Измениться, чтобы выжить

• Марина Мусиец

В 2008 году впервые за последние пять лет темпы роста рынка факторинга резко замедлились. Доля факторинга в ВВП сократилась с 1,56% в 2007 году до 1,44% в 2008-м. Если в 2007 году объем требований, уступленных факторам, в 1,7 раза превзошел аналогичный показатель прошлого года, то в 2008 году этот рынок вырос лишь на 16,7%, до 602 млрд рублей (см. рисунок 1). Положительный прирост по итогам года — заслуга относительно успешной работы факторов в первом полугодии 2008 года.

Финансовый кризис заставил факторов пересмотреть систему риск-менеджмента и вести более аккуратную и сбалансированную кредитную политику.

Безумство храбрых — в прошлом

Для факторинга характерна сезонность — объемы предоставленного финансирования в первом полугодии обычно в два раза ниже, чем во втором. В 2008 году объемы уступленных требований во втором полугодии не только не превзошли объемы первого полугодия, но даже на четверть снизились относительно его. Во втором полугодии волна финансового кризиса накрыла и факторинговую отрасль: из-за сужения ресурсной базы многих участников рынка объемы финансирования клиентов сократились. Кроме того, значительное влияние на объемы и развитие рынка оказал дефолт крупнейшего (по данным исследования «Эксперт РА» за первое полугодие 2008 года) фактора — ФК «Еврокоммерц» (его доля на рынке факторинга на 1 июля 2008 года составляла 22,3%).

Менее громким, но не менее значимым для рынка событием стала продажа факторингового бизнеса МФК «Траст» банку ВТБ. «Для нас не имело смысла осуществлять покупку факторингового портфеля компании, так как за то время, пока велись переговоры о заключении сделки, он был в значительной мере погашен», — комментирует сделку Михаил Якунин, вице-президент, начальник управления дочерних финансовых компаний банка ВТБ. Кредитной организацией были куплены операционные активы, то есть технологии, клиентская база, история взаимоотношений с клиентами МФК «Траст».

Кроме того, ушли с рынка ряд средних и мелких факторов, к ним относятся КБ «Система», банк «Северная казна» и другие.

Но случившиеся события не являются результатом высокой рискованности факторинга как такового. «То, что произошло, — это не болезнь рынка, а проблема отдельных игроков», — полагает Антон Мусатов, заместитель председателя правления Банка НФК.

Шансы для лидеров

Однако даже с учетом этих событий рынок факторинга в 2008 году показал рост по сравнению с 2007 годом, что дает факторинговым компаниям и их клиентам повод для оптимизма: далеко не всем финансовым институтам удалось продемонстрировать положительный прирост по итогам 2008 года (например, объемы нового бизнеса лизинговых компаний в 2008 году сократились на 27,8% относительно 2007 года). Значительно упасть рынку не позволило выгодное положение факторов по сравнению с другими кредиторами за счет более быстрой оборачиваемости вложенных средств. Сроки, на которые предоставляется финансирование факторами, обычно значительно короче, чем при банковском кредитовании. Кроме того, многие опрошенные нами компании и банки отмечали, что в сложных ситуациях дебиторы (особенно оптовики) склонны скорее погашать долги перед своими поставщиками, а с банками договариваться о пролонгациях кредитов. «Если с банками можно вести бесконечные разговоры о реструктуризации, то, если полки оголяются, уже ни с кем ни о чем разговоры вести невозможно», — комментирует Михаил Окунев, начальник банковского управления Металлинвестбанка. Факторы оказывались в более выигрышном положении с точки зрения погашения портфеля.

Однако так считают не все эксперты. Бывший управляющий директор ФК «Еврокоммерц» Илья Волков полагает, что в этой связи важны имя фактора и имя банка: «Скорее, выбор клиента зависит не от того, факторинг это или кредит, а от имени кредитора».

Финансовый кризис ставит факторов перед выбором: надо либо меняться — укреплять систему риск-менеджмента, совершенствовать работу с просроченной задолженностью и продуктовую линейку, — либо уходить с рынка, сворачивая объемы финансирования. На рисунке 2 факторы проранжированы по убыванию доли второго полугодия в общем объеме уступленных требований. Наиболее близкое к среднерыночному соотношение между полугодиями продемонстрировал Номос-банк. На наш взгляд, те факторы, которые расположились левее Номос-банка (т. е. значительно не сократили финансирование во второй половине 2008 года), в 2009 году могут подняться на несколько позиций в ренкинге факторов по объему уступленных требований. К ним в большей степени относятся факторы с иностранным или государственным участием в капитале (ЗАО «ТрансКредитФакторинг», ООО «КБ Роспромбанк», Газпромбанк, ЗАО БСЖВ и др.).

