Пора задуматься об эффективности

Русский бизнес / Инвестиционный обзор С февраля по апрель 2012 года в России заявлено, начато или запущено 35 частных инвестиционных проектов на 7,15 млрд долларов. Вопреки ожиданиям, обычного весеннего всплеска инвестиционного строительства в стране не произошло
Фото предоставлено ОАО «Концерн Росэнергоатом»

Это наш десятый по счету обзор инвестиционной активности в стране. «Эксперт» выпускает его каждый квартал уже два с половиной года. По итогам предыдущих исследований мы выявили и эмпирически подтвердили интуитивно очевидный факт: реальная инвестиционная активность растет весной и летом, но снижается зимой (холода затрудняют строительство новых заводов и фабрик, свинокомплексов и трубопроводов). В 2010 и 2011 годах этот тезис ярко подтверждался, но в этом году ожидаемого роста мы не зафиксировали. По сути это означает, что мы наблюдаем спад инвестиционной активности. Прямо этот вывод подтверждается данными о количестве анонсированных или начатых проектов. Например, в феврале, марте и апреле мы нашли 27, 13 и 8 проектов соответственно (включая ведущиеся, государственные и инфраструктурные). Добавим, что это падение, которое началось еще в феврале, в апреле зафиксировал и Росстат (с учетом сезонного фактора оно составило 1,4%).

Ранее мы уже отмечали падение инвестиций со стороны частного сектора (см. график 1), однако госвливания в течение прошлого года его успешно компенсировали. И вот сейчас пройдена точка перелома, когда тенденция к падению инвестиций стала явной и абсолютной.

Ставка на крупный бизнес

По нашим наблюдениям, в последние полгода сильно снизилась инвестиционная активность компаний с иностранным капиталом (см. график 2), которые давали порядка 15–20% общего объема инвестиций в страну. По-видимому, они вовсю готовятся к уже становящейся явью пресловутой второй волне мирового экономического кризиса и им не до инвестиций на новых рынках. Высока вероятность, что этот тренд — среднесрочный, так что особого притока инвестиций от иностранцев нам ждать не стоит в течение нескольких лет.

Когда уходят иностранцы, очевидным становится факт: экономику страны придется развивать отечественному бизнесу. Ведь от того, как наш бизнес воспринимает свою роль в развитии экономики, и зависит долгосрочное будущее страны. Пора говорить о том, что этому мешает и что надо делать, чтобы бизнесмены думали не только о текущей прибыли, но и о том, в какой стране будут жить и работать их дети и внуки.

Важно понимать, что Россия — страна крупного и очень крупного бизнеса. В разрезе инвестиций его влияние подавляющее. Однако у нас нет ощущения, что размер инвестиций этого бизнеса соответствует его роли в экономике страны.

По нашему мнению, в крупном бизнесе можно обнаружить как минимум три большие типологические группы с явно выраженными чертами и со специфическими инвестиционными особенностями. Каждая из них дает представление о незадействованных резервах в инвестиционной сфере.

В первую группу мы включаем крупный бизнес, сформировавшийся в 1990-е, который контролирует основные производственные активы страны, в основном сырьевого толка: нефтянку, черную и цветную металлургию, производство удобрений, добычу угля. Этот бизнес сильно зависит от мировой конъюнктуры, ориентирован на экспорт, некоторые его представители имеют или осуществляют планы экспансии за рубеж. Св