Фондовый рынок России

Индикаторы
«Эксперт» №32 (862) 12 августа 2013
Давление на рубль не снижается; Индекс ММВБ протестировал июльский минимум

Тренд на ослабление рубля сохраняется. С понедельника по четверг (5–8 августа) стоимость бивалютной корзины увеличилась на 14 копеек, до 37,83 рубля. Курс доллара (инструмент tomorrow) в ходе торговой сессии 7 августа поднимался к отметке 33,1 рубля, но впоследствии на фоне роста курса евро против доллара на рынке Forex скорректировался, составив на закрытии торговой сессии в четверг 32,84 рубля. Всего же за последние полгода (с 1 февраля) рубль упал против корзины и доллара на 8,6 и 10% соответственно.

Причин для ослабления отечественной валюты по-прежнему немало. Во-первых, оставляющий желать лучшего внешний фон. Так, выход хорошей макроэкономической статистики в США вновь усилил позиции сторонников выхода из стимулирующей программы QE-3, а это играет против рисковых активов. Во-вторых, внутренний новостной фон также работает не в пользу отечественной валюты. С июня по первую декаду августа Банк России поднял границы плавающего коридора бивалютной корзины на 25 копеек, до 31,9–37,9 рубля. Это лишь раззадоривает финансовых спекулянтов на штурм новых высот. Тем более что июньское заявление главы Минфина Антона Силуанова о необходимости девальвации рубля еще не стерлось из памяти участников рынка, а уже в конце августа Минфин планирует начать покупку иностранной валюты в объеме 40–50 млн долларов в день для пополнения Резервного фонда.

Это не очень большие объемы для отечественного валютного рынка, но инвесторы, принимая решение об открытии коротких или длинных позиций, безусловно, не могут не игнорировать сигналы, подаваемые финансовыми властями. И сигналы эти пока явно не в пользу рубля. Дополнительный повод для игры против национальной денежной единицы — возросшие ожидания того, что Банк России уже в ближайшее время будет вынужден пойти на снижение базовых учетных ставок. Наконец, нельзя сбрасывать со счетов сохраняющийся масштабный отток капитала из России, благо цены на сырьевые товары, прежде всего на нефть, по-прежнему находятся на относительно высоком уровне, в то время как избытка инвесторов, готовых вкладываться в отечественную экономику, увы, нет.

Стартовав с бокового движения, рынок рублевых облигаций ожил ближе к выходным. Обморочный рост котировок среднесрочных и долгосрочных ОФЗ в понедельник уже на следующий день (на фоне снижения курса рубля) сменился отрицательной коррекцией. Хуже рынка торговались ОФЗ 26209 (–35 базисных пунктов) и ОФЗ 26212 (–20 б. п.). В корпоративном сегменте также преобладала нисходящая динамика котировок. В аутсайдерах оказались бумаги «Газпром нефти». На фоне неважной отчетности компании выпуск «Газпром нефть-4» подешевел почти на 100 пунктов.

Несмотря на далеко не лучшую конъюнктуру рынка, в среду Минфин с честью вышел из неблагоприятно складывавшейся ситуации, полностью разместив два выпуска: 3-летние ОФЗ 25082 и 10-летние ОФЗ 26211 объемом по 10 млрд рублей каждый. Справедливости ради стоит отметить, что оба доразмещения предлагались с премией к рынку (на момент объявления предварительных ориентиров по