Уроки Arcelor

Спецвыпуск
Москва, 10.07.2006
«Эксперт» №26 (520)
Неудача «Северстали» вряд ли сможет остановить экспансию российских металлургов в Европу. Но формат этой стратегии они вынуждены будут менять

Последние месяцы мы напряженно следили за драматичным действом — попыткой «Северстали» объединиться с европейским гигантом Arcelor. Попытка оказалась неудачной. Акционеры Arcelor предпочли поглощение со стороны Mittal Steel, что оказалось им и совету директоров более выгодно с финансовой точки зрения. С экономической же точки зрения слияние с «Северсталью» сулило лидеру европейского рынка выгоды куда более весомые. Однако миноритарии, они же портфельные инвесторы, предпочли быстрый доход росту эффективности компании. Весьма поучительная история. Пора делать выводы.

Игра по новым правилам

Первое, мимо чего нельзя никак пройти, — это восприятие российского капитала на европейской арене. Несмотря на многочисленные выпады против «Северстали» — ее пытались обвинять в том, что за ней скрываются некие интересы российского государства и политические мотивы, — все они выглядят лишь пиар-акцией второго претендента на Arcelor, компании Mittal Steel. Тот факт, что руководство европейского гранда одно время публично лобызалось с Мордашовым и объяснялось ему в любви, прямо указывает: европейцы вполне допускают возможность слияния стальных активов Европы и России, даже несмотря на то, что в нашем случае дружественные действия были лишь элементом игры на повышение цены сделки с Митталом. Нет никаких сомнений в том, что слияние с «Северсталью» европейцы скрупулезно просчитывали — такое невозможно себе представить, если бы на объединение стальных капиталов России и Европы было бы наложено принципиальное табу.

Второй момент, который тоже не сразу бросается в глаза, но имеет принципиальное значение для формирования новой стратегии внешней экспансии российского стального капитала, — глубокая институционализация европейской стальной индустрии. Решение об отказе слияния с «Северсталью» и о поглощении со стороны Mittal Steel реально принималось на уровне десятка-полутора крупных банков, являющихся портфельными инвесторами Arcelor. Как и в других крупных европейских стальных компаниях, в их поведении не прослеживается частных, семейных и персонифицированных интересов и стратегий развития. Сейчас они — рабочий инструмент в развитой индустриальной экономике Европы. Для их управления не нужны ни уникальные менеджерские таланты, ни предпринимательский гений, ни всепобеждающая частная инициатива. Достаточно обычных профессионалов с большим менеджерским опытом за плечами. Действительно, заводов понастроено предостаточно для удовлетворения внутриевропейского спроса. Заводы технологичны и способны производить продукцию того качества, которого требуют от них основные потребители — автомобильные гиганты. Отрасль достойно отвечает на все текущие вызовы общества и не требует сверхусилий для ее поддержания на этом уровне функциональности. За последние двадцать-тридцать лет такая стабильность привела к размыванию страновых и частных интересов в европейских стальных компаниях и оплела эту индустрию институциональными сетями. И это окончательно создало на месте конкурентной жижи легкоу

У партнеров

    «Эксперт»
    №26 (520) 10 июля 2006
    Мировые финансы
    Содержание:
    Откуда не ждали

    Отток капитала с развивающихся рынков наиболее сильно ударил по Турции. Масштабы разразившегося в стране финансового кризиса пока невелики, но он показал, что в экономике страны есть масса нерешенных проблем

    Обзор почты
    Русский бизнес
    Реклама