На пенсионной игле

Спецвыпуск
Москва, 05.04.2010
Преодолеть кризис рынку доверительного управления помогли деньги пенсионных фондов и проекты, упакованные в закрытые паевые инвестфонды. Отсутствие новых инвесторов обостряет конкуренцию управляющих компаний за активы оставшихся клиентов

Рынок доверительного управления прошел свое дно летом 2009 года. Сжавшись в первом полугодии на 7%, до 1,3 трлн рублей, до конца года рынок вырос на 35% — до 1,76 трлн рублей. Исторический максимум 1,9 трлн рублей пока не достигнут, но последствия кризиса уже практически не ощущаются (см. график 1).

В основе успехов управляющих в 2009 году ралли на фондовом рынке, а также поддержка со стороны традиционных клиентов — инвесторов закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФов) и пенсионных фондов. Рост фондового рынка часто перекрывал клиентский отток управляющих, и многие компании сумели показать увеличение активов в управлении по итогам года. «Основным источником роста активов под управлением УК в 2009 году были новые средства институциональных инвесторов, в частности негосударственных пенсионных фондов, которые за счет учредителей получали хорошие корпоративные взносы», — уверен руководитель управления продаж клиентам-резидентам УК «Уралсиб» Альберт Галимнуров. По данным «Эксперт РА», за 2009 год объем пенсионных средств под управлением УК — участников обзора увеличился на 35% (до 563 млрд рублей), доля пенсионных денег на рынке выросла с 33 до 40% на конец года (см. график 2).

«В 2009 году наблюдалось развитие индустрии закрытых ПИФов, внимание к которым как к новой форме структурирования бизнеса и владения активами, в том числе позволяющей добиваться экономии на налоговых платежах, было стимулировано кризисом и потребностью снижать издержки», — рассказывает генеральный директор группы УК «Тринфико» Дмитрий Благов. Всего в течение года на рынке появилось 69 кредитных ЗПИФов для квалифицированных инвесторов, были сформированы четыре хедж-фонда и два рентных ЗПИФа.

Старый друг вместо новых двух

Получая подпитку из проверенных источников — пенсионных фондов и инвесторов ЗПИФов, рынок управления активами остро нуждается в новых драйверах развития. «Говорить о расширении рынка доверительного управления, то есть о массовом приходе новых клиентов в ДУ, несколько преждевременно. После падения рынка в 2008 году большинство потенциальных инвесторов заняли очень консервативную позицию, многие пропустили рост рынка в 2009-м», — сетует вице-президент управляющей компании «КапиталЪ» Дмитрий Богданов.

Рост сегмента закрытых фондов — следствие антикризисной защиты собственников проектов. В нормальных условиях они передавали в доверительное управление те деньги, которые приносили им проекты, в первую очередь девелоперские. В условиях, когда продажи сократились, а перспективы реализации многих проектов стали неопределенными, инвесторы принесли управляющим сами проекты, упаковав их в закрытые фонды.

Отношения управляющих с пенсионными фондами сложнее. С одной стороны, НПФ законодательно обязаны практически все инвестиции осуществлять через УК. С другой стороны, учредители и руководители фондов недовольны убытками, которых управляющие не смогли избежать в 2008 году. В итоге под действием этих сил меняется политика взаимодействия пенсионных фондов и управляющих компа

У партнеров

    «Эксперт»
    №13 (699) 5 апреля 2010
    Взрывы в Мосвке и Кизляре
    Содержание:
    Испытание взрывом

    Серия атак террористов-смертников в Москве и Кизляре — это попытка вооруженного исламистского подполья захватить политическую инициативу. Такие попытки могут быть и в будущем. Но у них нет шансов на успех

    Международный бизнес
    Экономика и финансы
    Реклама