Всего лишь коррекция2

• Александр Кокшаров

Еще в середине июля цены на нефть штурмовали очередной рекорд — на бирже в Лондоне за баррель нефти марки Brent давали 78,65 доллара. Но затем медленно, но верно пошел спад. К началу сентября падение составило почти 20% — баррель Brent пробил уровень в 64 доллара, а цены на октябрьские фьючерсы временами опускались и ниже 63 долларов. Таких цен не было полгода. Экспортеры нефти вроде забеспокоились, но на очередной встрече стран ОПЕК в Вене решили ничего не предпринимать, сохранив без изменений уровень добычи. Ведь, несмотря на падение, нефть по-прежнему стоит дороже 60 долларов за баррель — весьма высокий уровень по историческим меркам. И судя по действиям нефтеэкспортеров, вполне их устраивающий. В частности, потому, что позволяет нормально функционировать экономикам стран — импортеров нефти, прежде всего США, влияющих на состояние мировой экономики.

И американская, и мировая экономика в ближайшее время будет медленно, но все же расти, а значит, миру потребуется все больше нефти. Именно поэтому ожидать глубокого падение цен на нее не стоит. Возможно, цены не вернутся к пиковым показателям июля, но могут вполне устойчиво зафиксироваться в нынешнем коридоре около 60–65 долларов за баррель.

Премия падает

Последняя волна подорожания нефти возникла в разгар двух конфликтов на Ближнем Востоке. Во-первых, шли военные действия между Израилем и ливанской «Хезболлой», которые могли захватить Сирию и Иран. Хотя ни Ливан, ни Израиль напрямую не вовлечены ни в добычу, ни в транспортировку ближневосточной нефти, противостояние вело к формированию «военной премии».

Во-вторых, на пике находился дипломатический конфликт между Вашингтоном и Тегераном по вопросу развития иранской ядерной программы. Соединенные Штаты активно пытались провести через Совет Безопасности ООН резолюцию, которая бы ввела торговые санкции в отношении Ирана. Если бы это произошло, с мирового рынка могло исчезнуть до 2 млн баррелей иранской нефти в сутки. А поскольку никто, даже располагающая заметными незадействованными мощностями нефтедобычи Саудовская Аравия, не в состоянии быстро компенсировать их исчезновение, то санкции против Тегерана привели бы к формированию заметного дефицита. «В июле “военная премия” в ценах на нефть, связанная с конфликтом в Ливане и напряженностью вокруг Ирана, составила, по нашим оценкам, около 12–15 долларов. Сейчас она гораздо меньше, всего два-четыре доллара, но по-прежнему есть», — сказал «Эксперту» нефтетрейдер инвестбанка HSBC в Гонконге Майк Ричардс.

Конфликты на Ближнем Востоке или их вероятность всегда сказывались на нефтяных ценах. Сегодняшнее относительное затишье в регионе стало важным психологическим фактором снижения цен. «Но нужно помнить, что острота конфликтов снизилась, однако сами конфликты никуда не делись. Ситуация в Ливане окончательно не нормализована, палестинская администрация и Израиль никак не могут договориться, Иран продолжает свою ядерную программу, а в Ираке практически ежедневно происходят теракты или вооруженные столкновения. Любой из этих конфликтов может разгореться с новой силой в любое время, и рынок об этом помнит. Если сравнивать с июлем, то сейчас на Ближнем Востоке относительно спокойно. Но никто не может гарантировать, что так будет завтра или через месяц», — считает Манушер Такин, старший экономист лондонского Центра глобальных энергетических исследований (CGES). То, что цены на нефть подскочили после теракта в американском посольстве в Сирии 12 сентября, показывает, что рынок готов в любое время отыграть наверх.

