Всем нравится Россия

Экономика и финансы
Еврооблигации
«Эксперт» №13 (796) 2 апреля 2012
Минфин довольно удачно разместил еврооблигации. Отечественным компаниям, которые хотят последовать его примеру, стоит поторопиться
Всем нравится Россия

Минфину есть чему радоваться: желающих купить долларовые еврооблигации России оказалось в три с лишним раза больше, чем предполагал объем размещения. 29 марта российским и международным инвесторам были проданы пяти-, десяти- и тридцатилетние купонные бумаги на общую сумму 7 млрд долларов (см. таблицу). При этом заявок было собрано на 25 млрд долларов, а сразу после того, как новые суверенные евробонды появились на рынке, их цены пошли вверх — инвесторам явно нравится Россия как эмитент. Комментируя итоги размещения, министр финансов Антон Силуанов отметил: «Самое главное, что наибольший спрос был именно на тридцатилетние облигации. Это очень важно, потому что у нас и другие инвесторы могут размещаться на такие длинные сроки».

«Размещение суверенных еврооблигации важно тем, что выступает индикативом для возможного нового корпоративного внешнего долга, — сказала “Эксперту” начальник отдела анализа долговых рынков Номос-банка Ольга Ефремова. — Текущее размещение показывает, как инвесторы воспринимают российские риски. С учетом того, что корпоративный и банковский сектора довольно активны по части займов на внешних рынках в форме еврооблигаций, широкая по срочности палитра новых суверенных бумаг упрощает оценку корпоративных рисков, если будут запланированы новые размещения». Фактически этот заем стал ориентиром того, на что могут рассчитывать отечественные заемщики на внешнем долговом рынке, — для России наличие суверенных еврооблигаций давно скорее имиджевая акция, нежели серьезный способ пополнить бюджет. «Инвесторы рассматривают Россию как надежного и перспективного заемщика, — комментирует начальник аналитического отдела ИК “Церих Кэпитал Менеджмент” Николай Подлевских. — Конъюнктура такова, что Россия могла бы еще разместить еврооблигации. Однако, скорее всего, нового размещения не будет».

Хотелось бы подешевле

Согласно документу «Основные направления государственной долговой политики РФ на 2012–2014 годы», на 90% дефицит бюджета в этот период будет покрываться за счет государственных внутренних заимствований, объем валового привлечения по которым составит свыше 2 трлн рублей ежегодно. Так оно и происходит (см. график 1). Внешние займы при этом выступают лишь необходимым дополнением, правда, и в случае с ними Минфин старается подобрать условия повыгоднее. С последним размещением это удалось: сейчас рынок благосклонно относится к риску, в том числе к риску развивающихся стран, и Минфин, пользуясь ситуацией, занял сразу 7 млрд долларов — то есть всю сумму, которая, по плану, должна была быть привлечена на рынке еврооблигаций в этом году. «Заявленный к размещению объем суверенных еврооблигаций сопоставим с тем, что было размещено в прошлом году (если оценивать общий объем привлечения на внешних рынках), хотя если говорить о разовых размещениях, это, безусловно, самое большое за последние три года», — отмечает Ольга Ефремова.

Однако, как и в случае с отечественными акциями, российские долги все же недооценены. Достаточно сказать, что в одной групп