Дивиденд-2011: все ради мажоритария

Частные инвестиции
Москва, 16.05.2011
«Эксперт» №19 (753)
Кто в этом сезоне платит много и очень много своим акционерам и на какую стабильную дивидендную доходность можно рассчитывать инвесторам, не имеющим инсайдерской информации

Фото: Александр Козлов

Вопрос о выплате дивидендов — дискуссионный. Невестка Уоррена Баффета в своей книге «Баффетология» подробно описывает отношение знаменитого инвестора к выплатам компаниями дивидендов. Баффет акционерам своего инвестиционного фонда Berkshire Hathaway дивидендов никогда не платил и платить не собирается. Зато стоимость акций фонда растет в среднем более чем на 20% в год. Это иллюстрация той точки зрения, что если предприятие дивиденды не выплачивает, а оставляет всю прибыль в бизнесе, то, во-первых, акционеры не платят налоги на доход, во-вторых, удачно реинвестированная прибыль вновь приносит доход компании и возникает эффект сложных процентов. На этот счет есть еще известный пример: если положить доллар на банковский счет под 20% годовых с капитализацией процентов и каждый день вносить еще по доллару, то через 32 года вы будете обладать миллионом.

Противоположная точка зрения такова: акционеры очень любят получать дивиденды, и если компания хочет, чтобы ее акции пользовались устойчивым спросом на бирже, она обязана идти навстречу пожеланиям инвесторов несмотря ни на что. Фонды покупают такие акции на несколько лет, за которые будут получать дивидендный доход, пусть порядка 2–3% в год, но и сама акция экономически успешного предприятия просто обязана подорожать. Найти бумаги с таким уровнем дивидендного дохода вполне реально. Например, акция «ЛУКойла» на момент написания статьи стоила 1865 рублей, а за 2010 год на нее будет выплачен дивиденд в размере 59 рублей, что составит 3%. Если покупать акции на падениях, то в результате можно получить и более высокий дивидендный доход. Как показал кризис 2008–2009 годов, большинство компаний «голубых фишек» платили акционерам.

В этих парадигмах живет и российский фондовый рынок, на котором сложились некоторые традиции. Во-первых, по самым ликвидным акциям российского рынка выплаты умеренны. В конце 2007 года мы подсчитывали, что инвестор, купивший набор из тридцати акций, входящих в индекс ММВБ, получил бы дивидендный доход в размере 1,6%. Сегодня этот показатель составляет 1,43%. Более существенные дивиденды получают владельцы акций второго эшелона.

Во-вторых, двузначная дивидендная доходность для акций, торгующихся на ММВБ, характерна для единичных компаний, и скорее всего выплаты по этим акциям в ближайшее время не повторятся.

В-третьих, самые значительные дивидендные выплаты состоялись по бумагам, обращающимся на внебиржевом рынке. Их не так просто купить или продать, как на бирже, но этот недостаток компенсировался своего рода предсказуемостью выплат.

Дивидендный сезон по итогам 2010 года практически закончился, реестры акционеров для участия в общем собрании и для получения дивидендов составлены. Мы подводим итоги этого периода жизни российского фондового рынка, а тем, кто имеет долгосрочные инвестиционные планы, предлагаем не забывать о дивидендах. Потому что котировки акций как растут, так и падают. А дивиденды выплачиваются из прибыли компании каждый год.

«Голубые фишки»

«Газпром» планирует выплати

Как не рассыпать мусор по дороге
Возможности для построения эффективной системы обращения с отходами в стране есть. Но нам придется преодолеть давление групп лоббистов, преследующих противоположные цели, снять растущие протестные настроения в обществе и выстроить на всех уровнях четкое понимание, куда и как мы идем
В ожидании вала банкротств
Банкротства девелоперов и обманутые дольщики еще не один год будут определять повестку дня рынка жилищного строительства. После запрета долевого строительства проблем станет еще больше
Очень, очень плохой банк
ЦБ собрал все токсичные активы из «Открытия», Промсвязьбанка и Бинбанка в одном месте и рассчитывает избавиться от них за пять лет. Однако качество активов таково, что их придется либо продавать буквально за бесценок, либо списывать

У партнеров

    «Эксперт»
    №19 (753) 16 мая 2011
    Денежная политика
    Содержание:
    Перестраховка

    Ужесточение денежной политики Центробанка кажется неуместным — инфляция и так пошла на спад, реальные кредитные ставки уже положительны. Однако сильного удорожания денег ожидать не стоит — спрос на кредиты достаточно вялый, а конкуренция за заемщика высока

    Экономика и финансы
    На улице Правды
    Как не рассыпать мусор по дороге
    Возможности для построения эффективной системы обращения с отходами в стране есть. Но нам придется преодолеть давление групп лоббистов, преследующих противоположные цели, снять растущие протестные настроения в обществе и выстроить на всех уровнях четкое понимание, куда и как мы идем
    В ожидании вала банкротств
    Банкротства девелоперов и обманутые дольщики еще не один год будут определять повестку дня рынка жилищного строительства. После запрета долевого строительства проблем станет еще больше
    Очень, очень плохой банк
    ЦБ собрал все токсичные активы из «Открытия», Промсвязьбанка и Бинбанка в одном месте и рассчитывает избавиться от них за пять лет. Однако качество активов таково, что их придется либо продавать буквально за бесценок, либо списывать
    Реклама