Стабилизация кризиса1

Чтобы спасти финансовую систему, власти США и ЕС все чаще идут на национализацию банков и предоставляют правительственные гарантии

Стабилизация кризиса Банковская система,Бизнес и власть,Из жизни Евросоюза,Эффективное управление,Финансовые инструменты,Мировой кризис

Ведущие европейские страны объявили о программе поддержки финансового сектора. Суммарный размер пакета антикризисных мер, о которых объявили Германия, Франция, Британия и другие страны Евросоюза, составил около 2,5 трлн долларов. Это самое масштабное вмешательство западных правительств в экономику со времен Великой депрессии. Причем, по мнению ряда наблюдателей, краткосрочными мерами дело не ограничится — банки в развитых странах могут оказаться частично государственными на период до десяти лет. Это цена, которую правительствам придется заплатить за слишком гибкое финансовое регулирование прежних десятилетий.

Забыть Тэтчер

Одной из первых на серьезные шаги пошла Британия, которая еще за неделю до «большой интервенции» объявила о пакете мер по поддержке банковского сектора. Отправной точкой для вмешательства стало принятое 30 сентября решение Ирландии дать абсолютные гарантии по депозитам во всех ирландских банках (это примерно 500 млрд долларов — более чем три ВВП страны).

В результате банки Великобритании оказались в невыгодном положении: британцы начали массово закрывать счета в банках своей страны и открывать новые — в ирландских банках. В условиях ЕС и при тотальной доступности интернет-банкинга это оказалось совсем не сложно.

В течение нескольких дней британский министр финансов Алистер Дарлинг вместе с банками UBS и J. P. Morgan Cazenove разрабатывали альтернативный план. Итогом их работы стало предоставление банкам гарантий на сумму до 860 млрд долларов, включая 86 млрд долларов, которые могут быть использованы для немедленной рекапитализации банков. Уже 13 октября возможностью рекапитализации воспользовались три банка — Royal Bank of Scotland (RBS), HBOS и Lloyds TSB. Они получили 64 млрд долларов экстренного финансирования в обмен на частичную национализацию и отставку руководителей.

Второй крупнейший британский банк с 281-летней историей, RBS, был национализирован на 60%, а в сливающихся HBOS и Lloyds TSB государственная доля составила 43,5%. Фактически это означает, что британское правительство взяло на себя управление банками, на балансах которых находится 4,38 трлн долларов — на 50% больше ВВП Британии. (Еще одним британским банком, который воспользовался срочным вливанием средств, стал Barclays. Правда, он получил 11,4 млрд долларов от частных инвесторов, отказавшись от помощи государства, по крайней мере на какое-то время.)

Национализированные британские банки объявили, что они отказываются от выплаты миллионных бонусов топ-менеджерам, а также временно прекращают выплату дивидендов — до тех пор, пока правительство не продаст акции частным инвесторам. Британский премьер Гордон Браун призвал лондонский Сити отказаться от «стратегии жадности» и пересмотреть политику предоставления бонусов и компенсаций за принятие рисков. По его мнению, именно склонность банкиров к риску, поощряемая механизмами финансового вознаграждения, привела многие банки к кризисному состоянию.

«Вмешательство британского правительства — вынужденная, но необходимая мера. В отличие от Исландии британское правительство решило вмешаться до того, как финансовая система оказалась окончательно недееспособной. Да, цена, которую заплатит госбюджет, может оказаться высокой, но она будет меньше, чем если бы правительство не вмешалось и позволило банковской системе пережить коллапс. За этим последовала бы однозначная депрессия. Рецепты свободного рынка времен Маргарет Тэтчер сегодня вряд ли оказались бы правильными», — сказал «Эксперту» Бен Мэй, экономист лондонской консалтинговой компании Capital Economics.

Германия впереди

В тот же день, когда в Лондоне национализировали банки, в континентальной Европе страны зоны евро объявили о скоординированном плане предоставления банковских гарантий, что должно предотвратить необходимость банковской национализации.

Франция объявила о гарантиях в 435 млрд долларов и 54 млрд долларов, которые могут использоваться для рекапитализации. Министр финансов Франции Кристин Лагард заявила, что французские банки должны воспользоваться этими средствами, которые им предоставляет правительство, чтобы улучшить свои финансовые показатели и соответствовать британским банкам, которые уже получили возможность рекапитализации.

Нидерланды, Испания, Италия, Португалия и Австрия также присоединились к программе, суммарно выделив 680 млрд долларов в банковских гарантиях и капитале для рекапитализации банков.

Но наиболее масштабный пакет антикризисных мер представила Германия, правительство которой объявило о планах выдачи кредитных гарантий по межбанковскому кредитованию на 544 млрд долларов, а также выделения 135 млрд долларов для прямых вливаний капитала в финансовые институты — если потребуется. Напомним, что двумя неделями ранее министерство финансов ФРГ объявило, что суммарный объем гарантий по вкладам в немецких банках, компенсируемых правительством страны, расширен до 1 трлн евро. Эти гарантии покрывают 100% текущих и депозитных вкладов граждан и составляют примерно 83% всех имеющихся в стране вкладов.

