Фондовый рынок России

Индикаторы
«Эксперт» №4 (883) 20 января 2014
Банк России постепенно уходит с валютного рынка; Рынок акций умеренно подрос

После новогодних праздников рубль существенно ослаб. С 30 декабря по 16 января стоимость бивалютной корзины выросла на 37 копеек, до 38,83 рубля. За тот же период на фоне ослабления евро к доллару на Forex — до 1,36 доллара за евро — стоимость американской валюты на Московской бирже выросла до 33,41 рубля по инструменту tomorrow, или на 57 копеек. Таким образом, прошлогодний тренд на ослабление рубля по-прежнему в силе. Напомним, что в 2013 году отечественная денежная единица подешевела к корзине и к доллару на 10,4 и 9,3% соответственно.

Устойчивые ожидания дальнейшего ослабления рубля, спровоцированные Минфином и Банком России, приносят свои плоды. Отечественные домохозяйства и бизнес все активнее хеджируют потенциальные риски в иностранной валюте. С ними солидарны нерезиденты, которые не спешат вкладываться в рублевые активы, небезосновательно полагая, что завтра их можно будет приобрести по более низкой цене. Спекулянты же активно отыгрывают идею слабого рубля, следуя за трендом. В итоге отток капитала из России усилился и, согласно предварительной оценке Центробанка, составил по итогам 2013 года примерно 63 млрд долларов (+14,8% по отношению к 2012 году).

На прошлой неделе Банк России вновь сократил объем целевых интервенций — на этот раз с 60 млн долларов до нуля, тем самым усилив негативные ожидания в отношении дальнейшей динамики курса рубля. Символично, что, согласно декларации отечественного Центробанка, «проведение целевых интервенций было направлено главным образом на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников валютного рынка относительно изменения обменного курса рубля, формирующихся под влиянием сложившейся внешнеэкономической конъюнктуры». В ЦБ РФ, комментируя необходимость корректировки валютной политики, отметили, что недавние изменения произведены в целях дальнейшего повышения гибкости курсообразования в рамках постепенного перехода в 2015 году к режиму свободно плавающего валютного курса.

Тем временем подавляющее количество аналитиков полагает, что и в текущем году рубль заметно ослабнет. Диапазон ожидаемого падения — от 34,5 до 40 рублей за один американский доллар.

Слабеющий рубль, а также внешняя неопределенность умеренно негативно отразились на котировках рублевых облигаций. Начав неделю с разнонаправленной динамики, уже в среду рынок госдолга стал потихоньку сдавать позиции. В понедельник в секторе госдолга умеренно подешевели долгосрочные бумаги (+1–2 б. п. к доходности), в то время как долгосрочные ОФЗ потеряли в доходности 2–4 б. п.

Не было единой динамики и в корпоративных выпусках. Лучше рынка торговались выпуски РЖД-30, «Газпром нефть-08» и МТС-07, потерявшие в доходности 10–20 б. п. Во вторник на фоне заявления главы ФРБ Филадельфии Чарльза Плоссера, призвавшего не переоценивать значимость крайне слабых декабрьских данных по количеству созданных рабочих мест в США, на отечественном долговом рынке по-прежнему доминировал осторожный подход к рисковым операциям.

В среду инвесторы отыгрывали позитивную макроэкономичес