Передышка после бума4

• Александр Кокшаров

Еще год назад страны Персидского залива пребывали в состоянии эйфории — нефть стоила 147 долларов за баррель. Но шестилетний бум на рынке нефти внезапно закончился, что привело к экономическому спаду. Еще в мае МВФ прогнозировал сокращение ВВП Саудовской Аравии на 0,9%, а ОАЭ — на 0,6%. Последние же, августовские оценки инвестиционных банков обещают еще более серьезное снижение по итогам года.

Однако постепенное восстановление цен на нефть (с 30 с небольшим долларов за баррель в начале года до 70 и выше сейчас), а также накопленные в период бума финансовые резервы позволяют региону пережить кризис менее болезненно, чем многим развивающимся рынкам. На страны Персидского залива приходится 45% мировых запасов нефти, что гарантирует постоянный приток нефтедолларов и во время кризиса, и после его завершения. А 40-миллионное население, значительная часть которого остается вполне платежеспособной, создает солидный внутренний рынок (суммарный ВВП 1,1 трлн долларов), который позволяет несколько сгладить взлеты и падения нефтяного цикла.

Докатилось

Поначалу страны Персидского залива были относительно неплохо защищены от финансового кризиса в США и других государствах. «В развитых экономиках причинами кризиса стал чрезмерный рост заимствований, но в регионе Персидского залива уровень госдолгов после многих лет нефтяного бума оказался на низком уровне — менее 10 процентов ВВП. В отличие от стран, которые зависели от иностранных займов, прежде всего США, нефтеэкспортеры Аравийского полуострова на протяжении долгого времени являлись экспортерами капитала. Кроме того, цены на нефть продолжали расти до июля 2008 года, хотя кризис на западных финансовых рынках начался за год до этого. Это давало региону ощущение стабильности», — рассказала «Эксперту» Джейн Киннинмонт, экономист лондонского Economist Intelligence Unit.

Но начавшийся осенью 2008 года полномасштабный кризис на Уолл-стрит очень быстро сказался и на регионе. Во-первых, почти пятикратное падение цен на нефть в течение полугода стало холодным душем для минфинов нефтедобывающих стран, не готовых столь серьезно сокращать расходы. Во-вторых, проекты диверсификации экономик через развитие банковского сектора, туризма и рынка недвижимости оказались на грани остановки.

Сильнее всего пострадал эмират Дубай: он беден нефтью, вследствие чего был вынужден диверсифицировать экономику и ориентироваться не на регион, а на США, Европу и восточноазиатские экономики. Поэтому глубина кризиса оказалась тут настолько велика, что через федеральные фонды ОАЭ в Дубай было переведено 10 млрд долларов из более богатого нефтяного Абу-Даби. Кроме того, эмират вынужден в 2009 году выпустить на 20 млрд долларов долгосрочных облигаций, чтобы решить проблемы с ликвидностью. Standard & Poor's снизило кредитный рейтинг эмирата на два пункта, отметив в своем комментарии, что усугубление экономического кризиса в мире может еще сильнее ударить по главным секторам экономики Дубая — туризму, торговле и финансам.

Дубай не исключение. В Кувейте экономический кризис усугубился кризисом политическим: парламент страны был распущен после мартовской отставки правительства (второй за полгода). В целом же, по словам кувейтского министра финансов Мохаммада аль-Сабаха, арабские страны потеряли 2,5 трлн долларов активов и приостановили около 60% инфраструктурных проектов.

Падение цен на нефть ударило и по крупнейшей экономике региона — Саудовской Аравии, ведущему мировому нефтеэкспортеру. Потери этой страны на финансовых рынках за последний год составили около 600 млрд долларов, что привело к резкому сворачиванию проектов как внутри страны, так и за ее пределами. Саудовские инвесторы сократили приобретение активов в США и Европе, а правительство даже рассматривало возможность секвестра некоторых статей бюджета.

