Финансовый рынок России

На минувшей неделе долларовые котировки к рублю совершили рывок вверх, следуя за динамикой пары евро—доллар на Forex, где евро ослаб к доллару до отметки 1,55. Понедельник 26 мая принес уже привычное снижение курса американской валюты на ММВБ до 23,54 рубля, что вполне укладывалось в сценарий, отраженный в предшествующем обзору периоде. Отметим, что в этот день в США праздновали День поминовения, отчего игроки были лишены ориентиров, а нерезиденты на рынке отсутствовали. Однако начиная со вторника доллар неожиданно стал расти, при этом к концу недели тенденция набрала обороты. Так, за три сессии непрерывного роста денежная единица Соединенных Штатов укрепилась к рублю на 13 копеек до уровня 23,67 рубля за доллар. В пятницу смены тренда не произошло, доллар прибавил еще около шести копеек и торговался в районе отметки 23,73 рубля. ЗВР ЦБ увеличились за семь дней на 7,3 млрд и составили на последнюю отчетную дату 548,1 млрд долларов. Это хорошо иллюстрирует сообщения руководства Центробанка о том, что закупки валюты перешли на регулярную основу.

Неделя на долговом рынке стартовала с неопределенности в движении котировок и традиционно невысокой активности инвесторов, дополнительное давление оказали выплаты НДПИ и акцизов, а также выходной на западных рынках. В ряде «голубых фишек» и втором эшелоне наблюдались умеренные продажи. Кроме того, снижение котировок могло отразить общую реакцию участников рынка на ужесточение монетарной политики со стороны ЦБ. Так, регулятор объявил о повышении нормативов резервирования по обязательствам перед банками-нерезидентами на 1,5% — до 7%, а также на 0,5% по остальным требованиям, пытаясь замедлить приток иностранного капитала. Одновременно он допустил послабления, повысив коэффициент усреднения, позволяющий включать в состав резервов часть средств, находящихся на корсчетах в ЦБ. Во вторник 27 мая единой тенденции опять не сложилось, торги проходили на пониженных оборотах. Умеренное снижение котировок по некоторым бумагам продолжилось: РЖД-5, «ГидроОГК», «Газпром-4», «Мособласть-7» потеряли в пределах 5–25 базисных пунктов. Инвесторы не спешат покупать бумаги на вторичном рынке по текущим ценам, ожидая возможности пополнить портфели новыми выпусками с премией к рынку. Ожидаемые первичные размещения прошли позитивно. Как по СЗТ-5 (3 млрд рублей), так и по «Севкабелю-4» (2 млрд) ставка купона оказалась ниже верхней оценки прогнозов организаторов, выпуски разместились полностью. В среду было отмечено небольшое повышение в фишках, подешевевших в понедельник-вторник. РЖД-6, ФСК-2, ФСК-5, АИЖК-9, «ВТБ Лизинг», «Мособласть-7» закончили день ростом в пределах 5–15 базисных пунктов. Эстафету на первичке продолжили «АвтоВАЗ» (1 млрд рублей, ставка купона 9,2% годовых), «Разгуляй» (3 млрд рублей, эффективная доходность к оферте через год 12,04% годовых), которые тоже были реализованы в полном объеме. В четверг наблюдалось некоторое оживление спроса во втором эшелоне. Активно покупали банковские выпуски — УРСА-5 (+28 базисных пунктов), РС-6 (+14), ХКФБ-5 (+8). Подросли в цене бумаги «Икс-5» (+15), «Амурметалл-3» (+14) и «Промтрактор-2» (+11). Москомзайм на фоне не очень благоприятной конъюнктуры объявил о сокращении программы заимствований города на 2008 год со 108 млрд до 78 млрд рублей. Кроме того, сумму могут уменьшить еще на 20 млрд рублей.

Сегмент евробондов ближе к концу прошедшей недели захватил «медвежий» тренд, негативные сигналы поступали с рынка базовых активов. Так, доходность десятилетних US Treasuries увеличилась к среде-четвергу на 16 базисных пунктов, до 4,08%, на хороших данных об объеме заказов на товары длительного пользования (уменьшение в апреле на 0,5%, что заметно лучше прогнозов). Выступления представителей ФРС Р. Фишера и Г. Стерна, отметивших рост инфляционных ожиданий и в скором времени возможное ужесточение политики в области ключевых ставок, сделали свое дело. Впрочем, потери российских еврооблигаций оказались заметно ниже. Доходность суверенных бумаг «Россия-30» в четверг резко выросла на 6 базисных пунктов, до 5,92% годовых, цена бумаг составила 114,3% от номинала.

Рынок акций на минувшей неделе подвергся оздоровительной коррекции. Удержавшись было в понедельник в отсутствие западных игроков вблизи достигнутых накануне уровней, во вторник отечественные площадки дружно рухнули. Коррекция затронула не только банковский сектор и металлургию, но и акций нефтяных и газовых компаний. Индекс РТС снизился на 1,9%, до 2391 пункта, индекс ММВБ — на 2%, до 1857 пунктов. Снижение нефтяных цен в среду более чем на 2 доллара лишило рынок иммунитета к внешнему негативу. Тем не менее по итогам дня биржи закрылись в небольшом плюсе, чему помогли благоприятные макроданные из-за океана. Позитивный внешний фон и блок новостей от «ЛУКойла», в частности об изменении Standard & Poor’s прогноза по рейтингу на «позитивный», спровоцировали возвращение инвесторов в нефтегазовый сектор. В результате индекс РТС закрылся на уровне 2439 пунктов, прибавив 42 пункта. В пятницу 30 мая рынок тоже находился в положительном поле.

В таблице 4 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным «МФД-Инфоцентр»).

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.