Спецдисконт для спецакционеров

Русский бизнес
Москва, 21.02.2011
«Эксперт» №7 (741)

Едва ли не самой скандальной в истории «Газпрома» стала обнародованная на днях финансовая отчетность по МЦФО за третий квартал 2010 года. В ней были раскрыты данные о сделке по продаже 9,4% акций «НоваТЭКа» — крупнейшего из независимых газодобытчиков. Цена проданного пакета составила 57,46 млрд рублей — на 30% ниже его рыночной цены в момент одобрения сделки и на 53% ниже на момент ее проведения. Покупателем выступил Газпромбанк, который, однако, практически сразу же перепродал пакет (цена этой сделки неизвестна) структурам Геннадия Тимченко и Леонида Михельсона, которые являются ключевыми акционерами «НоваТЭКа».

В результате продажи акций «Газпром» формально неплохо заработал (в 2006 году 19,4% акций «НоваТЭКа» были приобретены за 2,34 млрд долларов), но превратился из равноправного акционера компании в миноритария. Сделка вызвала заслуженную негативную реакцию большинства финансовых аналитиков. «Мы считаем, что данная операция стала примером низкой прозрачности компании в вопросах принятия решений, — отмечают аналитики ИК “Метрополь” Александр Назаров и Наталья Поскребышева. — Мы продолжаем придерживаться негативного мнения об уровне ее корпоративного управления». В день обнародования отчетности и условий сделки акции «Газпрома» подешевели более чем на 3%. Ее унизительные условия заставляют вспомнить период слабого «Газпрома» 1990-х годов, когда во время правления Рема Вяхирева компания проводила сомнительные сделки и теряла перспективные активы. По словам представителей компании, дисконт объясняется низкой ликвидностью акций «НоваТЭКа». Однако такой аргумент выглядит явной натяжкой: последние полтора года акции «НоваТЭКа» пользуются ажиотажным спросом, их рыночные цены много выше справедливых уровней, устанавливаемых инвесткомпаниями, а вот сам «Газпром» превратился в аутсайдера нефтегазового рынка (см. график).

Еще в 2008 году газовая монополия слыла самой могущественной и влиятельной компанией в стране и планомерно усиливала присутствие во всех сегментах газовой отрасли. Ее нынешний «закат» увязывают с политикой властей, которые в последнее время серьезно ограничивают влияние монополии. В то же время «НоваТЭК» в последние годы установил контроль над несколькими крупными месторождениями, добился льготного режима реализации своих перспективных проектов и сумел заключить комиссионный договор на экспорт газа. «Власти пытаются сформировать альтернативного “Газпрому” крупного игрока в газовом секторе, который мог бы подстегнуть монополию своей активностью и конкуренцией, — рассказывает знакомый с отраслью источник. — Успех “НоваТЭКа” принято связывать с Геннадием Тимченко, который слывет близким другом премьер-министра. На самом деле идею о создании альтернативы центра силы в газовой отрасли пробил Леонид Михельсон, имеющий немалый авторитет у руководства страны».

Как не рассыпать мусор по дороге
Возможности для построения эффективной системы обращения с отходами в стране есть. Но нам придется преодолеть давление групп лоббистов, преследующих противоположные цели, снять растущие протестные настроения в обществе и выстроить на всех уровнях четкое понимание, куда и как мы идем
В ожидании вала банкротств
Банкротства девелоперов и обманутые дольщики еще не один год будут определять повестку дня рынка жилищного строительства. После запрета долевого строительства проблем станет еще больше
Очень, очень плохой банк
ЦБ собрал все токсичные активы из «Открытия», Промсвязьбанка и Бинбанка в одном месте и рассчитывает избавиться от них за пять лет. Однако качество активов таково, что их придется либо продавать буквально за бесценок, либо списывать

У партнеров

    «Эксперт»
    №7 (741) 21 февраля 2011
    Инфляция
    Содержание:
    Не навреди!

    ЦБ стоит смириться с инфляцией в 7–9% годовых и не форсировать меры по ужесточению денежно-кредитной политики. Более жесткие цели по инфляции могут затормозить и без того не слишком резвое восстановление внутреннего спроса

    Экономика и финансы
    На улице Правды
    Как не рассыпать мусор по дороге
    Возможности для построения эффективной системы обращения с отходами в стране есть. Но нам придется преодолеть давление групп лоббистов, преследующих противоположные цели, снять растущие протестные настроения в обществе и выстроить на всех уровнях четкое понимание, куда и как мы идем
    В ожидании вала банкротств
    Банкротства девелоперов и обманутые дольщики еще не один год будут определять повестку дня рынка жилищного строительства. После запрета долевого строительства проблем станет еще больше
    Очень, очень плохой банк
    ЦБ собрал все токсичные активы из «Открытия», Промсвязьбанка и Бинбанка в одном месте и рассчитывает избавиться от них за пять лет. Однако качество активов таково, что их придется либо продавать буквально за бесценок, либо списывать
    Реклама