Финансовый рынок России

Падение долларовых котировок к рублю, отмеченное в предшествующем обзору периоде, на минувшей неделе заметно усилилось. В понедельник 23 июня американская валюта в рамках коррекции на Forex отыграла к рублю порядка трех копеек, поднявшись до уровня 23,63 рубля за доллар. Однако отскок оказался эпизодическим. Уже со вторника курс доллара вернулся в русло понижательного тренда. Напомним, что в среду ФРС оставила учетную ставку на прежнем уровне 2%. За три сессии на ММВБ, включая четверг 26 июня, денежная единица США потеряла 14 копеек, закрывшись на отметке 23,49 рубля по курсу tomorrow. В пятницу тенденция сохранилась: американская валюта торговалась в районе 23,43 рубля за доллар. Таким образом, недельные потери доллара составили 20 копеек.

Помимо негатива в виде продаж в «голубых фишках» и втором эшелоне на фоне огромного объема первичного предложения главной темой начала недели на рынке рублевых облигаций стал проблемный долг. Список компаний третьего эшелона («Миннеско» и «Арбат-Престиж»), попавших в состояние технического дефолта, пополнился эмитентом ГОТЭК, который не смог вовремя исполнить обязательства по оферте. Теперь у компании есть месяц, чтобы рассчитаться с кредиторами по основному долгу. Впрочем, технический дефолт по облигациям «Миннеско Новосибирск» уже перерос в фактический, после того как компания не уложилась в установленный срок, так и не заплатив купон. Прецедент создан. Во вторник 24 июня на вторичном рынке вновь правили бал продавцы, несмотря на хорошую ситуацию с денежной ликвидностью: рынок продолжает отыгрывать повышение ставок ЦБ в начале июня. РЖД-6 (-62 базисных пункта), ГидроОГК (-60), «Мособласть-7» (-45), ФСК-2 (-44), «Газпром-8» (-30), «Лукойл-2» (-20). Во втором эшелоне снижение котировок также присутствовало, но было гораздо более умеренным. Подешевели ОГК-5 (-25) и ОГК-2 (-15). Давление на котировки также оказывал возросший объем на первичке. Тем не менее первичные размещения привлекли интерес участников: спрос на наиболее крупном аукционе по МТС-3 (10 млрд рублей) почти на 70% превысил предложение, а по выпуску Генерирующей компании (2 млрд) — вдвое. Всего за неделю 11 эмитентов заняли на открытом рынке 37,3 (!) млрд рублей, всем удалось разместиться полностью. Также во вторник «Мострансавто» напугало рынок невыполнением обязательств по оферте в полном объеме. Впрочем, уже на следующий день проблемы удалось утрясти: задержка выплат произошла в результате технического сбоя у банка-партнера. Ньюсмейкером второй половины недели оказались РЖД. Большим сюрпризом объявленного аукциона 9 июля (20 млрд) стал ориентир доходности, который заметно выше уровней вторичного рынка по первому эшелону: 8,47–8,94% на три года. По сути, РЖД взорвали рынок, задав ему новую планку, к которой должны подтянуться ставки по другим «голубым фишкам». Это немедленно спровоцировало снижение котировок и рост доходностей. ГидроОГК, «Газпром-4», РЖД-3, РЖД-6, АИЖК-7, АИЖК-10 потеряли еще в пределах 35–80 базисных пунктов. Зацепило и второй эшелон (ОГК-5 потеряла 20 базисных пунктов), однако массовых продаж не наблюдалось, более того, некоторые серии закончили день в плюсе: «Седьмой континент-2» (+31), ТГК-10–1 (+25). В четверг РЖД-6 снова подешевела к уровню среды на 25 базисных пунктов, «ЛУКойл-3» и «ЛУКойл-4» — на 39 и 56 соответственно, РСХБ-6 и РСХБ-3 — на 6 и 20, длинные серии АИЖК (7, 8 и 10) — на 32 и 97 базисных пунктов. Второй эшелон вновь проявил устойчивость к катаклизмам. Индекс корпоративных облигаций ММВБ CBI CP за четыре сессии рухнул на 0,7% (69 пунктов), составив на закрытие четверга 99,06 пункта.

Котировки российских еврооблигаций, как и прочие активы развивающихся рынков, на минувшей неделе отступали. Главные причины — продажи на фондовом рынке Европы и падение фьючерсов в США на фоне ожидания решения ФРС по процентной ставке. Стоимость суверенной «Россия-30» за неделю снизилась примерно на 1,3 процентного пункта, доходность повысилась на 19 базисных пунктов, до 5,67% годовых. При этом американские госбонды UST`10, напротив, снизились по доходности на 14 базисных пунктов. Спред к российским бумагам расширился до 162 базисных пунктов.

Рынок акций пребывал на неделе в глубокой коррекции. Драйвер понижения—падения европейских площадок после заявлений финансовых властей ФРГ о том, что «ВВП Германии мог снизиться во втором квартале текущего года и стагнация будет позитивным итогом». Новость от ключевого партнера России заметно отразилась на стоимости бумаг. Росту акций не способствовали ни публикация внутренних новостей макроэкономики, ни корпоративные события, ни вновь дорожающая нефть. После решения ФРС сохранить текущий уровень учетной ставки российский рынок ненадолго воспрянул духом. Лишь в пятницу рынок продемонстрировал небольшой рост в пределах 10 пунктов по индексу РТС, тем не менее по итогам недели индикатор потерял 2,8%, упав до 2318 пунктов.

В таблице 4 даны базовые индикаторы денежного рынка за последние четыре недели.

В качестве объемных индикаторов рынков ГКО-ОФЗ и МБК использованы суммарные индикаторы вторичного оборота и нетто-оборота (равного чистой выручке) аукционов ГКО и ОФЗ, а также объем сделок с МБК, по которым рассчитывается ставка INSTAR (по данным «МФД-Инфоцентр»).

В качестве индикаторов процентных ставок рублевых и долларовых депозитов приводятся данные агентства «Росбизнесконсалтинг», рассчитанные по выборке банков с надежностью группы В ИЦ «Рейтинг». По депозитам в евро ставки рассчитаны «Экспертом» по выборке банков Московского региона. По рублевым вкладам приведен индикатор доходности депозита для юридических лиц на сумму от 3 млн до 15 млн рублей. По валютным вкладам рассчитывалась средняя ставка депозита на сумму от 100 тыс. до 500 тыс. долл./евро.

Доходность валютных облигаций рассчитывалась по котировкам западных участников рынка на основе данных Deutsche Bank Russia.