Рынок для смелых

• Станислав Волков
• Марина Мусиец

Рынок факторинга по итогам 2010 года вплотную приблизился к 500 млрд рублей, но пока не превысил показателей 2008 и 2007 года (см. график 1). Это при том, что на рынок вернулись старые (Московский кредитный банк, АКБ «Центрокредит») и вышли новые (Эйч-эс-би-си банк (РР), «ВТБ Факторинг») участники (см. таблицу). Отчасти это связано с невысокими темпами роста оборота оптовой и розничной торговли, отчасти — со вступлением в силу закона о торговле, закрепившего максимальные отсрочки платежа по продовольственным товарам. Для некоторых поставщиков скоропортящихся продуктов питания факторинг вообще потерял актуальность, а в целом закон о торговле, по оценкам «Эксперт РА», съел 10–15% рынка.

Утонули в ликвидности

И в первом, и во втором полугодии 2010 года рост рынка факторинга сопровождался снижением доходов факторов. В целом за год рынок прибавил 37,5%, в то время как факторинговое вознаграждение снизилось на 15%.

Причина — обострение ценовой конкуренции; особенно жесткой она оказалась в сегменте факторинга с регрессом в Москве, где сконцентрированы усилия большинства крупных игроков рынка. «Высокая конкуренция среди факторов привела к беспрецедентному падению ставок, которое продолжается и сейчас», — считает Елена Гладких, генеральный директор Русской факторинговой компании.

В 2010 году многие факторы в первую очередь озаботились размещением избыточной ликвидности и, возможно, недооценили риски. Особенно агрессивную политику проводили универсальные коммерческие банки. Они используют факторинг как приманку для привлечения клиентов на комплексное обслуживание в банк, рассчитывая покрыть возможные убытки от факторинга за счет других, более доходных продуктов. Такая стратегия сработает не у всех, и в 2011 году, когда избыточная ликвидность рассосется, наиболее слабые участники рынка начнут отказываться от низкомаржинального факторинга.

Вряд ли стоит ожидать, что в 2011 году на рынок выйдут новые крупные игроки — российские или иностранные. До 2008 года преградой для зарубежных компаний были сложности с лицензированием. Многие эксперты прогнозировали, что после внесения изменений в Гражданский кодекс на рынок придет много иностранцев, и они займут куда более существенную долю, чем в 2008 году. Однако этого не произошло. Теперь же, когда факторингом занялись госбанки и крупные частные кредитные организации, низкая маржинальность отрасли стала своего рода барьером для входа на рынок.

Сейчас большинство «старых» факторов занимаются регрессным факторингом в столице преимущественно ради сохранения доли рынка, в надежде на рост его маржинальности в будущем. Восстановление доходности этого насыщенного сегмента возможно либо в случае ухода крупных игроков, либо за счет каких-либо законодательных новаций. «Если появится юридический механизм, позволяющий автоматически превращать дебиторку в факторинг без согласия дебитора, то вероятен рост рынка до 1000 процентов», — полагает Михаил Окунев, начальник банковского управления Металлинвестбанка. Пока 10–12 крупных факторов конкурируют за клиентов, уже пользующихся этой услугой, рассчитывать на снижение накала ценовой конкуренции не приходится.

В поисках точек роста

Для повышения рентабельности банки и факторинговые компании стараются увеличить либо маржинальность услуги в ущерб доле рынка, либо объемы уступленных требований за счет новых каналов продаж (например, продажи факторинга через другие коммерческие банки).

По мнению «Эксперт РА», дальнейший рост рынка будет основан на развитии региональных рынков и сегмента безрегрессного факторинга. Но такой рост потребует существенных инвестиций в развитие, на что в условиях низкой доходности отважатся далеко не все. Однако для тех, кто хочет удержать лидирующие позиции, другого выхода нет: на смену стратегии выживания, уместной в кризис, должны прийти более долгосрочные планы развития.

