- «Эксперт» №5 (644) /
- 09 фев 2009, 00:00
Сами виноваты10
«Каждый думает только о себе и никто — об общем деле» — эта фраза Людвига Эрхарда, сказанная в разгар инфляционного кризиса в послевоенной Германии, всякий раз приходит на ум, когда случаются крупные неприятности. А неприятности у нас действительно крупные. Дав банкам возможность решить проблемы со сбалансированностью валютных пассивов и активов, ЦБ столкнулся с нежеланием игроков прекратить валютные спекуляции после сигнала о том, что девальвация завершена. Теперь этим игрокам кажется, что они проверяют на прочность ЦБ, а на самом деле они проверяют на прочность экономику: при наличии самой возможности валютных спекуляций Банк России вынужден ограничивать ликвидность, дожидаясь, когда банки будут вынуждены делать обратные операции — конвертировать валюту в рубли. Потери должны отбить у них охоту к последующим спекуляциям. Однако, по мнению многих, мировой валютный рынок будет еще так долго лихорадить, что валютный арбитраж будет находить все больше и больше поклонников. Между тем то, что вызывает всеобщую заботу, — реальный сектор — должен ждать, пока финансисты разберутся между собой.
В этих условиях все чаще раздаются голоса в пользу введения временного контроля за валютными операциями. Только такие жесткие и однозначные меры, по мнению аналитиков с очень богатым опытом, могут избавить нас от еще многих месяцев финансовой нестабильности, связанных как со слабостью нашей финансовой системы, так и с крайне высокой ожидаемой волатильностью евро и доллара.
Жестко и неожиданно, да. Но не очень понятно, зачем нам терять время и резервы, вместо того чтобы быстро создавать предпосылки для возврата к инвестициям в реальный капитал. Меры по резервированию или налогообложению неинвестиционного вывоза капитала, введение обязательной конвертации в рубли, полной или частичной, валютной выручки экспортеров не являются какой-то экзотикой — они широко и успешно применялись для антикризисной защиты недостаточно зрелых и глубоких финансовых систем. И если примеры Чили и Малайзии второй половины 90-х годов прошлого века могут показаться кому-то маргинальными, то позитивный опыт ограниченной конвертируемости валют Франции, Англии и Японии после Второй мировой войны проигнорировать нельзя.
Вторая тема, которая звучит все чаще, — необходимость эмиссии государственных казначейских облигаций. По мнению даже тех аналитиков, которые не склонны к драконовскому контролю за валютными операциями, в текущих условиях выпуск ГКО позволит создать альтернативу инвестициям в валюту.
Долгие годы Минфин отмахивался от идеи реанимирования рынка госбумаг, ссылаясь на стойкий профицит бюджета. Теперь Минфину крыть будем нечем: уже в этом году наш бюджет уйдет в глубокий (5–6% ВВП, возможно, больше) дефицит, и лучше покрывать его внутренними займами.
Привлекательность новых ГКО может быть обеспечена как низкими стартовыми ценами, так и весьма ожидаемым сохранением положительного сальдо торгового баланса за счет тоже ожидаемого роста цен на нефть и падения импорта. Эти факторы могут обеспечить гособлигациям богатую спекулятивную жизнь, и спекулянтам будет где поиграть. При этом емкий рынок гособлигаций сформирует фундамент национальной финансовой системы.
Судя по тому, что в Давосе была анонсирована идея выпуска ВЭБом валютных облигаций, власти активно ищут пути совмещения обеих задач: и создания инструментов доходного размещения валютных активов внутри страны, и быстрого запуска рынка госбумаг. Этот двойной маневр может сработать, и тогда бронепоезд мер валютного и капитального контроля может остаться на запасном пути.
- «Лаборатория Касперского» провела обратный выкуп своих акций у инвестфонда. Одновременно компания изменила стратегию, отказавшись от поглощений и IPO
- Между поклоном и оранжевым хороводом
- Генеральный директор «НТК-Интурист» Виктор Тополкараев считает, что отрасль выездного туризма находится на грани системного кризиса. Виной тому демпинг, чрезмерная закредитованность туркомпаний и неадекватное регулирование
Необходимо зарегистрироваться или авторизоваться, чтобы оставить комментарий.
