Кролик глотает удава

Русский бизнес / Финансы
Фото: РИА Новости

Акционеры финансовой корпорации «Открытие», как стало известно в начале апреля, одобрили привлечение кредитной линии от Номос-банка на 5,5 млрд рублей. Поскольку ФК находится в процессе поглощения Номос-банка (оно должно завершиться в 2014 году), это означает, что частично поглощение будет обеспечено деньгами самого «Номоса». Это несколько проясняет вопрос, как корпорация с активами в 240 млрд рублей, лишь одна седьмая часть которых обеспечена ее собственными средствами (с такими показателями ФК вошла в 2012 год, когда было принято решение о поглощении «Номоса»; более поздней консолидированной отчетности по МСФО пока нет), может поглотить банк с активами в 640 млрд рублей. И почему после слияния этот 11-й по размеру российский банк будет работать под брендом банка «Открытие», который по размеру лишь 32-й.

До сих пор российский финансовый рынок не видел поглощений, структурированных таким образом, когда меньший игрок приобретает большего. Между тем на Западе такое не редкость. Поскольку финансовый рынок там хорошо развит, обычно это сложные сделки, в ходе которых приобретение компании часто ложится на ее же плечи в виде займа. Достаточно вспомнить акулу 1980-х Майкла Милкена, который с помощью выпуска мусорных облигаций финансировал захват серьезных активов. В результате какой-нибудь мелкий инвестор, знающий, что в нужный момент он получит в свое распоряжение, скажем, 1 млрд долларов, «был не менее грозной силой, чем та или иная компания из разряда голубых фишек с банковским счетом и кредитоспособностью на тот же миллиард» (Джеймс Стюарт, «Алчность и слава Уолл-стрит»).

В случае с «Открытием», конечно, все далеко не так: корпорация увеличивает и собственный капитал: в начале апреля она разместила по закрытой подписке допэмиссию на 30 млрд рублей — это одна из ряда допэмиссий, которые обеспечат корпорацию необходимыми средствами для сделки, а также серьезно изменят структуру ее акционеров. «Сделка по консолидации акций Номос-банка финансируется за счет собственных средств акционеров, заемных средств и изменений в структуре акционерного капитала, — сказал “Эксперту” заместитель гендиректора “Открытия” Алексей Карахан. — Процесс консолидации займет три года, и по его итогам структура акционеров изменится достаточно драматично: в ней появятся Александр Несис, Александр Мамут и структуры, с ними связанные; также мы планируем привлечь в капитал группы международные и инвестиционные фонды и прочих портфельных инвесторов. И часть из них в наш капитал уже вошла».

Так что проблем с финансированием покупки «Номоса» у корпорации, по всей видимости, не будет. «“Открытие” уже провело две допэмиссии; есть новость, что корпорация также обратилась к ВЭБу за кредитом на четыре миллиарда рублей. Но этого пока все равно недостаточно, чтобы полностью закрыть сделку по приобретению “Номоса”, которая должна обойтись примерно в 60 миллиардов рублей, — рассуждает Михаил Мамонов, эксперт ЦМАКП. — Очевидно, у владельцев “Открытия” ест

Корпорация "Открытие" росла в основном за счет привлеченных средств
"Открытие" делает ставку на банковский бизнес, хотя включает в себя все виды финансовых компаний