Финансовый рынок России

На минувшей неделе победное шествие доллара продолжилось и рубль откатился к уровням годичной давности. Виной тому в том числе непрекращающийся вывод капитала иностранными инвесторами, подогревающий спрос на валюту. Начатое ранее падение рублевых котировок по отношению к американской валюте приобрело характер обвала одновременно с началом календарной осени в понедельник 1 сентября. Так, за первые два дня рост «американца» составил 20 копеек по средневзвешенному курсу tomorrow и остановился на отметке 24,78 рубля. Однако в среду темпы укрепления денежной единицы США заметно усилились на фоне ее рекордных достижений к евро на Forex (до 1,45) и остальным мировым валютам. Доллар перевалил за психологический уровень 25 рублей, превысив его на 7 копеек. По итогам следующей сессии тенденция сохранилась — курс американской валюты на ММВБ достиг 25,28 рубля за доллар. В пятницу 5 сентября ЦБ установил его на и вовсе невероятной отметке 25,45, при этом на бирже долларовые котировки торговались на пять копеек ниже. Таким образом, за пять торговых сессий рубль потерял 87 пунктов, или 3,5% стоимости. Курс к бивалютной корзине доллар/евро снизился до 30,37 (-1,8%), пробив оберегаемый регулятором уровень 30 рублей.

В понедельник 1 сентября активность на долговом рынке была низкой. Изменению котировок препятствовали большие спреды во многих бумагах между покупкой и предложением. Скорректировались ОФЗ после роста накануне. Небольшое снижение прошло в банковском секторе. С началом месяца улучшилась ситуация с ликвидностью. Ставки МБК опустились ниже 7%. Очередной технический дефолт произошел в третьем эшелоне — СЗЛК объявил, что не сможет выплатить купон по облигациям на 1 млрд рублей. Кроме этого, заранее был объявлен техдефолт по предстоящей 4 сентября оферте. При прохождении оферты по выпуску «Севкабельфинанс» к выкупу не было предъявлено ни одной бумаги. Во вторник и среду резкая просадка рубля к доллару и бивалютной корзине при отсутствии поддержки со стороны ЦБ спровоцировала продажи по всему спектру бумаг. Не помогло даже улучшение ликвидности: ставки межбанка упали ниже 6%, остатки на корсчетах достигли 678,1 млрд рублей. Вновь активизировались продавцы ОФЗ. На приличных объемах снижались 46020 (-40 базисных пунктов, доходность 8,88%), 25057 (-35, 7,36%). Минфин не смог доразместить ОФЗ 46022 и 25063 на общую сумму 15 млрд рублей. Оба аукциона были признаны несостоявшимися из-за низкого объема спроса. В корпоративном секторе продавалось все, но в первую очередь ликвидные бумаги сильных эмитентов: выпуски «Газпрома» потеряли до 40 базисных пунктов, «ЛУКойла» — до 80, РЖД-3 упали сразу на 175 базисных пунктов, доходность выросла с 6,95 до 8,49%. В четверг рынок испытал одно из самых существенных падений с начала года, на фоне девальвации рубля и продаж на рынке акций. Распродажа в сегменте ОФЗ не прекращается — уже все ликвидные бумаги длиной более трех лет имеют доходность выше 8%. Лидеры снижения — 46018 (-350 базисных пунктов), 46014 (-191), 26119 (-180). В бумагах Московской области наверх ушла вся кривая доходности, больше всего пострадали длинные выпуски: «Мособласть-7» (-150), «Мособласть-8» (-100), «Мособласть-6» (-86). В корпоративном секторе рост доходности затронул все сегменты, определенную защиту инвесторам давали лишь короткие «голубые фишки», третий эшелон практически не торговался из-за огромных спрэдов. На больших объемах просел весь второй эшелон, падала нефтянка и банковский сектор.

Аналогичный настрой сохранялся и в российских еврооблигациях. Негативная динамика сырьевых рынков и неважные экономические данные из Европы и США снижают интерес к рисковым активам. Отразилось на котировках евробондов и продолжение вывода средств с emerging markets. К четвергу доходность «Россия-30» повысилась до 5,8% годовых, цена с понедельника упала почти на 50 базисных пунктов, до 111,15% от номинала. Спред к UST`10 расширился до 217 базисных пунктов. Среди причин падения аналитики называют опубликованный в конце августа отчет J. P. Morgan с комментарием относительно возросших рисков в российском корпоративном секторе.

Не иначе как паникой назвать происходящие на рынке акций события нельзя: фундаментальные причины для столь сильного падения отсутствовали. С понедельника по пятницу индекс РТС рухнул почти на 200 пунктов (12%), составив на конец обозреваемого периода 1469 пунктов. При этом в ходе торгов в последний день обозреваемого периода рынок опускался до отметки 1407. Напомним, что такие уровни наблюдались летом 2006 года. Неделя началась оптимистично: прошедший саммит ЕС не принес введения против России каких-либо экономических санкций. Рынок на фоне выходного в Штатах закрылся в положительной зоне, прибавив 20 пунктов по индексу РТС (1666 пунктов). Игроки ожидали, что наступила долгожданная коррекция вверх. Во вторник рынок немного снизился. В дальнейшем обвале значимую роль сыграли подешевевшая до 106–107 долларов за баррель нефть, исход денег иностранцев и плохая статистика из США. В четверг главные индикаторы ММВБ и РТС потеряли около 4%. В пятницу упавшие накануне американские площадки подстегнули эмоциональные продажи.