О финише экономической политики190

Александр Привалов

О финише экономической политики Финансовая система России,Финансовые инструменты,Мировой кризис

Министерство финансов России решило, куда ещё, помимо суверенных обязательств иных держав, можно вкладывать резервный фонд и фонд национального благосостояния. (Надеюсь, если я для простоты и краткости продолжу называть их — оба вместе — стабфондом, особой беды не будет.) В числе избранных Минфином пятнадцати эмитентов публика с изумлением прочла названия двух американских ипотечных агентств, Fannie Mae и Freddie Mac. Многие были очень недовольны. Я видел несколько дискуссий (одну в жизни и две-три в интернете), где люди, следуя опасной традиции 1916 года, спорили, глупость это или предательство, и что было бы правильнее: подвергнуть министра финансов Кудрина расстрелянию или только пожизненно посадить.

Понятно, откуда берётся такая непристойная горячность. Скоро год, как американский рынок ипотеки погрузился в жестокий кризис, из-за чего уже несколько месяцев трясёт все финансовые рынки мира. Убытки в эпицентре событий, то есть на рынке ипотеки США, будут триллионные. И вот среди этого кошмара встаёт Кудрин и задумчиво говорит: «А не вложить ли нам в американскую ипотеку денежки стабфонда? Давайте вложим миллиардик-другой!» В ближайшие же два дня Fannie и Freddie опубликовали данные о своих убытках за четвёртый квартал — соответственно 3,6 и 2,5 млрд долларов. Так сам набор новостей в ленте подчеркнул: наши — то есть уже не наши, а стабфондовские — денежки швыряют, как в паровозную топку, будто специально для того, чтобы у американцев нашлось, чем начать покрывать убытки первого квартала… Трудно отрицать, что читать всё это было до крайности обидно. В аналогичном положении оказался некогда гашеков обжора Балоун. Он, если помните, попытался обмакнуть свою краюху хлеба в готовящееся на плите жаркое, а повар Юрайда у него краюху отобрал и вручил скромняге Швейку. Удручённый Балоун возопил: «Дева Мария! Мой хлеб в сортире!» — примерно так же вопили и наши люди на прошлой неделе.

Отметим, что балбес Балоун вёл себя всё-таки поразумнее нас. Оплакивая утрату своих активов, он не поносил разными словами повара-оккультиста Юрайду, ибо понимал, что тот всего-навсего пытается поддержать на вверенной ему кухне минимальный порядок. Равным образом и нам не следовало бы грубо осуждать опытного министра. Встаньте-ка мысленно на его место: а что ему делать? Ведь дело уже давно не в том, какова его личная логика, а в том, что его логика принята в России как государственная политика и зафиксирована целым ворохом нормативных актов. И в соответствии с этой политикой деньги стабфонда надо непременно вытащить из страны и вложить в какие-нибудь бумаги «там». А «там» сейчас решительно некуда с толком и без риска вкладывать — это, как нетрудно догадаться, и есть важнейшая характеристика мирового финансового кризиса. Вот ему его спецы и говорят: облигации этих фанни и фредди практически так же надёжны, как казначейские бумаги США, но несколько доходнее (в переводе на русский язык это означает: с учётом долларовой инфляции принесут чуть меньше убытка). И это чистая правда. Облигации (во всяком случае, некоторые выпуски облигаций) этих двух гигантов имеют сегодня высочайший рейтинг ААА, а доходность по ним на полсотни базисных пунктов повыше доходности казначейских обязательств.