Александр Сергеевич Полыгалов
Рустам Исламов:
Много метафор, а общий смысл туманен, как мне показалось. Если я правильно понимаю, то суть Вашего поста в том, что всё сие есть очередное… очередная обманиловка, так? Но стоило тогда, мне кажется, ограничиться только этой фразой, после чего попробовать объяснить, кто, кого и как же будут обманывать в этот раз, на Ваш взгляд. Видимо, представление об этом у Вас столь же туманное, как и смысл Ваших метафор, и потому Вы ограничились лишь эмоционально-патетическими восклицаниями про ель и задницу.
Александр Сергеевич Полыгалов
Рустам Исламов:
Много метафор, а общий смысл туманен, как мне показалось. Если я правильно понимаю, то суть Вашего поста в том, что всё сие есть очередное… очередная обманиловка, так? Но стоило тогда, мне кажется, ограничиться только этой фразой, после чего попробовать объяснить, кто, кого и как же будут обманывать в этот раз, на Ваш взгляд. Видимо, представление об этом у Вас столь же туманное, как и смысл Ваших метафор, и потому Вы ограничились лишь эмоционально-патетическими восклицаниями про ель и задницу.
Садыкову:
Да не надо на самом деле никакого ГКО, потому, что ГКО это денежный суррогат, т.е. это как бы деньги для банков за которые этим банкам ещё и платить надо. Надо как в Швеции национализировать ЦБ. Принять закон, чтобы финансировать дефицит бюджета за счет эмиссии (естественно, должны быть разумные ограничительные условия). Да, на первых порах будет инфляция (хотя ещё не факт). Пускай будет. Так хоть деньги начнут вкладывать во что-то реальное - или в дело или на покупку товаров. А то развели понимаешь финансово-накопительский “онанизм”, как вы изволили выразиться. Деньги не должны стоять и накапливаться - они “работать должны” в обращении производимых и потребляемых ценностей. Что до долгосрочного и сезонного кредитования промышленности, то делать это надо через систему государственного кредитования реального сектора. Банки пускай конкурируют друг с другом размером комиссии за кредитование реальных предприятий государственными деньгами, а чтобы неповадно было госденьги разбазаривать - ответственность за несостоятельность прокредитованного проекта пускай несут солидарную с заемщиком. Амортизацию в условиях инфляции нужно делать немедленную, чтобы избавить реальный сектор от инфляционных потерь, получаемых от размазанных по времени амортизационных списаний, при их дисконтированнии по ставкам инфляции к исходному моменту ввода объекта в эксплуатации. А то что пострадают чьи то “накопления” так пускай нормально работают, зарабатывают себе на госпенсии, а эти пенсии будут регулярно выплачиваться и в случае инфляции индексироваться и выплачиваться за счёт эмиссии, благо то, что при этом не надо будет кормить финансовых нахлебников - пускай делом занимаются вместо того, чтобы тратить свой интеллект на спекулятивные игры.
На первый взгляд, предложение вернуть ГКО выглядит, как бред сумашедшего - все бегут от деривативов, как от лесного пожара, а мы смело продолжаем движение в экономическую гиеену огненую.
Однако политически это решение может быть вполне разумным - Куда еще девать идиотов с деньгами, коих в период благоденствия расплодилось без счета? В период кризиса просто бросить их весьма опастно, могут благодаря деньгам причинить много вреда и себе и другим.
А тут изящное решение, пусть они и дальше передергивают в уголке ручку “однорукого бандита” под присмотром казино и никому не мешают. И одной социальной проблемой меньше.
Добрее надо быть к “экономическим онанистам” иначе они покажут во всей красе, то чего видеть не хотелось бы:)
С уважением Александр
Что касается второй идеи организации выпуска ГКО, чтобы в текущих условиях создать альтернативу инвестициям в валюту, то Вопрос состоит в том, а из каких, извините, источников государство будет выплачивать спекулянтам проценты по ГКО? А… из средств полученных с налогоплательщиков? Нет ну конечно, это же будет не сейчас, это будет чуть позже, а надо же ведь жить “здесь и сейчас”!!! Но рано или поздно опять придётся душить реальный сектор, чтобы накормить сектор виртуальный? А тогда что такого, извините меня, виртуальный сектор для Страны хорошего сделал? Есть хоть какие нибудь предположения? У меня нету. Зато у меня есть понимание того, что мы как кормили, так и продолжаем кормить особо приближенные к Кудрину и Игнатьеву банковские группы. Только если раньше банки этим кичились, то сечас особо не выделываются и всё обстряпывают в тихаря. Тут впору вспомнить нам Крылова.
