услугами. Кроме того, для "Копейки" облегчается процесс налаживания связей с местными властями: у "НИКойла" они уже налажены.