Так что же должен Кудрин на это ответить? У него и выбора нет, вариант один: «А, валяй в мою голову, вкладывай». Разумеется, он понимает, что рейтинги в кризисную пору особых гарантий не дают: облигации CDO (collateralized debt obligations), с обвала которых в прошлом году и начался кризис, тоже имели рейтинг ААА чуть ли не накануне полной потери ликвидности. Но — что делать? Избранная макроэкономическая политика медлить не велит… И всё-таки зря он включил Fannie и Freddie в перечень. От американской ипотеки следовало бы держаться подальше просто ради приличия, поскольку это выглядит слишком уж скверно — кидать достояние российского государства буквально в самое жерло чужого кризиса. Конечно, трата денег на другие бумаги из нынешнего списка выглядит не многим пристойнее. Вложение средств стабфонда в австрийское, скажем, Агентство финансирования автострад тоже кажется мне дурным делом — у австрийцев и так дороги получше наших. Но именно финансирование российскими деньгами разгребания кризиса на рынке жилья в Штатах показывает, на мой взгляд, с окончательной ясностью: если избранная политика считает оптимальным вариантом вот это, то политика зашла в тупик. Кончилась. Дальше некуда.

Её адепты по инерции продолжают вслух оправдывать стремление любой ценой откачать деньги из страны мантрой об угрозе инфляции, хотя сами же в неслужебное время признают, что не в лишних деньгах эта беда, а в регулируемых государством (то есть ими же самими) тарифах. Но понимая, что эта мантра уже мало кого убеждает, вполголоса полюбили добавлять: а что, лучше оставить эти деньги в России и залудить на них ещё пять госкорпораций? Во-первых, вовсе не исключено, что лучше. Я противник моды на госкорпорации, но вполне могу себе представить, что некая доля ассигнуемых туда денег принесёт пользу стране; касательно денег, приносящих минусовую доходность в облигациях Fannie, вообразить это мне гораздо труднее: тогда уж лучше бы меньше нефти из земли качали. Во-вторых, отчего же такой скудный выбор? Деньги либо выкидываются в неопределённость мирового финансового кризиса, либо ссыпаются в непрозрачные структуры внутри страны. А и внутри, и в прозрачные — никак нельзя?

В последние недели довольно много говорилось о проблемах, стоящих перед страной, решать которые следует быстро. В частности, было достаточно ясно и вполне убедительно сказано, что либо мы меняем привычные способы ведения дел — либо проваливаемся, утрачивая не только перспективы, но и собственную страну. Меняться надо не когда-нибудь потом, когда доходы от инвестиций за бугром позволят всей стране превратиться в одного большого рантье, а прямо сейчас. Тем более что привычная политика так очевидно села в лужу.

Касательно же надежд сделаться страной-рантье, то неужели кто-нибудь всерьёз верит, что это возможно? Что мы — вот такие, как мы есть, — сможем жить на доходы от Fannie и австрийских дорожников? Если встретите такого простеца, расскажите ему историю французов и золотого займа.

Статьи на тему: «Финансовая система России»

печать Эксклюзивные книги и подписка на журналы 2012

Нравится

Рейтинг материала: 0

Комментарии190

Необходимо зарегистрироваться или авторизоваться, чтобы оставить комментарий.

Николай Зайцевский
18 марта 2008 15:38

Владимир Михайлович Коновалов: Во-первых, речь идет о 16 в. Во-вторых, сам Похлебкин в истории водки писал о том, что с водкой русское духовенство познакомили итальянцы (аква вита) аж в 12 в. (могу что то спутать). В-третьих, винокурение дело нехитрое и научиться недолго. В-четвертых, “бренд” завоеван в 20 в. И т.д. Кроме того, дистилляты частенько конвергентны. В общем, предмета для спора нет.

Николай Игоревич Зайцевский

Игорь Александрович Нефедоров: Вы путаете. Я говорил об этимологиии слова. А не о продукте. Есть такой продукт русская водка, есть бренды и т.д. Поляки же, финны, шведы не продают русскую водку, они продают vodka (wodka) и т.д. За русскими есть конкретика: Менделеев и 40 градусов. Кто ж спорит? Я сам иной раз и не без удовольствия. Нет лучше аперитива. А слово могло произойти. Всего лишь опыт сравнительной лингвистики на любительском уровне и без претензий. Обратите внимание на приведенный Вами слоган. Водка из России - настоящая русская водка. Русская водка. Не может быть финской руской водки, может быть suomen vodka, polska wodka, svenska и т.д. Ведь никто же не судится с Абсолютом, Финляндией? У нас кое-где можно купить wyborowu.))