Пузырь больше не надувается

Кроме политической ситуации на Ближнем Востоке на нефтяные цены серьезно повлияли новости из Соединенных Штатов. Подскочившая инфляция — в мае потребительские цены выросли в годовом пересчете на целых 5,1% — вынудила американские монетарные власти пойти на ужесточение денежной политики. С июня процентная ставка ФРС составляет 5,25%. Согласно прогнозу лондонского центра Economist Intelligence Unit, до конца 2006 года ФРС пойдет еще на одно повышение ставок — до 5,5%. Все это сильно удорожает стоимость кредита для американских компаний и домохозяйств, заставляя их меньше потреблять.

Изменения уже заметны, например, на американском рынке жилья. На протяжении последних десяти лет цены здесь росли очень быстро, что позволяло гражданам чувствовать себя более обеспеченными и брать больше в кредит, который был очень дешев. Однако в середине лета нынешнего года ситуация изменилась. Национальная ассоциация риэлтеров США предупредила, что рекордное число предложений по продаже жилой недвижимости не обеспечивается спросом и что осенью может начаться снижение цен на недвижимость — впервые с 1993 года. Индекс S&P 500 Homebuilding, включающий в себя компании сектора недвижимости и строительства, с января потерял 36%. По результатам первого полугодия прибыль в компаниях сектора упала на 20–40%. «Рынок недвижимости перестает быть перегретым и возвращается к нормальному состоянию», — прокомментировал новости Ара Ховнанян, владелец одной из крупнейших строительных компаний США Hovnanian Enterprises Inc.

Страны ОПЕК понимают, что не в их интересах держать цены на таком уровне, когда это ведет к ухудшению экономического положения США и других импортеров и подрывает саму основу их нынешнего благополучия

Прекращение роста или падение цен на недвижимость меняет потребительскую активность американских домохозяйств, вынуждая потуже затянуть пояса. Так, если в 2005 году расходы американских домохозяйств выросли на 5,6%, то в нынешнем всего на 3,1%. В первой половине 2007 года, когда новые процентные ставки достигнут пика, рост потребления замедлится до 2,6%. Снижение потребительских расходов приведет к дальнейшему замедлению американской экономики. Если в первой половине 2006 года экономический рост в США составил весьма высокие 4,6%, то в третьем квартале он замедлился до 2,8%, а в последнем, согласно прогнозам, — до 2,6%.

«В следующем году экономика США будет расти гораздо медленнее, чем тренд последних нескольких лет. Мы прогнозируем рост ВВП в 2,2 процента, но он может оказаться еще меньше, если ФРС не удастся справиться с инфляцией и центробанк будет повышать процентные ставки, скажем, до шести процентов. Тогда не исключен вариант и с краткосрочной рецессией, что будет ощущаться по всему миру, в особенности в тех странах, которые направляют заметную часть своего экспорта на американский рынок», — сказал «Эксперту» старший экономист Economist Intelligence Unit Мэтью Шервуд.

Точная настройка

Замедление темпов роста в США не самая приятная новость для нефтеэкспортеров. Штаты — крупнейший импортер нефти и крупный импортер промышленных товаров из Китая и Японии — импортеров нефти номер два и номер три соответственно. Если американские потребители начинают сокращать потребление не только бензина и американских товаров и услуг, но и товаров из Китая, может перестать расти, а то и упасть глобальный спрос на нефть.

Ситуация в американской экономике — одна из причин, почему на саммите ОПЕК страны-экспортеры решили сохранить нынешний уровень добычи нефти. На картель приходится 40% мировой добычи (28 млн баррелей в сутки), и внутри альянса раздавались голоса о необходимости ее сокращения, чтобы приостановить нынешнее снижение цен. «Но страны ОПЕК понимают, что не в их интересах держать цены на таком уровне, когда это ведет к ухудшению экономического положения США и других импортеров и подрывает саму основу их нынешнего благополучия. Чтобы избежать рецессии в США, они готовы смириться с ценами и в 50–60 долларов, если это будет гарантировать нынешний высокий уровень добычи», — полагает Манушер Такин из CGES.