Высокая доля финансирования, предоставленного факторами во втором полугодии в годовых объемах уступленных требований, оказалась возможна при сочетании трех компонентов: доступа к источникам фондирования, уверенности фактора в проработанности бизнес-процессов и риск-менеджмента, а также желания собственников факторов инвестировать в дальнейшее развитие бизнеса. Отсутствие одного из трех перечисленных компонентов не даст компании, предоставляющей услуги факторинга, значительного конкурентного преимущества в период кризиса.

Под знаком изменений

Финансовый кризис отразился не только на повышении стоимости услуг факторов и ужесточении требований к заемщикам. «Для клиентов в текущей ситуации стоимость факторинга передвинулась на второй план. На первом месте сейчас — возможность получить финансирование», — полагает Виктор Носов, директор департамента факторинговых операций ОАО «Промсвязьбанк».

В ряде случаев факторы запрашивают дополнительное обеспечение (в виде поручительств и залогов). «Если мы видим, что финансовое состояние клиента не блестящее, но компания достаточно типична для факторингового бизнеса, у нее есть перспективы на рынке, то мы принимаем решение по подкреплению своих позиций — запрашиваем дополнительное обеспечение. И клиенты нормально на это реагируют», — поясняет Александр Морозов, начальник управления факторинга банка «Петрокоммерц».

А Банк НФК отказался от возможности, которую раньше предоставлял своим клиентам, по самостоятельному отбору дебиторов на покрытие риска неплатежа. Сейчас банк действует по старому классическому факторинговому принципу «все или ничего». Металлинвестбанк повышенное внимание стал уделять уровню кредитной нагрузки. Компаний с низкой кредитной нагрузкой ужесточение требований практически не коснулось.

Прогнозы относительно темпов роста рынка в 2009 году отличаются кардинально: одни факторы ожидают роста, другие — падения. Наиболее оптимистичный прогноз находится в границах 5–10% роста рынка по отношению к 2008 году, наиболее пессимистичный — падение объемов рынка на 50%. По мнению «Эксперт РА», объемы рынка в 2009 году не превысят 630 млрд рублей (прирост если и будет, то составит не более 5% по отношению к 2008 году).

Качественные изменения в системе риск-менеджмента и организации бизнес-процессов положат, на наш взгляд, начало его интенсивному развитию в противоположность экстенсивному, которое мы видели в предыдущие годы. «В отношении факторинга уже происходит процесс, который будет прослеживаться весь 2009 год, — “очищение” рынка факторинга. Речь идет не о каком-то негативном явлении, а об очищении в том плане, что останутся наиболее сильные и правильные с точки зрения управления рисками игроки», — считает Михаил Карякин, начальник управления страхования кредитных и специальных рисков «КапиталЪ Страхование».

На новом уровне

Структурные изменения на рынке факторинга и горькие уроки 2008 года обострили проблему отсутствия регулирования. Возможно, необходимость соблюдения нормативов, подобных существующим в банковской сфере, позволила бы избежать принятия факторами на себя чрезмерного риска.

Столь долгожданные поправки в статью 825 ГК РФ, снимающие правовую коллизию по поводу необходимости лицензирования факторинговой деятельности, были восприняты рынком неоднозначно. С одной стороны, снят важнейший правовой барьер для работы факторинговых компаний без банковской лицензии, открыт доступ для новых игроков, в том числе и иностранных компаний, и «дочек» крупных государственных структур.

С другой стороны, именно сейчас, по мнению многих, необходим институт регулирования или саморегулирования рынка факторинга. «Поправки, которые приняла Госдума к ГК в 43-й главе, скорее зафиксировали статус-кво. Единственное, к чему это приведет в ближайшее время, — к приходу на рынок иностранных игроков. Но, по моему глубокому убеждению, рынку факторинга в нашей стране, с ее короткой историей становления цивилизованных обычаев делового оборота, без регулирования жить нельзя», — считает Роман Огоньков, первый заместитель председателя правления Банка НФК.

Будем надеяться, что созданная Ассоциация факторинговых компаний действительно сможет стать авторитетной саморегулируемой организацией. Такая ассоциация будет играть важную роль как в отсутствие специального надзорного органа, так и в случае, если кто-то из уже существующих финансовых регуляторов расширит свою зону ответственности, включив в нее и факторинговый сегмент.

• Миссия Внешэкономбанка в ЮФО — не только помогать инвесторам оформлять заявки на финансирование, но и создавать среду, генерирующую крупные проекты, говорит директор представительства ВЭБа в округе Вадим Украинцев. По сути, так работают региональные институты развития, которых на Юге явно не хватает
• Частное пенсионное обеспечение становится мощной индустрией, которую сложно не замечать. Однако для того, чтобы она выполняла предназначение, и государству, и профучастникам необходимо как можно скорее договориться и снять ряд серьезных ограничений
• Дешевизна российских акций связана вовсе не с внутренней политической нестабильностью — причины другие. В перспективе акции могут не повышаться в цене еще лет пять-десять