Не хотел продолжать эту дискуссию, но последний пост вынуждает. Вам насколько хочется оказаться правым, что судя по всему слегка передёргиваете.
Не Вы ли в посте # 174 написали: "В 16 в. русские пили импортную водку (хлебное вино, водка слово польское от wodka - чит вудка). Как раз в это время Польша была мировым, т.е. европейским экспортером бухла.))“?
Как мне представляется, из этой цитаты следует не только происхождение названия ”водка" (ну расходитесь Вы с иными знатоками русского языка не польского происхождения, ну и Бог с этим), но и достаточно ясное указание на то, откуда появилась водка в России. Это противоречит вполне серьезным исследованиям. Вот и всё. Больше тут нечего доказывать. Во всяком случае для меня. А уж Игорю Александровичу Нефедову самому решать.

Игорь Александрович Нефедоров: Вы путаете. Я говорил об этимологиии слова. А не о продукте. Есть такой продукт русская водка, есть бренды и т.д. Поляки же, финны, шведы не продают русскую водку, они продают vodka (wodka) и т.д. За русскими есть конкретика: Менделеев и 40 градусов. Кто ж спорит? Я сам иной раз и не без удовольствия. Нет лучше аперитива. А слово могло произойти. Всего лишь опыт сравнительной лингвистики на любительском уровне и без претензий. Обратите внимание на приведенный Вами слоган. Водка из России - настоящая русская водка. Русская водка. Не может быть финской руской водки, может быть suomen vodka, polska wodka, svenska и т.д. Ведь никто же не судится с Абсолютом, Финляндией? У нас кое-где можно купить wyborowu.))

Цитировать
Ded Hunhuz
17 марта 2008 18:42

Николай Игоревич Зайцевский

Владимир Михайлович Коновалов: Дело не в том, чья аргументация убедительнее. Я ж не спорю ни с Далем, ни с Похлебкиным. Я двинул свою версию, кот. представляется непротиворечивой.

Николай Игоревич, Вы когда нибудь будет приведенные вам ссылки до конца прочитывать? Труд Похлебкина имел и имеет по настоящее время не столько литературное занчение, а значение юридическое и историческое. Благодаря труду Похлебкина СССР доказал в международном арбитраже. Процитирую Похлебкина: "Решением международного арбитража 1982 года за СССР были бесспорно закреплёны приоритет создания водки как русского оригинального алкогольного напитка и исключительное право на её рекламу под этим наименованием на мировом рынке, а также признан основной советский экспортно-рекламный лозунг – «Only vodka from Russia is genuine Russian vodka!» («Только водка из России – настоящая русская водка!»).

Все. Прецедент… Споры после этого бессмысленны…

Владимир Михайлович Коновалов: Дело не в том, чья аргументация убедительнее. Я ж не спорю ни с Далем, ни с Похлебкиным. Я двинул свою версию, кот. представляется непротиворечивой. Вот и все. Wodka, над о должна быть сверху точка, читается вудка. На одном из западно-украинских диалектов глагол вудити (вудыты) означает коптить. Там любят коптить сало, рыбу. сыр и т.д. Во времена Алексея Михайловича Польша была ближ. соседом России, самой крупной европейской страной, кот. примыкала к нашим границам. Товарооборот имел место. Польские евреи занимались винокурением. И пускали продукт на экспорт. Акцизные посты русская казна держала на всех торговых путях, начиная от границ. Основной акцизный товар уже не одно столетие - алкоголь. У А.Н.Толстого в романе “Петр 1” бояре у одра умирающего Алексея Михайловича переговариваются между собой по-польски (в сноске: польский придворный язык того времени). А А.И.Солженицына в его труда про “200 лет вместе” одним из доводов антисемитов по поводу вредности еврееев упоминается винокурение., т.е. спаивание русского народа. Евреи же у Н.В.Гоголя снабжают алкоголем запорожцев на Сечи. И т.д. То есть у вопрооса есть история, которая фрагментарно описана у более авторитетных авторов, чем Ваш пок. слуга.
Про НДС. НДС - насос по откачке оборотных средств из предприятий. Чем больше прибавочной стоимости создаешь, тем больше платишь. Финансовый сектор - банки, страховщики и т.д. - НДС не платят. Вопрос: как легче жить, когда платишь ЕСН и НДС или только ЕСН? Весь треп про трансфертные цены у холдингов - это не о прибыли, а о НДС с каждого технологического этапа в процессе движения от сырья к гот. продукту. Треп о пошлинах при неизменном НДС на импорт - дымовая завеса.
Общая проблема - НДС правильная штука с определенного этапа развития экономики. У нас это пока больше вредит, а казне приварок. Но легко заработанное легко тырится, это я о вечной сказке про одновневки при экспорте и возмещении НДС экспортерам. Много собирают, потом экспортерам (не всем) долго возвращают, или не возвращают вовсе. Кое-что тырится в процессе товар-деньги-товар. Итог: большие потери, которые хочут побороть администрированием. Как говорится: большому кораблю - большую торпеду.

