Курс на розницу

Спецвыпуск
Москва, 18.04.2011
Развитию российской отрасли доверительного управления способны помешать высокая кэптивность УК и низкая социальная значимость рынка. Чтобы избежать стагнации, нужно активно развивать розницу и участвовать в процессе создания международного финансового центра

Рынок доверительного управления активно растет: за 2010 год его объемы, по оценке «Эксперт РА», увеличились на 22%, до 2,1 трлн рублей. Основными драйверами роста стали средства институциональных инвесторов и крупных частников в индивидуальном управлении. Так, пенсионные средства, активы ЗПИФов и средства страховых компаний по итогам 2010 года в совокупности составили 67% рынка в денежном выражении.

Рост объемов рынка скрывает два опасных тренда: увеличение кэптивности и снижение социальной значимости отрасли. Отчасти эти процессы связаны с политикой антикризисного выживания, которой придерживалось большинство участников рынка с 2008 года: управляющие были вынуждены лучше следить за расходами. «В кризис многие игроки рынка задались вопросами “Как мы зарабатываем деньги на доверительном управлении?” и “Как зарабатывать больше?”» — рассказывает руководитель бизнеса доверительного управления активами группы Газпромбанка Анатолий Милюков. Но сейчас, в «мирное время», управляющим пора более четко определить свое место в российской финансовой системе, сформулировать понятные цели и получить официальную стратегию развития рынка. В противном случае они рискуют потерять свой вес в финансовой системе, от управления активами их могут оттеснить банки и пенсионное лобби.

Опасный кэптив

Основные клиенты УК — пенсионные фонды — редко отдают крупные портфели активов «на сторону». В кризис тренд на работу с «дружественными» УК только укрепился: если до 2008 года средний НПФ сотрудничал с тремя-четырьмя управляющими компаниями, то сегодняшний стандарт — одна-две УК. Росту кэптивности рынка поспособствовали банки, паковавшие в период кризиса токсичные активы в закрытые фонды аффилированных УК. Объем таких фондов, по оценкам «Эксперт РА», может составлять до 100 млрд рублей. «Реальных розничных ЗПИФов сейчас на рынке порядка 10–20 процентов. Анализируя ситуацию, следует отметить, что нам так и не удалось приблизить отрасль коллективного инвестирования к розничным клиентам в качестве посредника по вложениям в объекты недвижимости», — отмечает генеральный директор УК «Альфа-капитал» Ирина Кривошеева. В целом по рынку доверительного управления, по оценке «Эксперт РА», доля кэптивных активов составляет 60%.

С одной стороны, значительный объем средств от материнских структур может помочь управляющей компании на начальном этапе роста. «Для российских УК, которые выбирают континентальный путь развития, необходима связь с крупным финансовым институтом, это даст критическую массу для покрытия их издержек», — соглашается с таким подходом Анатолий Милюков из группы Газпромбанка. Но, с другой стороны, увлечение кэптивным бизнесом чревато ухудшением качества услуг и снижением надежности управляющих компаний. «Карманным» УК нет необходимости совершенствовать внутренние процедуры, риск-менеджмент, делать инвестиционный процесс предсказуемым и прозрачным для клиентов: активы дружественных инвесторов останутся под их управлением в любом случае. В результате упрощения процессов приня

У партнеров

    «Эксперт»
    №15 (749) 18 апреля 2011
    Энергомашиностроение
    Содержание:
    Против турбин с иероглифами

    Заявленная российским премьер-министром Владимиром Путиным протекционистская программа в отношении российского энергомашиностроения направлена в первую очередь против импорта китайских турбин и трансформаторов

    Экономика и финансы
    Наука и технологии
    Реклама