Финансовый рынок России

Минувшая неделя стартовала с резкого взлета долларовых котировок. В понедельник, 21 января, американская валюта прибавила сразу 20 копеек, закрепившись в районе 24,70 рубля. Впрочем, игроки решили не останавливаться на этом: только за час вторничных торгов рубль подешевел почти на столько же. Средневзвешенный курс tomorrow составил на ММВБ 24,82 рубля за доллар, при этом официальный курс ЦБ, установленный в этот день, достиг отметки 24,89, а в пиковые моменты доллар доходил до 24,93 и едва не пробил знаковые 25 рублей. Напомним, что подобный порядок значений наблюдался в конце октября 2007 года. Резкие колебания проходили при больших объемах торгов: во вторник обороты по долларовым инструментам превысили 7 млрд. Отметим, что не так давно — 14 января — доллар находился на отметке 24,27 рубля, соответственно, всего за полторы недели он укрепился к рублю в среднем на 2,5%. Рост денежной единицы США как к рублю, так и к основным мировым валютам проходил на фоне обвала фондовых площадок. Принятые во вторник ФРС США противопожарные меры в виде снижения ставки рефинансирования сразу на 0,75 процентных пункта, до 3,5%, охладили рынки, спровоцировав закономерное удешевление на Forex пока еще главной мировой резервной валюты. Уже в среду на ММВБ доллар устремился вниз, а в четверг 24 января его котировки опустились до 24,59 рубля. Тренд не изменился и в пятницу в первые же минуты торгов доллар рухнул до 24,43 рубля.

Судя по динамике и оборотам валютного рынка, нерезиденты активно выводили деньги из российских активов, причем не только из акций, но и из долговых инструментов. Продажи затронули преимущественно «голубые фишки». Длинные серии («ЛУКойл-3», «ЛУКойл-4», «Газпром-9» и «Газпром-8») в понедельник подешевели в пределах 10–20 базисных пунктов. Теряли в цене и более короткие выпуски: «РЖД-6» (–30), «ВТБ-Лизинг» (–16), «РСХБ-3» (–30), «Газпром-4» (–30). В субфедеральном сегменте снижение затронуло «Мособласть-6» (–14) и «Мособласть-7» (–22). Стоит отметить, что уровень рублевой ликвидности при этом был вполне комфортным: остатки на корсчетах в ЦБ колебались в районе 500–600 млрд рублей, ставки МБК не превышали 3% годовых. Во вторник продажи лишь усилились. Впрочем, экстренные действия Федерального резерва США отразились и на долговом рынке. Во вторник во второй половине дня динамика котировок сменилась на противоположную, в результате большинство «фишек», хотя и закрылись в минусе, в целом смогли заметно поправить свое положение. Также во вторник были отмечены большие объемы торгов по госбумагам — около 2,5 млрд рублей, что было связано с подготовкой к аукционам. Потери ОФЗ 46017 составили 24 базисных пункта, ОФЗ 46018 — 28, а ОФЗ 46020 — 62 базисных пункта. В среду инвесторы предпочли воздержаться от активных действий. Обороты в корпоративном сегменте были невысоки, котировки колебались вблизи достигнутых ранее уровней. На этом фоне наблюдались точечные покупки во втором эшелоне, в частности в бондах розничных банков: «Русский стандарт-4» подрос на 16 базисных пунктов, ХКФБ-4 — на 34. Событие недели на первичном рынке — размещение трех выпусков ОФЗ — прошло без интереса: бумаги были размещены без какой-либо премии. Судя по объемам размещения (15,6 млрд), сильно не дотягивающим до объемов эмиссии (25 млрд), участники рассчитывали на куда большую щедрость со стороны Минфина. Например, по среднесрочной ОФЗ 26200 из предложенных бумаг на 8 млрд разместить удалось лишь 2,7 млрд рублей. В четверг глобальное потепление на рынках воодушевило инвесторов в рублевый долг, и в наиболее ликвидных сериях был отмечен умеренный рост.

Российские еврооблигации, напротив, чувствовали себя в условиях мировых финансовых катаклизмов весьма неплохо. Драйвером роста евробондов выступали американские гособлигации. В последние дни инвесторы предпочитали вкладывать выведенные с фондовых площадок средства, пытаясь минимизировать потери. Особенно заметным рост стал после решения ФРС по ставке. Так, доходность десятилетних US Treasuries опускалась до 3,42% годовых. Впрочем, в четверг этот показатель вновь вырос до 3,7%. Однако долговые бумаги emerging markets, в том числе и отечественные еврооблигации, выглядели гораздо устойчивее: «Россия-30» закрылась по итогам дня на уровне 115,35% от номинала, доходность почти не снизилась и составила 5,31% годовых.

Паника на российском рынке акций, вызвавшая обвальное снижение индексов, началась в понедельник, 21 января, когда в США праздновали День Мартина Лютера Кинга. Однако снижение, пусть и не столь масштабное, стартовало еще на предшествующей обзору неделе. Главная причина — усиление опасений рецессии в Штатах. Отреагировав на массовые распродажи на европейских и азиатских площадках, а после — и на американских, отечественные ММВБ и РТС буквально повалились. Индекс РТС с понедельника по четверг упал с 2160 до 1890, достигнув уровня сентября прошлого года, а с 14 по 23 января потери составили более 19%. Ситуация усугублялась тем, что вслед за иностранцами акции на этой неделе начали продавать резиденты, также снижались цены на нефть и драгметаллы. Шквал затронул фактически все ликвидные бумаги, но лучше рынка вели себя бумаги телекомов и потребительского сектора. В четверг внешний фон улучшился, Америка и Азия закрылись ростом, шли вверх фьючерсы на индексы США, возобновили рост нефть и золото. Индекс РТС подрос до 1988 пунктов. В пятницу утром рост продолжился, рынок торговался в районе 2020 пунктов.

В таблице 4 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО–ОФЗ и МБК использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным «МФД-Инфоцентр»).

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных компании Deutsche UFG.