Уважаемые господа!
Нашел в сети: “В интервью радио «Эхо Москвы» бывший министр экономики РФ Евгений Ясин приводил любимую цитату Абалкина: если мы выиграем на финансовом фронте, то мы выиграем все (автор слов — В. И. Ленин)”.
.
Может мы просто не понимаем, зачем А.Л.Кудрину стабфонд? Может это его стратегическое оружие? Как можно из стабфонда что-то изъять или, не дай Бог, стабфонд распилить? Никто не советует С.Б.Иванову пилить “Тополь-М”. От этой операции две ракеты не получить.
А теперь представьте: в одной руке Кудрина мешок с надписью “стабфонд”, в другой - дубина с надписью “фискальные органы”, нога стоит на таможне. Олигархи! Трепещите. Да и не только олигархи.
А вы советуете стабфонд разделить, отдать, вложить… Явно мыслите не в тех категориях.

Николай Игоревич Зайцевский

Владимир Михайлович Коновалов: Похлебкин кулинарный историк. Есть еще экономическая история. То, что Польша, кот. тогда находилась от России в двух шагах, была крупным экспортером водки факт. Слово водка из того же смыслового ряда: укр. горилка (гореть), бел. гарэлка (гореть), лучшим аналогом слова водка - дымка, как называли самогон казаки у Шолохова в “Тихом Доне”. Польский корень wod - это коптить, дымить и т.д. , т. е. перегонять на огне. Водка с водой слова не однокоренные. Я хорошо знаю польский, украинский, немного русский)), другого рационального объяснения не нахожу. Кстати, шведы, датчане, турки используют слово vodka, votka и это не заимствование из русского. И т.д. В мире есть 2 понятия: русская водка и польская водка. Обе ценятся высоко. Это немного смущает русского человека, но это не страшно.]

Николай Игоревич, Вы меня извините, но я не считаю Вашу аргументацию более убедительной, чем В.Похлёбкина. К тому же с Вами не вполне согласен такой знаток русского языка, как В.Даль (см. вода).
Кстати, с самогоном, конечно, схожесть есть, но вообще-то, насколько известно, сейчас водку производят методом ректификации, а самогон (как виски, коньяк и др.) методом дистилляции.
Что, конечно, не умаляет достоинств “выборовой” или “яржебяка”.

если возник вопрос отсутствия инструментов позволяющих эффективно влить (не разбазаривая по пути) средства стаб фонда в отечественную экономику, то пусть экономика сама себя вытягивает. просто за счет того же стаб фонда дать ФОРУ всем отечественным производителям сократив(а лучше ликвидировав) НДС для отечественных товаров.
при этом отпадает головная боль РАЗВОРОВЫВАНИЯ средств стаб фонда-это описывалось выше на примере авто с пробитым баком. с другой стороны средства стаб фонда реально работают в нашей экономике, а внутреннему производителю создается конкурентное преимущество перед иностранным производителем за счет разницы в ставках ндс 0:15-30%
ну и ндо полагать создается дополнительный стимул для создания производств внутри России.
может я слишком оптиместичен или мало знаю, но я искренне желаю чтобы наше государство процветало, а на форумах не столько ругались сколько общались конструктивно.
вопрос на засыпку: в дискуссии участвуют представители журнала Эксперт? эт я к тому что а вообще кому нужны все эти обсуждения, изложение предложений и прочего конструктива? былоб досадно если все эти обсуждения сводились всего лишь к онлайн бизнесу-где чем больше кликов тем выше рекламный рейтинг, может я слишком наивен, но хотелось бы какого нибудь толка от всех разговоров для общества.

