Весеннее оживление

Экономика и финансы
Москва, 09.05.2011
«Эксперт» №18 (752)
Рублевый рынок облигаций переживает лучшие с начала кризиса времена. Аналитики тем не менее уверены, что к концу года условия для привлечения публичного долга заметно ухудшатся

Рисунок: Игорь Шапошников

Начало года для локального долгового рынка выдалось удачным. О возросшей привлекательности рублевых облигаций для инвесторов можно судить по результатам размещения ОФЗ Министерством финансов. Изначально ведомство Алексея Кудрина планировало привлечь в первом квартале 300 млрд рублей, но благодаря высокому спросу на государственные бумаги и удачно проведенным аукционам первоначальный план заимствований Минфину удалось перевыполнить, разместив в итоге 301,8 млрд.

Не обошло оживление и сегмент корпоративных облигаций. «Тенденция роста существует уже не один месяц, — утверждает аналитик департамента рыночных исследований ИК “Капиталъ” Владимир Харченко. — В январе наблюдался провал в размещениях — стандартная для начала года ситуация, — после которого эмитенты начали активно наращивать заимствования». Количество эмиссий за четыре минувших месяца увеличилось почти в четыре раза — 132 первичных размещения против 46 за аналогичный период прошлого года. Объемы эмиссий выросли почти вдвое — более 400 млрд рублей в текущем году против 214 млрд в прошлом. «Эмитенты сейчас активно наверстывают упущенное, — описывает текущую ситуацию руководитель дирекции долговых инструментов ФК “Уралсиб” Дмитрий Дудкин, — раньше многие из них испытывали дефицит доступа к рынкам капитала. Теперь у компаний и банков появилась возможность занимать большие суммы на длительные сроки. Именно возможность размещения длинных облигаций стала одним из отличительных моментов сложившейся конъюнктуры. И этим активно пользуются — одни для финансирования своих программ развития, другие для обслуживания краткосрочных займов, полученных под высокие ставки еще в кризис». Одним из первых долгосрочные инструменты разместил как раз Минфин, проведя в начале апреля удачный аукцион по ОФЗ серии 26205 с погашением в 2021 году. «Предложив инвесторам десятилетние облигации, впервые с осени 2008 года, Министерство финансов установило тем самым ориентир для других участников рынка», — комментирует руководитель отдела стратегии «ВТБ Капитал» Николай Подгузов.

Восходящая динамика и спрос на длинные облигации стали возможны благодаря комфортной ситуации, в которой оказался долговой рынок с начала года. «Доходности снизились — по многим компаниям они вернулись на докризисные уровни, а по некоторым опустились еще ниже, — объясняет Дмитрий Дудкин. — В таких условиях увеличение объемов размещений выглядит вполне логично».

Одним из главных факторов, обеспечивших благоприятную конъюнктуру, оказались не оправдавшиеся опасения инвесторов относительно ужесточения монетарной политики Банка России: Центробанк с начала года уже дважды повышал базовые ставки, но общее повышение оказалось скромным — 0,5%, притом что участники рынка ожидали от государственного регулятора более агрессивных действий. Кроме того, существенную поддержку заемщикам оказал стабильно высокий уровень ликвидности: в течение первого квартала объем денежных средств на корсчетах и депозитах ЦБ колебался от 1,3 до 1,7 трлн рублей — эти рекордные даже

У партнеров

    «Эксперт»
    №18 (752) 9 мая 2011
    Смерть Бен Ладена
    Содержание:
    Срок годности истек

    Устранение Усамы бен Ладена позволяет Соединенным Штатам выйти победителем из затянувшейся «войны с террором». В чем будет состоять новая американская внешнеполитическая стратегия, пока не ясно

    Международный бизнес
    Экономика и финансы
    На улице Правды
    Реклама