Арабские страны потеряли 2,5 трлн долларов активов и приостановили около 60% инфраструктурных проектов

Избегая прошлых ошибок

Нынешняя ситуация заставила вспомнить кризис середины 1980-х, когда резкое снижение цен на нефть сказалось на уровне жизни. «Но эти опасения оказались чрезмерными. Страны Персидского залива во время последнего бума, в отличие от семидесятых, не тратили все деньги сразу, а накапливали резервы, которые позволят им сохранить уровень расходов на докризисном уровне на протяжении двух-трех лет. Финансовые резервы, накопленные в суверенных фондах капитала, могут быть изъяты с развитых рынков и возвращены в регион на время кризиса. А по мере восстановления мировой экономики и возобновления спроса на нефть Персидский залив вновь может надеяться на приток нефтедолларов», — сказал «Эксперту» Нил Шеринг, экономист по развивающимся рынкам лондонской консалтинговой компании Capital Economics.

Так, даже несмотря на кризис власти, в Саудовской Аравии объявили о планах потратить в течение пяти лет 400 млрд долларов на развитие инфраструктуры страны, включая современные высокоскоростные железные дороги, аэропорты, установки по десалинизации воды и так далее.

Перспективы региона улучшились также за счет восстановления цен на нефть. Резкий рост издержек нефтедобычи в последние пять лет привел к тому, что себестоимость добычи барреля нефти сегодня составляет 85 долларов в США, 60 — в Канаде, 40 — в России и всего 25 долларов — в странах Персидского залива. «При цене в 30 долларов за баррель это дает практически нулевую норму прибыли, ведь нефть еще нужно транспортировать на рынки потребления. Но как только цены вернулись к предпочитаемому ОПЕК уровню 70–75 долларов за баррель, прибыльность восстановилась. Поэтому нефтеэкспортеры ожидают быстрого улучшения состояния их государственных финансов, что отразится и на экономической ситуации в регионе в целом», — говорит Манушер Такин, старший экономист лондонского Центра глобальных экономических исследований.

Хотя страны ОПЕК за последний год сократили добычу на 5 млн баррелей в сутки (в основном за счет снижения квот Саудовской Аравии, Кувейта и ОАЭ), на них до сих пор приходится 35% мировой добычи нефти. По оценкам египетского инвестбанка EFG-Hermes, повышение цен на нефть приведет к улучшению финансовой ситуации уже в этом году. Экономисты банка в апреле прогнозировали, что в 2009 году Саудовская Аравия может иметь бюджетный дефицит 4,8%, но в августе прогноз был изменен. С учетом возросших цен на нефть саудовский бюджет будет закрыт с профицитом 0,6%. Это значительно меньше, чем 33,6% в 2008 году, но позволит властям избежать секвестра.

Бюджет Саудовской Аравии рассчитан из прогнозной цены нефти 60 долларов за баррель, а ее соседей — Кувейта, Катара, ОАЭ — из расчета 50 долларов и ниже. Лишь Бахрейн и Оман, чьи запасы нефти резко сокращаются, нуждаются как минимум в 70 долларах за баррель, чтобы балансировать свои бюджеты.

«С точки зрения наличия капитала и ликвидности ситуация в Персидском заливе оказывается неплохой, особенно если сравнивать с другими развивающимися рынками, — рассказывает Джейн Киннинмонт из EIU. — Местные банки пользуются очень серьезной поддержкой государства, поэтому банкротств и списаний на финансовых рынках здесь, в отличие от США и Европы, не ожидается». А значит, и в целом экономика должна чувствовать себя сравнительно неплохо.

Лондон

• «Роснефть», во главе которой встал Игорь Сечин, может превратиться в нефтяной аналог «Газпрома»
• «Башнефть» и «ЛУКойл» предложили решение проблемы лицензии на месторождения им.Требса и Титова
• Разлив нефтепродуктов в реку Ангару, оцененный в 500 млн рублей, оставил более чем на неделю без питьевой воды 77 тыс. жителей Иркутской области