Николай Игоревич Зайцевский
У них профицит, а они поют, что, снижая НДС, надо дополнить выпадающие доходы. Да вы с теми доходами, что уже получены, не можете разобраться, а они думают про компенсацию выпадающих. Минфин и есть Минфин. Это не лечится.

вот другими словами учитывая пост 176 можно сказать примерно следующее:
хранясь в любых инструментах долларовые средства стаб фонда в настоящее время увеличиваясь в номинальном исчислении резкими темпами сокращаются в реальном исчислениии правильно? ну то есть нет таких инструментов в кладывая в которые в настоящее время можно обеспечить хотя бы безубыточное сохранение реальных средств стаб фонда(извините мож чего с терминологией путаю)
С другой стороны этот жуткий и коварный НДС. На мой взгляд(сформированый когда то в вузе) НДС пагубен для отечественного производителя.Учтем так же то, что как выясняетсяь мировое сообщество не играет с нами в поддавки в сфре товаропроизводства. приходим к простой мысли: НДС желательно довести до 0,0 % для отечественной продукции, но желательно оставить его в размере до 15-30% для импортной продукции. а чЁ? какие есть минусы у такой идейки?
с третьей стороны инфляция. в стремлении её сократить можно так же взглянуть на НДС. если мы сокращаем этот налог до чисел (а лучше все таки цифр) приблеженных к нулю то цены автоматически уменьшаются. ТАК ВЕДЬ? если это так то уменьшение НДС приведет к сокращению инфляции.
с четвертой стороны благосостояние граждан. опять же если потребители не оплачивают НДС в цене товара(так как предположим что НДС равен нулю) то и благосостояние граждан потребляющих ОТЕЧЕСТВЕННЫЕ товары(впрочем не только граждан, но и предприятий) увеличивается на долю НДС в цене продукции.
минус в игре с ндсом один сокращение поступлений в бюджет.
и здесь выходит на сцену стаб фонд. его средства идут на КОМПЕНСАЦИЮ недополученных поступлений в бюджет от сокращения НДС.
может ли кто нибуть в цифрах прикинуть на какое время(пол года, год, два года) хватит средств стаб фонда для подобного рода компенсации??
при этом следует учитывать что компенсировать со временем прийдется меньше и меньше, так как произойдет уваеличение товаропроизводства а следовательно и вырастут прибыли компаний, ну и таким образом увеличатся поступления налога на прибыль.
все ли верно в моих рассуждениях?

Кирилл Дегтярёв: Я не предлагаю оставить бизнесу. Я предлагаю не лишать бизнес оборотных средств усиленными налоговыми изъятиями. Если очередному сироте глянется какой островок или яхта, то он и так его найдет за что купить. А оборотка, которую откачивают экспортными пошлинами, НДСом и прочими инструментами, она, как воздух и кровь. Гиганская сумма не на одном счете, а сотнях тысячах счетов дискретна, она работает. И деньги не тают, а приумножаются. Это принципиально другая ситуация.
А так вытянули - для расплаты с кредиторами. Ок. Для обеспечения возможных заимствований. Ок. И хватит. А они дальше тянут. Так никаких цен на нефть не хватит. У них профицит, а они поют, что, снижая НДС, надо дополнить выпадающие доходы. Да вы с теми доходами, что уже получены, не можете разобраться, а они думают про компенсацию выпадающих. Минфин и есть Минфин. Это не лечится.