Финансовый рынок России

Затеянный ЦБ новый раунд девальвации рубля закончился так же внезапно, как и начался. Котировки национальной валюты стали укрепляться с первого торгового дня, вторника 24 февраля. Повышательному движению способствовал возросший из-за налоговых платежей спрос на рублевую ликвидность. За три сессии средневзвешенный курс доллара tomorrow на ММВБ снизился на 43 копейки, до отметки 35,69 доллара за рубль, потеряв чуть более 1%. Однако в пятницу долгожданная стабилизация сменилась падением отечественной валюты. Несмотря на установленный на выходные курс ЦБ на уровне 35,72 рубля, который практически не изменился, биржевые котировки ближе к закрытию опустились до уровня 35,95 рубля за доллар. Резервы Банка России уменьшились на 4,7 млрд долларов и достигли нового минимума — 381,9 млрд. Отметим, что уже на протяжении пяти недель объем ЗВР изменяется по сценарию «рост-падение».

Неделя на долговом рынке прошла при низком уровне активности во вторичном сегменте. Внимание инвесторов было обращено на качественные короткие облигации второго эшелона, входящие в Ломбардный список, в то время как «голубые фишки» особым спросом не пользовались. Высокий объем торгов объяснялся большим количеством оферт. Во вторник 24 февраля рост на хороших оборотах показали «Икс-5-Финанс-1» (+154 базисных пункта, доходность 26,04% годовых) и ЧТПЗ-3 (+999, 19,41%). Последние вырвались из привычного для них диапазона доходности 30–35% годовых. Заметная активность сохранялась в проблемных облигациях. Так, котировки ДГК-1 упали на 19,8%, до 51,2% от номинала, из-за возможных проблем с исполнением мартовской оферты. Цена МОИТК-2 опустилась до 20% от номинала. Успешно прошли оферту Номос-банк и банк «Союз», каждый из которых выкупил по 100% предъявленных бумаг объемом 3 млрд рублей. Размещение «РАФ-Лизинг-Финанс» отразило реальное состояние первичного рынка. В первый день было реализовано всего 10% выпуска объемом 1 млрд при ставке 18% годовых. В среду АФК «Система» объявила ставку третьего купона дебютного выпуска облигаций, по которому предстоит оферта в середине марта, на уровне 19% годовых (предыдущий купон — 9,5%). Возможно, инвесторы предпочтут не предъявлять выпуск к выкупу, получив гарантированный доход. Именно по этой причине Россельхозбанку пришлось выкупить 95% выпуска РСХБ-6 объемом 5 млрд, так как ставка купона на следующий период — 13,35% годовых — не устроила игроков. В четверг коррективы в динамику цен внесло приближение конца месяца, что вылилось в значительное число технических сделок (например, РСХБ-4 на 3,3 млрд), играющих на повышение котировок. Примечательны оказались покупки в облигациях Москвы, появление спроса в рублевых бумагах МТС, а также рост «Мособласти-6» на 11,5 процентного пункта. На первичном рынке размещались три эмитента на сумму 10,1 млрд рублей. Из них ВТБ 24 предложил рынку бумаг на 8 млрд под ставку 11,85%.

Еврооблигации начали неделю со снижения. Если в понедельник 23 февраля, когда российские игроки отсутствовали на рынке, котировки изменились незначительно, то уже во вторник евробонды подверглись распродаже. Одна из причин — расширение российских кредитных спредов CDS до 773 базисных пунктов. «Россия-30» опустилась до 88,5% от номинала, доходность выросла до 9,67% годовых. В последующие дни котировки большинства бумаг, особенно коротких, оставались на прежних уровнях. Тем не менее спрос на выпуски наиболее надежных эмитентов не позволял говорить о массовом характере продаж. К концу недели, несмотря на стабилизацию CDS ниже 770 базисных пунктов, суверенные бумаги роста не показали. Короткие корпоративные выпуски, в частности Газпромбанка и Росбанка, напротив, подросли.

Одной из главных причин роста рынка акций на протяжении почти всей недели стала позитивная динамика нефтяных цен, которые миновали рубеж 46 долларов за баррель марки Brent. Помимо задававшей тон нефтянки спросом пользовались бумаги ряда энергетических компаний. Так, акции ТГК-5 подорожали в среду 25 февраля на 16,7%, ТГК-6 — на 25,8%, ТГК-4 — на 10,5%. Заметно подорожали акции ФСК ЕЭС. «Седьмой континент» вырос на 22,5% на новостях о его покупке французским ритейлером Carrefour. У игроков наблюдалась устойчивость к негативным новостям. В пятницу влияние обвала котировок Citibank и данных о снижении ВВП США в четвертом квартале на 6,2% в годовом выражении оказалось не столь катастрофичным. По итогам недели главные индексы обеих российских площадок прибавили в весе чуть более 5%.