Слишком дорогая помощь

Марина Тальская

Провал аукциона по размещению бюджетных средств доказал, что банкам не нужны дорогие короткие бюджетные деньги. Им нужны длинные деньги для развития

Слишком дорогая помощь Банковская система,Бизнес и власть,Финансовые инструменты

Банки готовы брать деньги не по любой цене. Это продемонстрировал первый из обещанных Минфином аукционов по размещению бюджетных средств на депозиты банков, состоявшийся 17 апреля. Из 300 млрд рублей, предложенных по ставке от 7,25%, востребованными оказались лишь 23,6 млрд (средневзвешенная ставка — 7,31%). Отметим, что накануне аукциона даже пессимисты предполагали, что банки «выберут» 100–150 млрд рублей. Прогнозы не сбылись.

Напомним, что аукцион Минфина был приурочен к пику налоговых выплат, который приходится на последнюю декаду апреля: по оценкам аналитиков, банкам предстоит перечислить бюджетных платежей примерно на 800 млрд рублей, что может привести к проблемам с банковской ликвидностью. Центробанк и Минфин решили проблемы упредить. Одной из мер стало решение о размещении на депозиты коммерческих банков временно свободных средств федерального бюджета.

К конкурсу на право получить в депозит казенные деньги были допущены банки, соответствующие максимально высоким требованиям, закрепленным в Постановлении правительства № 227 от 29 марта. Размер собственного капитала соискателя должен быть не ниже 5 млрд рублей, обязательно наличие генеральной лицензии и рейтинга долгосрочной кредитоспособности не ниже ВВ– (по классификации агентств Fitch Ratings и Standard & Poor`s) либо не ниже Ва3 (по классификации Moody`s Investors Service), а также участие в системе страхования вкладов. Фактически этим критериям соответствуют лишь 27 институтов из списка топ-30.

Срок депозитов, которые «разыгрывались» на первом аукционе, составлял четыре недели: с 18 апреля по 14 мая. Лимит средств на каждого соискателя рассчитывался по формуле «рейтинговый коэффициент на капитал», зафиксированной в приказе Минфина от 9 апреля. Всего предусмотрено три вида коэффициентов — 0,4; 0,25 и 0,1. То есть в зависимости от реального рейтинга банк мог привлечь бюджетные средства объемом от 10 до 40% собственного капитала. По расчетам «Тройки Диалог», лимит для Сбербанка, к примеру, составлял почти 263 млрд рублей, для ВТБ — 140 млрд.

Однако банки предоставленными возможностями почти не воспользовались. По мнению экспертов, это произошло по трем причинам: деньги оказались слишком дорогими, довольно короткими для бюджетных и предлагали их не тем, кому они действительно нужны.

«Чтобы брать средства под 7,25 процента, нужны серьезные основания», — полагает главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова. Кое у кого из первой тридцатки такие «серьезные основания» все же обнаружились: по данным Минфина, максимальная ставка, указанная в заявке, составляла 7,43%. Для сравнения: в день размещения бюджетных средств ставка по аукциону прямого репо была на уровне 6,27%.

Зампред Центробанка Константин Корищенко так объясняет разницу в стоимости ресурсов и описывает возможные резоны покупателей дорогих средств: «У нас несколько дешевле, потому что для получения ликвидности банкам нужно предоставлять залог, стоимость минфиновских денег выше, потому что деньги можно получить без залога. У каких-то банков избыток залоговых инструментов, и им, может быть, проще и дешевле привлечь деньги у ЦБ. У других не так много залогов, чтобы одновременно использовать их и в платежной системе, и для получения краткосрочной ликвидности. Разница и в сроках. То, что можно получить у ЦБ, имеет очень короткую срочность — один день, максимум две недели. А денежные средства из Минфина предоставляются на месяц. Банки могут выбирать, какой объем из какого источника привлечь, чтобы обеспечить гладкое прохождение пика налоговых платежей».

Судя по тому, что мы увидели в четверг, банки все-таки выбрали более дешевое рефинансирование Центробанка. И начиная с понедельника 21 апреля, дня первых выплат по НДС, можно ожидать ураганного роста объемов и ломбардных кредитов, и операций прямого репо. Наверняка взлетят и ставки на рынке МБК. А если получатели минфиновских денег привлекали их с прицелом на дальнейшие спекуляции на межбанке, то ставки могут рвануть и до 10% (для справки: стоимость однодневных кредитов в конце прошлой недели составляла 3,76%).

Кроме дороговизны средств провалу первого аукциона способствовали еще два фактора: сроки депозитов и выбор адресатов их размещения. «Краткосрочное рефинансирование — это функция ЦБ. Предлагая такие условия аукционов, Минфин фактически действует на поле другого регулятора. Можно было бы ожидать, что бюджетные деньги будут предлагать на более длинный срок. Кроме того, бюджетная ликвидность уходит в ту часть банков, у которых нет особых проблем. Основные проблемы существуют у банков других категорий, которым сейчас практически негде перекредитоваться», — считает директор Центра макроэкономических исследований «БДО Юникон» Елена Матросова.

Зампред ЦБ Константин Корищенко не согласен с тем, что деньги предлагают «не тем»: «Если мы исходим из того, что основным источником проблем с ликвидностью может стать платеж по НДС, то этот платеж, видимо, концентрируется в тех банках, в которых открыты крупные счета крупных плательщиков. Могу высказать осторожное сомнение в том, чтобы в небольших банках были открыты счета компаний, осуществляющих большие налоговые платежи. Если мы рассуждаем в терминах справедливости, то как раз надо давать больше денег тем, у кого больше нагрузка». Тезис, что банки нуждаются в более длинных деньгах, отражает, по его мнению, другую, не имеющую отношения к рефинансированию проблему — источник фондирования. «Вот к этой проблеме ЦБ никакого отношения не имеет. Нигде центральные банки не занимаются финансированием банковской системы на цели развития. Этим занимаются либо сами банки путем привлечения средств населения и различного рода фондов, либо отчасти этим занимается государство, предоставляя часть внутренних накоплений в банковскую систему», — считает чиновник.

Впрочем, нет худа без добра. Накануне аукциона эксперты подсчитывали возможные инфляционные последствия накачивания банковской системы бюджетной ликвидностью, и, по некоторым оценкам, размещение средств казны в коммерческих банках могло дать дополнительно 1–1,5 процентного пункта инфляции. Наталья Орлова из Альфа-банка, например, предсказывала, что после того, как угроза проблем с ликвидностью минует, монетарные власти примутся за стерилизацию. Она не исключала, что в мае-июне можно было бы ожидать очередного повышения ставок отчислений в ФОР. Пока стерилизовать особо нечего — привлеченные банками 23,6 млрд инфляционной погоды не сделают.

Кроме того, само решение о размещении бюджетных средств в коммерческих банках является несомненным прорывом — еще совсем недавно это казалось просто невероятным. Но мировой финансовый кризис подталкивает к пересмотру прежних запретов. По словам члена комитета по финансовым рынкам Госдумы Павла Медведева, уже достигнуты принципиальные договоренности между Центробанком и правительством о размещении в банках на довольно длинные сроки временно свободных средств некоторых госкорпораций (средства, выделенные бюджетом на капитализацию госкорпораций, были размещены в банках еще в ноябре-декабре прошлого года, а сейчас речь идет о деньгах, предназначенных на реализацию проектов, финансирование которых начнется еще не скоро).

22 апреля должен состояться следующий аукцион Минфина. Возможно, к этому времени банки станут менее привередливыми к цене денег.

Статьи на тему: «Банковская система»