Хороший фундамент «ЛУКойла»

«ЛУКойл» признал, что рассматривает возможность выкупа 10% своих акций у стратегического партнера — американской компании ConocoPhillips, которая чуть раньше заявила о желании продать половину из 20% принадлежащих ей акций российской нефтяной компании. Об этом на прошлой неделе заявил журналистам председатель совета директоров «ЛУКойла» Валерий Грайфер.

«На наш взгляд, маловероятно, что ConocoPhillips будет продавать свою долю в “ЛУКойле” на открытом рынке из-за возможности значительно продавить рыночные котировки», — оценивают ситуацию аналитики инвесткомпании «Вестига». С другой стороны, вряд ли «ЛУКойл» захочет платить премию к рынку. Неудивительно, что акции компании в последнее время топчутся на месте, явно отставая от рынка в целом, хотя все предыдущие месяцы, если не годы, росли лучше рынка (см. график). Не так давно «ЛУКойл» объявил победные цифры по собственным запасам нефти и газа, опередив по этому показателю российского лидера отрасли компанию «Роснефть». Но, несмотря на бравурные цифры, капитализация «ЛУКойла» все равно много ниже его справедливых оценок. Сейчас она оценивается фондовым рынком в пять чистых прибылей, в то время как годом ранее этот показатель не опускался ниже семи.

ConocoPhillips стала акционером «ЛУК­ой­ла» в 2004 году, купив 7,59% его акций, которые продавало российское правительство. Затем компания нарастила свой пакет до 20,6%, став стратегическим партнером «ЛУКойла». Но прошлой осенью заявила, что собирается продать активы на 10 млрд долларов. Вырученные деньги компания хотела направить на погашение долга и улучшение своего финансового состояния. Если судить по рыночным котировкам, «ЛУКойлу» сделка по выкупу 10% собственных акций может обойтись в 5 млрд долларов. И то только в том случае, если это сделать сейчас. Если акции «ЛУКойла» будут расти в цене, то сделка встанет компании гораздо дороже.

Аналитики считают, что сделка позитивно отразится на фундаментальной стоимости акций «ЛУКойла». «В связи с тем что компания в ближайшие годы намерена значительно увеличить свободный денежный поток, высвобождение средств для выкупа не будет для нее проблемой, — пишет аналитик “Вестиги” Дмитрий Дорофеев. — Кроме того, выкуп акций по цене, ниже фундаментальной, позволит перераспределить часть будущих денежных потоков в пользу остающихся акционеров и помимо прочего увеличить леверидж компании, что должно позитивно сказаться на росте рентабельности акционерного капитала».

• Независимость не в цене
• Для предвыборного замораживания цен на бензин выбран оптимальный момент: зимний спрос стабильно низок, а на нефтебазах — прошлогодние запасы. Расплата наступит после выборов
• НПЗ в немецком Ингольштадте может стать еще одним активом «Роснефти» в Европе