Многие факторы с интересом смотрят на региональные рынки, поскольку это позволяет одновременно увеличить и объемные показатели, и маржинальность факторинга. «Мы будем идти в те регионы, где у филиалов нашего банка наиболее сильные позиции. А затем, возможно, представительства будут открываться даже там, где нет подразделений банка», — рассказывает Александр Морозов, начальник управления факторинга банка «Петрокоммерц».

При этом региональные игроки, как правило, сдаются без боя: как только в регион приходят федеральные компании со своими технологиями и ценами, местным факторам приходится отказываться сначала от крупного сегмента, а затем и от среднего. Скорость этого процесса зависит от аппетитов федеральных игроков. А региональным факторам приходится уходить в небольшие города или концентрироваться на малом бизнесе.

О потенциале регионов свидетельствует хотя бы тот факт, что концентрация факторинговых сделок в Москве пока еще ощутимо превышает докризисный уровень (см. график 2). Уходит в прошлое и недоверие к факторинговым услугам со стороны региональных клиентов, которые когда-то воспринимали факторинг как некий экзотический продукт. Но активная информационная кампания принесла результаты, теперь главным тормозом развития факторинга в регионах становится непрозрачность бизнеса. «Финансовая отчетность региональных компаний и качество оформления сделок с покупателями зачастую оставляют желать лучшего. А такой подход к финансовой дисциплине мешает объективной оценке дебиторов и, соответственно, усложняет процесс установления адекватных лимитов финансирования», — объясняет Виктор Носов, вице-президент Промсвязьбанка.

Другой точкой развития наконец-то становится безрегрессный факторинг, который в 2010 году показал более чем двукратный рост. Он активно развивается в Металлинвестбанке, который вышел на второе (после НФК) место в ренкинге по числу клиентов безрегрессного факторинга, а также в Московском кредитном банке, «Транскредитфакторинге», «БСЖВ Факторинге» и в группе Газпромбанка.

Осложняется развитие этого сегмента тем, что клиентские базы по безрегрессному и регрессному факторингу крайне редко пересекаются, поэтому кросс-продажи работают плохо. Факторы, желающие развивать безрегрессный сегмент, не могут опираться только на клиентскую базу по факторингу с регрессом. Поставщики обращаются за безрегрессным факторингом, когда хотят избавиться от рисков неплатежа дебиторов, а за регрессным — когда нуждаются в дополнительной ликвидности.

Требуется унификация

Отсутствие общепринятого определения границ рынка факторинга создает возможности для недобросовестной конкуренции. Зачастую под видом факторинга предлагается кредитование под залог дебиторской задолженности, и клиентам приходится самим разбираться, почему факторинг в разных компаниях отличается по стоимости в разы. Это наносит ущерб репутации факторинга в целом и препятствует его поступательному развитию. Правильное позиционирование и унификация факторинга — задача для лидеров рынка и Ассоциации факторинговых компаний (АФК). Работа АФК существенно активизировалась в прошлом году. «Работу АФК я оцениваю на четыре балла по трехбалльной шкале. Очень радует, что в решении тех вопросов, которые рассматриваются в АФК, принимает активное участие большое число игроков», — говорит Роман Огоньков, председатель правления банка НФК.

Учитывая, что многие факторы ориентируются на рост доли безрегрессного факторинга, в рамках АФК все чаще обсуждается идея сделать этот вид факторинга публично торгуемым, что потребует унификации продукта. Безрегрессный факторинг в целом проще поддается унификации, чем факторинг с правом регресса, который предполагает наличие периода ожидания и других дополнительных условий. Участники рынка надеются, что создание биржи, где будет происходить торговля дебиторской задолженностью по заранее оговоренным правилам, поспособствует расширению круга участников этого рынка и предотвращению мошенничества.       

• Тема беседы: Рынок факторинговых услуг.
• Подъем ставок и ужесточение условий кредитования затормозили рост экономики в первом квартале. В этой ситуации некоторые предприниматели начали пристальнее присматриваться к факторингу, а банки — активнее осваивать этот вид финансовых услуг
• Факторинг в 2011 году оказался привлекательнее кредита как для банков, так и для многих их клиентов. Это позволило факторинговому рынку вырасти в 1,8 раза и показать рекордные объемы — 880 млрд рублей