На венском саммите сходную позицию озвучили представители стран альянса. Так, саудовский министр нефти Али аль-Наими заявил, что «мы в состоянии удовлетворить сложившийся спрос и очень довольны сложившейся ситуацией, несмотря на снижение цен. На рынке не требуется вмешательство, чтобы менять уровень добычи альянса». Ему вторил министр нефти ОАЭ Мохаммед бин Даэн аль-Хамли, который отметил, что идеальным ценовым коридором для потребителей и производителей нефти мог быть уровень в 50–60 долларов за баррель.

Впрочем, министры дали понять, что сокращение уровня добычи может произойти в будущем, если на рынке образуется избыток нефти в результате роста добычи в независимых странах-экспортерах от России и Казахстана до Судана и Анголы. Поэтому страны — члены ОПЕК намерены тщательно отслеживать ситуацию и готовы предоставить председателю альянса полномочия для созыва в любой момент экстренной встречи до конца текущего года (напомним, что очередная сессия конференции ОПЕК должна состояться лишь в декабре).

Экономики США и Китая в следующем году будут расти медленнее, чем раньше, но они будут расти. А это значит, что спрос на нефть тоже будет продолжать расти, хотя не такими высокими темпами, как в 2004 году

Такая точная настройка ОПЕК вполне может пригодиться. Например, расположенное в Париже Международное энергетическое агентство, объединяющее страны — импортеры нефти, в начале сентября опубликовало прогноз спроса на «черное золото». Согласно оценкам МЭА, в 2006 году мировой спрос окажется на 100 тыс. баррелей в сутки меньше, чем предполагалось полгода назад. В следующем году сокращение будет еще заметней — на 160 тыс. баррелей в сутки.

«Тем не менее это не причина паниковать. Экономики — и США, и Китая — в следующем году будут расти медленнее, чем раньше, но они будут расти. И это значит, что спрос на нефть тоже будет продолжать расти, хотя не такими высокими темпами, как в 2004 году. Важно и то, что в повышении этого спроса будет больше доля Китая и других азиатских стран, которые энергетически менее эффективны, чем Европа или Северная Америка. Следовательно, спрос на нефть будет повышаться быстрее ВВП», — рассказал «Эксперту» Пол Донован, аналитик инвестбанка UBS в Гонконге.

Такое мнение подтверждает прогноз МЭА. Если в 2006 году мировой спрос на нефть составит 84,7 млн баррелей в сутки, то в 2007 — уже 86,2 млн. А по опубликованным в начале сентября данным китайской таможни, импорт нефти в Китай за первые семь месяцев этого года вырос на 15,1% по сравнению с предыдущим годом.

Хотя рынок и переживает коррекцию цен, ситуация может измениться под давлением очередных форс-мажорных обстоятельств. Во-первых, новый политический кризис на Ближнем Востоке опять резко повысит «военную премию» на нефть. Во-вторых, сезон ураганов в США завершится только в декабре. В этом году Соединенным Штатам пока везло — юг страны, где расположены основные нефтедобывающие и перерабатывающие мощности, был практически не затронут. Серьезный ураган в Техасе или Луизиане способен резко взвинтить цены на нефть.

Но даже форс-мажорные обстоятельства в обозримой перспективе не изменят сложившейся новой нефтяной реальности. А она такова, что стоимость нефти по историческим меркам сегодня и в ближайшее время будет высокой: те самые предпочитаемые ОПЕК 50–60 долларов за баррель. Возможно, выше, но вряд ли ниже. В самом конце августа лондонский EIU, несмотря на тенденцию к снижению цен, повысил свой прогноз средних цен на нефть в 2007 году с 66 до 70 долларов за баррель.

• «Роснефть», во главе которой встал Игорь Сечин, может превратиться в нефтяной аналог «Газпрома»
• «Башнефть» и «ЛУКойл» предложили решение проблемы лицензии на месторождения им.Требса и Титова
• Разлив нефтепродуктов в реку Ангару, оцененный в 500 млн рублей, оставил более чем на неделю без питьевой воды 77 тыс. жителей Иркутской области