Дайте подкопить жирок для инвестиций

Тема недели
Москва, 21.02.2011
«Эксперт» №7 (741)

Тогда осенью 2009 года инфляция на потребительском рынке провалилась ниже 5% годовых и при этом официальный измеритель роста цен — «к соответствующему месяцу предыдущего года» — пробил психологически важный уровень поддержки 10%, власти вздохнули с облегчением, посчитав последствия вынужденной девальвации рубля исчерпанными. Целевой ориентир инфляции на 2010 год был опущен до 6–8% годовых, а Банк России продолжил энергично снижать ставку рефинансирования.

Между тем уже тогда некоторые экономисты полагали, что инфляция рухнула аномально, провалившись существенно ниже долгосрочного затухающего тренда исключительно вследствие кризисной заморозки спроса, и, следовательно, по мере вступления хозяйства в фазу оживления рост цен начнет неминуемо ускоряться практически независимо от состояния внешней конъюнктуры и динамики денежного предложения внутри страны.

Так и произошло. Фактически с начала 2010 года сезонно скорректированные помесячные темпы роста цен стали плавно увеличиваться. Росстатовский инфляционный индикатор еще полгода фиксировал продолжение торможения, но официальной статистике никто из производственников уже не верил — слишком высоки были темпы роста оптовых цен в промышленности. В конце мая прошлого года в дальнейшее снижение инфляции перестал верить и ЦБ, объявив об окончании фазы удешевления рефинансовых средств. В июле в Центральной России разыгралась нешуточная засуха, и уже в августе произошел скачок цен на крупы, сахар и овощи. Очередной всплеск инфляции стал очевидным и для рядовых потребителей.

Тем временем мировая экономика тоже стала выходить из кризисной спячки, что вылилось в быстрый рост цен на сырье и продовольствие на внешних рынках. Экономисты заговорили о новой волне мировой агроинфляции, а некоторые из них посчитали ее прямым продолжением волны 2007 года, лишь прерванной глобальным кризисом. В итоге мы имеем устойчиво двузначную инфляцию и серьезную развилку перед руководителями ЦБ и экономического блока правительства: на чем сфокусировать политику 2011 года — на поддержке роста или на борьбе с инфляцией?

Складывается ощущение, что выбор все же будет сделан в пользу стимулирования роста. «России нужны темпы роста экономики более 6–7 процентов в год. Поэтому мы должны думать о новых факторах экономического роста, которых скорее всего не было до кризиса», — заявил в пятницу на Красноярском форуме глава Минфина Алексей Кудрин. Редкое спокойствие сохраняет глава ЦБ Сергей Игнатьев, пока не прибегая к повышению ставки рефинансирования или к насильственному укреплению курса рубля с целью борьбы с инфляцией, считая ее «ситуационной».

Нам представляется, что нынешний инфляционный всплеск носит преимущественно структурный характер. Реальный сектор выходит из кризиса неравномерно, что приводит к объективным сдвигам в относительных ценах и к повышению общего инфляционного уровня. Кроме того, в условиях крайне вялой кредитной активности банков компании, планирующие инвестиции, вынуждены закладывать в отпускные цены инвестиционную с

Как не рассыпать мусор по дороге
Возможности для построения эффективной системы обращения с отходами в стране есть. Но нам придется преодолеть давление групп лоббистов, преследующих противоположные цели, снять растущие протестные настроения в обществе и выстроить на всех уровнях четкое понимание, куда и как мы идем
В ожидании вала банкротств
Банкротства девелоперов и обманутые дольщики еще не один год будут определять повестку дня рынка жилищного строительства. После запрета долевого строительства проблем станет еще больше
Очень, очень плохой банк
ЦБ собрал все токсичные активы из «Открытия», Промсвязьбанка и Бинбанка в одном месте и рассчитывает избавиться от них за пять лет. Однако качество активов таково, что их придется либо продавать буквально за бесценок, либо списывать

У партнеров

    «Эксперт»
    №7 (741) 21 февраля 2011
    Инфляция
    Содержание:
    Не навреди!

    ЦБ стоит смириться с инфляцией в 7–9% годовых и не форсировать меры по ужесточению денежно-кредитной политики. Более жесткие цели по инфляции могут затормозить и без того не слишком резвое восстановление внутреннего спроса

    Экономика и финансы
    На улице Правды
    Как не рассыпать мусор по дороге
    Возможности для построения эффективной системы обращения с отходами в стране есть. Но нам придется преодолеть давление групп лоббистов, преследующих противоположные цели, снять растущие протестные настроения в обществе и выстроить на всех уровнях четкое понимание, куда и как мы идем
    В ожидании вала банкротств
    Банкротства девелоперов и обманутые дольщики еще не один год будут определять повестку дня рынка жилищного строительства. После запрета долевого строительства проблем станет еще больше
    Очень, очень плохой банк
    ЦБ собрал все токсичные активы из «Открытия», Промсвязьбанка и Бинбанка в одном месте и рассчитывает избавиться от них за пять лет. Однако качество активов таково, что их придется либо продавать буквально за бесценок, либо списывать
    Реклама