«Такой пакет мер был срочно необходим, чтобы остановить эскалацию финансового кризиса. В противном случае в воронку кризиса было бы затянуто куда больше компаний. Правительство совершенно справедливо подчеркивает, что пакет мер служит не интересам банков, а интересам экономики и граждан. Стабилизационный пакет немецкого правительства нацелен на все основные проблемные точки — на восстановление ликвидности, на преодоление дефицита собственного капитала банков и на компенсацию возможных убытков, поэтому он должен стабилизировать рынки. Я не вижу причин для каких-то дополнительных стабилизационных мер в будущем. Но те меры, которые сегодня намечены и согласованы на международном уровне, должны быть претворены в жизнь как можно быстрее», — сказал «Эксперту» аналитик исследовательского центра Deutsche Bank Research Бернхард Шпайер.

«Пакет мер немецкого правительства принят своевременно и эффективно сочетает в себе инструменты решения как краткосрочных, так и долгосрочных проблем, вызванных финансовым кризисом. Другое дело, что, как только кризис минует, правительство должно вновь сократить свое участие в капитале банков. Сейчас же речь идет о мерах по спасению рынка, и вопросы регламента должны отойти на задний план. Когда пациента в шоковом состоянии доставляют в приемный покой, никто не интересуется тем, есть ли у него медстраховка», — соглашается с коллегами глава Кёльнского института экономики (IW) профессор Михаэль Хютер.

Недовольные

Европейские правительства действовали практически без оглядки на Брюссель. Главное, чего опасались национальные правительства, — что Брюссель будет блокировать правительственные интервенции, поскольку это ограничивает конкуренцию на рынках и дает тем банкам, которые получают финансирование, несправедливые преимущества. Так, еврокомиссар по конкуренции Нели Крус предупредила, что результатом игнорирования правил, которые касаются свободы рынков и конкуренции, станет хаос на финансовом рынке.

Не может радовать Брюссель и неизбежный рост национальных долгов. Этот макроэкономический показатель является одним из маастрихтских критериев (приемлемым считается размер госдолга в 60% ВВП). Если же Германия вдруг действительно будет вынуждена потратить всю сумму своих гарантий, то госдолг страны вырастет до 75% ВВП (сегодня 56%). Для других же стран, госдолг которых уже сегодня превышает допустимую величину (например, у Италии он превышает 100% ВВП), расширение гарантий банкам представляет куда более серьезную проблему. Небольшие страны, в которых расположены крупные банки (относительно масштаба экономики), тоже могут оказаться уязвимыми. Это продемонстрировал пример Исландии, которая была вынуждена взять под госуправление три крупнейших банка с активами, в семь раз превышающими ВВП страны.

«Рынки капитала не признают национальных границ. У Берлина, Парижа и Лондона не оказалось никаких других вариантов. Они были вынуждены вспомнить о том, что их экономики связаны друг с другом в рамках ЕС, поэтому спасение финансовых рынков, банковских систем и самих экономик требует общеевропейского ответа. Правда, несмотря на общеевропейский характер последней интервенции, Брюссель оказался лишь на правах наблюдателя. В условиях неизбежного банковского кризиса европейские страны решили не привлекать к программе спасения банковской системы Еврокомиссию, а спасать ее хоть и сообща, но усилиями национальных государств», — говорит главный экономист лондонского Центра европейской реформы Катинка Бариш.

Естественно, Брюссель недоволен таким пренебрежительным отношением; впрочем, недоволен не только он. Существенные возражения планы федерального правительства вызвали у властей немецких земель. Согласно предложенному законопроекту, 65% финансирования кредитного фонда будет осуществлено из средств федерального бюджета, а 35% — из средств земельных бюджетов. Но при этом принадлежащие землям земельные банки не включены в число кредитных институтов, которые могут рассчитывать на помощь фонда. Именно поэтому главы правительств таких богатых земель, как Бавария, Баден-Вюртемберг и Гессен, подвергли законопроект резкой критике. Но затем, под давлением федерального правительства вынуждены были принять план.

Подобная критика сегодня раздается и в США, где власти готовят новую многомиллиардную инициативу по рекапитализации банков. Некоторые американские банкиры возмущены вмешательством государства в банковскую сферу. Так, глава небольшого банка Chain Bridge Питер Фитцджеральд пожаловался, что те банки Уолл-стрит, которые проводили неосторожную кредитную политику, теперь получат от Вашингтона «вознаграждение» в виде правительственных субсидий.

Лондон, Франкфурт-на-Майне

Статьи на тему: «Банковская система»