Какой-то Повар, грамотей,
С поварни побежал своей
В кабак (он набожных был правил
И в этот день по куме тризну правил),
А дома стеречи съестное от мышей
Кота оставил.
Но что же, возвратясь, он видит? На полу
Объедки пирога; а Васька-Кот в углу,
Припав за уксусным бочонком,
Мурлыча и ворча, трудится над курчонком.
“Ах ты, обжора! ах, злодей! -
Тут Ваську Повар укоряет,-
Не стыдно ль стен тебе, не только что людей?
(А Васька все-таки курчонка убирает.)
Как! быв честным Котом до этих пор,
Бывало, за пример тебя смиренства кажут,-
А ты… ахти, какой позор!
Теперя все соседи скажут:
”Кот Васька плут! Кот Васька вор!
И Ваську-де, не только что в поварню,
Пускать не надо и на двор,
Как волка жадного в овчарню:
Он порча, он чума, он язва здешних мест!"
(А Васька слушает, да ест.)
Тут ритор мой, дав волю слов теченью,
Не находил конца нравоученью,
Но что ж? Пока его он пел,
Кот Васька все жаркое съел.
А я бы повару иному
Велел на стенке зарубить:
Чтоб там речей не тратить по-пустому,
Где нужно власть употребить.
Как известно “черт в деталях”. Действия текущего правительства пока носят закрытый характер, поэтому есть лично у меня опасения, что ограничения на валютные операции введут, но сделают это в такой форме, что ограничения помешают предолевать кризис, а не бороться с его последствиями. Вполне возможно, что стоит вернуть обязательную продажу валютной выручки, но также стоит подумать о трансграничных кредитах (вполне возможно, что нужно поощрять или ограничивать. Не берусь судить - слишком сложная тема для анализа одним человеком, на мой взгляд). И уж точно не стоит жесточайше ограничивать текущие валютные операции, как это сделано в Белоруссии.
Грустно видеть полное непонимание того, что банки не держат спекулятивных позиций в долларах, а основная масса валюты в настоящее время сосредоточена на счетах клиентов, сконцентрировавших валюту под ближайшие погашения кредитов, другие валютные платежи, да и просто так, на свободные деньги.
Все меры ЦБ по снижению ликвидности направлены на выдавливание держателей валюты в рубли для налоговых платежей, текущих расходов и т.п. Спекулянты давно закрыли свои спекулятивные позиции.
Как раз сегодня прочитал вот такую статью в Экономисте.
http://www.economist.com/opinion/displaystory.cfm?story_id=13061443
Теперь вот эта в Эксперте.
По-моему, довольно странно говорить об успешности каких-то действий в первой половине прошлого века (опыт ограниченной конвертируемости валют Франции, Англии и Японии после Второй мировой войны), когда экономическая система была принципиально другой.
Эти факторы могут обеспечить гособлигациям богатую спекулятивную жизнь, и спекулянтам будет где поиграть.
Это главная задача правительства на сегодняшний день?
Рустам Исламов:
Много метафор, а общий смысл туманен, как мне показалось. Если я правильно понимаю, то суть Вашего поста в том, что всё сие есть очередное… очередная обманиловка, так? Но стоило тогда, мне кажется, ограничиться только этой фразой, после чего попробовать объяснить, кто, кого и как же будут обманывать в этот раз, на Ваш взгляд. Видимо, представление об этом у Вас столь же туманное, как и смысл Ваших метафор, и потому Вы ограничились лишь эмоционально-патетическими восклицаниями про ель и задницу.
Да, все старо как мир, “все уже украдено до нас!”(высокохудожественный фильм-провидение “Операция Ы и другие приключения Шурика”). Итак, господа присяжные заседатели, новые ГКО! Конгениально! Маленькая проблема, как это обустроить по-новому, “и на ель забраться, и ***у не ободрать”. Не дать получить валюту тем, у кого ее нет, и сохранить валюту тем, у кого она есть. И что бы все стальные работали все более и более бесплатно. Здесь есть над чем подумать.
“У меня ишак был, очень хорошо поддавался дрессировке, я его всего за две недели приучил совсем ничего не есть. К сожалению, по непонятному стячению обстоятельств, он неожиданно умер через месяц. Так жалко, так жалко..” (Ходжа Насреддин).
Народ безмолвствует, ждет дрессировки…а правительство жалеет народ. И завидует Настреддину - а) ишак был на привязи б) можно было купить другого ишака…